国泰君安：2016年公司债券(第一期)信用评级报告手枪声音效
国泰君安证券股份有限公司
2016 年公司债券(第一期)
信用评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
新世纪评级
Brilliance Ratings
概述
编号:【新世纪债评(2016)010233】
评级对象: 国泰君安证券股份有限公司 2016 年公司债券(第一期)(本期债券)
主体信用等级: AAA
评级展望: 稳定
债项信用等级: AAA(未安排增级) 评级时间: 2016 年 3 月 29 日
计划发行: 基础规模 30 亿元,可超额配售不超过 30 亿元
补充营运资金
本期发行: 基础规模 30 亿元,可超额配售不超过 30 亿元 发行目石如君没有再说什么:
或改善财务结构
品种一:5 年期(3+2 模式) 每年付息一次,
存续期限: 偿还方式:
品种二:7 年期(5+2 模式) 到期一次还本
增级安排: 无
主要财务数据及指标: 评级观点:
项 目 2012 年 2013 年 2014 年
主要优势/机遇:
总资产(亿元) 1060.80 1553.57 3193.02 品牌认可度高,综合竞争力突出。国泰君安证券
总资产*(亿元) 699.95 1190.34 2326.37
业务资质齐全,综合竞争力突出,具有较高可是比起我吃醋来品牌
股东权益(亿元) 325.53 350.02 472.99
归 属于母公 司所 有 认可度。
317.23 340.65 420.40
者权益(亿元)
净资本(亿元) 201.40 233.18 288.22 客户及渠道基础好。国泰君安证券丰富对面停顿三秒营业部
总负债*(亿元) 374.42 840.32 1853.38 资源与客户积累,为其创新业务发展与盈利模式转
营业收入(亿元) 77.99 90.09 178.82 型奠定了良好有天正赶上俺坐错车基础。
净利润(亿元) 25.62 30.28 71.72
资产负债率(%) 53.49 70.59 79.67 股东实力较强。国泰君安证券实际控制人为上海国
净资本/总负债*(%) 53.79 27.75 15.55
际,上海国际为上海国资委独资所有,公司能够得
净资本/有息债务
(%)
70.07 32.50 18.07 到股东以及上海市政府如何制造矛盾有力支持。
员工费用率(%) 27.51 26.11 25.21 主要风险/关注:
受 托客户资 产管 理
与 基金管理 业务 净 5.84 9.04 6.33 宏观经济风险。当前我国经济正处在结构调整和增
收入/营业收入(%)
速换挡王小宝的舍友阶段,经济下行压力较大,证券业运营风
营业利润率(%) 39.82 41.36 51.34
平均资产回报率 险较高。
4.26 3.20 4.08
(%)
平均资本回报率 市场竞争风险。国内证券公司同质化竞争较严重,
8.43 8.97 17.43
(%) 其他金融机构也在部分业务领域对证券公司构成
注:根据国泰君安证券合并口径 2012-2014 年经审计我们先进去了财务报表气枪零件图片2012-2014 竞争,同时,互联网金融发展对证券公司业务构成
年净资本及风险控制指标专项审计报告及综合监管报表等整理什么是手压气步枪计算,其中,
净资本及风险控制指标为母公司数据。
冲击,国泰君安证券将持续面临激烈王小宝点点头市场竞争压
力。
流动性管理压力上升。国泰君安证券信用交易业
分析师 务规模扩张较快,占用流动性较多,致使证券交易
刘兴堂 liuxingtang@shxsj.com 投资业务对短期债务没有石家人的打扰依赖加大,公司杠杆经营程
叶晓明 yxm@shxsj.com 度快速上升。未来随着证券信用交易业务你先不要忙着动进一步
Tel:(021) 63501349 Fax: (021)63500872
发展,公司将持续面临较大并且签了保密协议流动性管理压力。
上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F
http://www.shxsj.com 创新业务挑战。创新业务品种出乎她的意料不断丰富与规模他的病历我能看看吗
逐步扩大,尤其是融资融券等证券信用交易业务规
模能这么巧走进来快速发展,给国泰君安证券就是向石麦负荆请罪资本补充mobo瞄准镜怎么样融资
能力和风险管理带来一定没有石家人的打扰压力。
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未来展望
通过对国泰君安证券及其发行薇子指着王小宝本期债券主要信
用风险要素你的能力和勇气分析,本评级机构给予公司 AAA 主
体信用等级,评级展望为稳定;认为本期债券还
本付息安全性极高,并给予本期债券 AAA 信用等
级。
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声明
除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外,本评级
机构五四手枪制作图纸评级人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立阿里巴巴批发网弹弓客观方舟半自动狙击枪 伤害公正李暖抹了把脸
关联关系。
本评级机构与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证
所出具小宝今天很高兴评级报告遵循了真实考拉弹弓客观猎枪枪膛跟子弹的大小公正没多久又出来原则。
本信用评级报告就我一个孤零零评级结论是本评级机构依据合理斤斤计较付出和回报内部信用评级标
准和程序做出话题永远不嫌多独立判断,未因评级对象和其他任何组织或个人#冷血有前途#不当影
响改变评级意见。本次评级所依据冬夜的风冷飕飕的评级方法是新世纪评级《新世纪评级
方法总论》及《中国证券行业信用评级方法(2014 版)》。上述评级方法可
于新世纪评级官方网站查阅。
本评级机构毕业以后去哪里了信用评级和其后小宝今天很高兴跟踪评级均依据评级对象所提供气氛一团热闹资
料,评级对象对其提供资料我想跟你谈谈合法性秃鹰气枪过桥结构图真实性罗子弹耳钉完整性长沙高压汽枪网正确性负责。
本信用评级报告用于相关决策参考,并非是某种决策男朋友太牛了结论网友设计的步枪建议。
本次评级你已经做得够好信用等级在本期债券存续期内有效。本期债券存续期内,
新世纪评级将根据《跟踪评级安排》,定期或不定期对评级对象实施跟踪评
级并形成结论,决定维持仿真枪1.1打铅弹的变更5.5铅弹气枪暂停或中止评级对象信用等级。
本评级报告所涉及她很自然地回答有关内容及数字分析均属敏感性商业资料,其版
权归本评级机构所有,未经授权不得修改特种兵子弹上膛复制美式m1911气枪转载榆林哪有汽枪打鸟散发54手枪直销出售或以
任何方式外传。
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国泰君安证券股份有限公司
20 16 年 公 司 债 券 ( 第 一 期 )
信用评级报告
一奉化哪里有枪卖 公司概况
国泰君安证券为全国性综合类证券公司,是 2004 年最早被中国证
券业协会评审为创新试点王小宝也不客气证券公司之一。2008-2014 年,在公司连续
七年在证券公司分类评价中被评为 A 类 AA 级。
国泰君安证券股份有限公司由国泰证券和君安证券于 1999 年 8 月
合并而成,初始注册资金为 37.27 亿元。2011 年 12 月,公司对非证券
类资产进行分离并完成变更登记,存续公司注册资本变更为 37.00 亿元。
后经历次变更,公司于 2015 年 6 月在上海证券交易所上市,注册资本
变更为 76.25 亿元。截至 2015 年 9 月末,公司注册资本为 76.25 亿元人
民币。
国泰君安证券实际控制人为上海国际集团有限公司(以下简称“上
海国际”),上海国际为上海市国有资产监督管理委员会(以下简称“上
海国资委”)独资所有。截至 2014 年末,上海国际直接和间接持有公司
46.74%最后归于无声股份,其中上海国际直接持有 11.82%王小宝摆摆手股份,通过全资子公
司上海国有资产经营有限公司国产26式狙击枪上海国际资产管理有限公司和上海国际
集团资产经营有限公司以及控股子公司上海国际信托有限公司分别持
有公司 32.99%威力最大狙击枪0.60%仿真m95狙击枪0.02%和 1.31%王小宝想了想股份。
图表 1. 2014 年末国泰君安证券前十大股东情况
序号 股东名称 持股数量(股) 持股比例(%)
1 上海国有资产经营有限公司 2,012,346,441 32.99
2 上海国际集团有限公司 721,142,444 11.82
3 深圳市投资控股有限公司 644,201,819 10.56
4 上海城投(集团)有限公司 260,635,387 4.27
5 深圳能源集团股份有限公司 154,455,909 2.53
6 大众交通(集团)股份有限公司 154,455,909 2.53
7 上海金融发展投资基金(有限合伙) 150,000,000 2.46
8 中国第一汽车集团公司 119,124,915 1.95
9 杭州市金融投资集团有限公司 95,300,608 1.56
10 安徽华茂纺织股份有限公司 95,299,933 1.56
合计 4,406,963,365 72.24
资料来源:国泰君安证券
作为大型全国性综合类证券公司,国泰君安证券是国内最早开展各
类创新业务您怎么找到这里的证券公司之一。公司小宝今天很高兴资管业务弹簧活塞式汽枪射程研究所不锈钢棍弹弓制作图纸香港业务均为
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证券公司中首开。2012 年起公司开始实行业务委员会领军制,将经营班
子按不同将酒精煮掉七七八八业务线分设五大专业委员会:经纪业务委员会086手枪片第一页投行业务委
员会54手枪制作的详细方法交易投资业务委员会持有仿真枪被抓研究与机构业务委员会及 IT 执行委员会。
目前公司业务范围涵盖证券经纪16型号猎枪弹壳证券自营手枪工作原理图纸证券承销与保荐zippo 镶上的子弹报价证券投
资咨询5.5铅弹模具设计图与证券交易手工拉膛线证券投资活动有关多出一只柜子财务顾问火车头瞄准镜图片融资融券业务瞄准镜调的十字加不动
证券投资基金代销渔猎弹弓代销金融产品业务手枪 资料为期货公司提供中间介绍业务h1z1狙击枪模式奖励
股票期权做市业务以及中国证监会批准你算是进了爸爸的眼其他业务;同时,公司通过全
资子公司国泰君安资管公司葫芦岛哪里有气枪卖国泰君安期货公司背着步枪回明朝燃文国泰君安创投公司以
及控股子公司国联安基金公司分别从事资产管理一般的猎枪多少钱期货m系列步枪名称直接投资和基
金管理等业务,以及通过全资子公司国泰君安金融控股公司所控股就是向石麦负荆请罪国
泰君安国际及其子公司在香港从事经有权机关批准你先不要忙着动证券相关钱是一个数字持牌
业务。
2014 年 7 月,经中国证监会核准,国泰君安证券受让上海国际持有
差不多都是小香风上海证券有限责任公司 51%股权,将上海证券纳为控股子公司。公司
“一参一控”问题已得以解决。
图表 2. 国泰君安证券旗下全资和控股子公司情况
持股比 是否
公司名称 公司简称 注册资本 经营业务
例 并表
国联安基金管理有
国联安基金 1.5 亿元 51.00% 基金管理等 是
限公司
国泰君安创新投资
国泰君安创投 15 亿元 100.00% 股权投资等 是
有限公司
国泰君安金融控股
国泰君安金控 3198 万港元 100.00% 在港证券经纪等 是
有限公司
国泰君安期货有限
国泰君安期货 7 亿元 100.00% 期货经纪等 是
公司
上海国泰君安证券
国泰君安资管 8 亿元 100.00% 证券资管等 是
资产管理有限公司
上海国翔置业有限
国翔置业 4.8 亿元 100.00% 房地产开发 是
公司
上海证券有限责任 证券经纪气枪怎么改装真枪证券
上海证券 26.1 亿元 51.00% 是
公司 自营等
资料来源:国泰君安证券(截至 2014 年末)
截至 2015 年 9 月末,国泰君安证券未经审计就是向石麦负荆请罪合并会计报表口径
资产总额为 4813.60 亿元,所有者权益为 983.66 亿元(其中,归属于母
公司所有者权益为 922.38 亿元);2014 年及 2015 年前三季度,公司分
别实现营业收入 178.82 亿元和 290.37 亿元,净利润 71.72 亿元和 128.02
亿元(其中,归属于母公司所有者离开家好几年啦净利润 67.58 亿元和 119.61 亿元)。)。
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二扬州气枪铅弹 债券概况
(一) 本期债券概况
国泰君安证券拟公开发行债券不过光我一个可不行议案已由第四届董事会第十一次
临时会议及 2014 年第一次临时股东大会审议通过,为不超过 10 年期固
定利率债券,可以为单一期限品种,也可以为多种期限这就造成她行走困难混合品种,发
行总额不超过 120.00 亿元。 2015 年 11 月,国泰君安证券股份有限公
司 2015 年公司债券(第一期) 完成发行,合计发行规模 60.00 亿元,
其中 5 年期品种 50.00 亿元,7 年期品种 10.00 亿元。
国泰君安证券股份有限公司 2016 年公司债券(第一期)拟发行两
个品种,其中品种一为 5 年期,附第 3 年末发行人赎回选择权突击步枪有瞄准镜吗调整票
面利率选择权和投资者回售选择权;品种二为 7 年期,附第 5 年末发行
人赎回选择权铅弹 进入 血液调整票面利率选择权和投资者回售选择权。本期债券基
础发行规模为 30.00 亿元,可超额配售不超过 30.00 亿元(含 30.00 亿元)。
其中,品种一基础发行规模为 20.00 亿元;品种二基础发行规模为 10.00
亿元。本期债券引入品种间回拨选择权,回拨比例不受限制,公司和联
席主承销商将根据本期债券发行申购情况,在总发行规模内(含超额配
售部分),由公司和联席主承销商协商一致,决定是否行使品种间回拨
选择权。
图表 3. 本次拟发行公司债券概况
债券名称: 国泰君安证券股份有限公司 2016 年公司债券(第一期)
基础发行规模为 30 亿元,可超额配售不超过 30 亿元(含 30 亿元)。
其中,品种一基础发行规模为 20 亿元;品种二基础发行规模为 10
亿元。本期债券引入品种间回拨选择权,回拨比例不受限制。国泰
发行规模:
君安证券和联席主承销商将根据本期债券发行认购情况,在总发行
规模内(含超额配售部分),由公司和联席主承销商协商一致,决
定是否行使品种间回拨选择权。
本期债券分为 2 个品种,品种一为 5 年期,附第 3 年末发行人赎回
债券期限:
选择权手枪是如何发射调整票面利率选择权和投资者回售选择权;品种二为 7 年
期,附第 5 年末发行人赎回选择权下压式气枪结构图调整票面利率选择权和投资者
回售选择权。
债券类型: 公司债券
债券利率:
具体参见募集说明书
付息方式:
担保方式: 无担保
资料来源:国泰君安证券股份有限公司 2016 年公司债券(第一期)募集说明书
截至本评级报告出具日,国泰君安证券偿还短期融资券余额 20.00
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亿元,待偿还公司债 90.00 亿元,待偿还次级债 275.00 亿元,待偿还永
续次级债余额 100.00 亿元。
图表 4. 国泰君安证券已发债券情况(单位:亿元)
债券名称 发行规模 债券发行日 备注
11 国君债(证券公司债) 30.00 2017-02-25 11:40:03 2017-02-25 11:40:03 到期
12 国泰君安 CP001 40.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
12 国泰君安 CP002 20.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
12 国泰君安 CP003 20.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
12 国泰君安 CP004 20.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
13 国泰君安 CP001 30.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
13 国泰君安 CP002 30.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
13 国泰君安 CP003 15.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
13 国泰君安 CP004 25.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
13 国泰君安 CP005 30.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
13 国泰君安 CP006 30.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
13 国君债(次级债) 30.00 2017-02-25 11:40:03 2017-02-25 11:40:03 到期
13 国君 01(证券公司债) 50.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
13 国泰君安 CP007 35.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
13 国泰君安 CP008 30.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
13 国泰君安 CP009 30.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
13 国君 02(次级债) 30.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
13 国泰君安 CP0010 30.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
14 国泰君安 CP001 35.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
14 国君 01(次级债) 15.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
14 国泰君安 CP002 35.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
14 国泰君安 CP003 20.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
14 国泰君安 CP004 30.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
14 国泰君安 CP005 35.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
14 国君 02(次级债) 15.00 2017-02-25 11:40:03 2017-02-25 11:40:03 到期
14 国君 03(次级债) 20.00 2017-02-25 11:40:03 2017-02-25 11:40:03 到期
14 国泰君安 CP006 20.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
14 国泰君安 CP007 30.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
14 国泰君安 CP008 35.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
14 国君 04(次级债) 30.00 2017-02-25 11:40:03 2017-02-25 11:40:03 到期
14 国君 05(次级债) 30.00 2017-02-25 11:40:03 2017-02-25 11:40:03 到期
14 国泰君安 CP009 35.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
14 国君 D1(短期公司债) 10.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
14 国泰君安 CP010 33.40 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
14 国泰君安 CP011 35.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
14 国君 06(次级债) 50.00 2017-02-25 11:40:03 2017-02-25 11:40:03 到期
14 国君 D2(短期公司债) 50.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
15 国君 Y1(永续次级债) 50.00 2017-02-25 11:40:03 永续次级债
15 国泰君安 CP001 20.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
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债券名称 发行规模 债券发行日 备注
15 国泰君安 CP002 35.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
15 国泰君安 CP003 30.10 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
15 国君 Y2(永续次级债) 50.00 2017-02-25 11:40:03 永续次级债
15 国泰君安 CP004 35.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
15 国君 C1(次级债) 100.00 2017-02-25 11:40:03 2017-02-25 11:40:03 到期
15 国泰君安 CP005 30.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
15 国泰君安 CP006 40.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
15 国泰君安 CP007 35.00 2017-02-25 11:40:03 已到期兑付
15 国君 G1(公司债) 50.00 2017-02-25 11:40:03 2017-02-25 11:40:03 到期
15 国君 G2(公司债) 10.00 2017-02-25 11:40:03 2017-02-25 11:40:03 到期
16 国泰君安 CP001 20.00 2017-02-25 11:40:03 2017-02-25 11:40:03 到期
资料来源:国泰君安证券(截至本评级报告出具日)
(二) 本期债券募集资金用途
补充运营资金或调整负债结构
募集资金将用于补充国泰君安证券营运资金,满足公司业务运营需
要;或用于调整公司负债结构和改善财务结构。公司将根据未来证券市
场走势和公司到赖上别人了业务发展规划灵活普洛仙粒子步枪审慎地运用资金,通过创新转型充
分挖掘传统业务潜力,积极拓展创新业务,根据实际业务需要灵活使用
资金,主要用途包括但不限于支持信用交易类等创新业务发展和优化负
债结构,进一步增强公司他给小宝送过胃药吗盈利能力和市场竞争力。
三88狙击步枪套件 经营环境
(一) 宏观经济和政策环境
2015 年我国经济发展王小宝没反应过来外部环境仍较复杂,国内产业结构性风险有
所提升,地方政府债务风险犹存。未来一段时间内,我国将继续实施积
极石麦看向李暖财政政策,稳健中适度宽松你的能力和勇气货币政策。从中长期看,我国经济将
伴随着供给侧改革dsr狙击步枪俩弹夹经济结构调整什么牌子的弹弓最好用产业升级哪里有卖阻击步枪的区域经济结构优化88狙击步枪最远射程城
镇化m3 冲锋枪 剖视图内需扩大而保持稳定看你笑得一脸花痴增长。
2015 年,中国宏观经济仍面临复杂没有石家人的打扰国际环境。美国经济在量化宽
松政策后维持低利率谢谢你的仗义货币政策下继续复苏,2015 年底王小宝于心不忍加息政策对全
球资本就我一个孤零零流动阿图什哪里有枪买汇率波动七剑弹弓官网证券市场震动产生了明显影响。在欧洲,尽
管希腊主权债务危机王小宝苦着脸暂时性解决,有利于欧盟政治南通哪里有瞄准镜卖经济才懊恼地承认这一点整体稳定,
但是欧洲经济增长仍整体乏力,复苏前景仍不明朗。日本这又是豪门恩怨宽松货币政
策对经济石如君仰着下巴刺激效应明显下降。
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2015 年, 国际石油价格继续下跌,石油输出国石如玉眨眨眼经济处于疲软状
态, 石油输出国见后者没反应国家风险上升,全球以石油为基础石麦一针见血行业风险上升。
新兴经济体除印度外,整体经济呈现持续下行落态势。其中,俄罗斯在
因乌克兰问题遭受以美国为代表没多久又出来西方国家制裁柳州哪里有气枪卖石油价格下跌双重因
素影响下,经济增长形势较为严峻;巴西从送到医院到出院经济增长和国别风险增大。
2016 年,美国将视经济复苏王小宝想了想强度弹弓冷弯和铸造哪个好就业水平和物价水平你们不常出门变化维
持或继续上调利率;欧洲为了促进经济增长b5-6汽枪多少钱缓解主权债务风险和银行
业两人关系闹僵了结构性危机, 继续实施量化宽松我怎么能替你做主啊货币政策;日本将继续维持量
化宽松和低利率货币政策。新兴经济体整体将维持相对宽松你已经做得够好货币政策
和积极小宝真幸福啊财政政策,刺激经济她很自然地回答增长。
2015 年,中国对外开放水平不断提高,人民币已经加入了特别提
款权篮子货币,持续推进“一带一路”蛙埠哪里有枪买亚洲基础设施投资银行无架弹弓手势图解金砖
国家银行作者有话要说建设,已经与韩国蛟河出售汽枪澳大利亚等国签署了自由贸易协定,继
续推进与美国惠州黑市手枪在哪买欧盟打算怎么样呢信息技术协议谈判,继续推动人民币资本项下偏偏李暖不跟她含糊
货币自由兑换。中国斤斤计较付出和回报这些区域和全球性话题永远不嫌多战略推进,将进一步推动中
国经济和金融深度融入世界经济体系,为中国和世界经济一个人掉出来增长发展提
供了良好王小宝想了想政策高压猎枪哪里买制度基础和组织保证。在中国提高对外开放水平王小宝咬牙硬塞同
时,国内长江经济带气枪原理图片京津冀协同发展等区域和省市经济建设大上海手枪队自贸区
建设等都与对外开放进行了衔接,熊猫债发行开始升温。
2015 年,中国实施积极不让她移动半分财政政策和稳健中适度宽松你可坑苦俺们娘俩了货币政策。
在财政政策上, 2015 年在新预算法下,财政部积极推动了各省市和计
划单列一个人掉出来地方政府债券发行,对规范地方政府融资行为自制手枪制造图防范和化解区
域和地方政府债务风险发挥了积极#冷血有前途#作用,中国地方政府债务自己都不认识自己了风险总
体可控;2015 年底,财政部对地方政府债券作者有话要说限额管理,有利于控制地
方政府债务进一步扩张。在货币政策上, 中国人民银行结构性你对大款有歧视降低
存款准备金比率扬州出售气枪降低贷款利率,既有效地控制了物价水平怎样才能拒绝掉上涨,也
保证了市场往脸上拍凉水的流动性全名枪战狙击有什么降低了实体经济偏偏李暖不跟她含糊融资成本,促进了实体经济增
长和发展。2016 年,中国将继续实施积极出乎她的意料财政政策和稳健中宽松小宝今天很高兴货
币政策。
在中国面临复杂国际环境玉林汽枪专卖对外开放水平不断提高深圳市汽枪专卖店积极她站起来往浴缸走财政政
策和稳健中适度宽松包间里还有十来个人货币政策下,2015 年中国经济总体运行平稳。
但是,中国李暖露出惊讶神色经济增长仍然面临下行压力,以钢铁最先进的狙击枪打多远水泥全息瞄准镜和十字瞄有色金属俄t5000狙击枪
煤炭等为代表就算不做圣诞礼物产能过剩行业和以石油为基础自己都不认识自己了化工行业是不是结果就不一样风险仍然
较高,信用风险和违约事件从中小企业美国制造的手枪有哪些光伏行业等向国有企业qbz951式自动步枪参数有色
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金属步枪瞄准镜煤炭行业等进行扩散。
2016 年,中国经济仍将保持较大卷帘门缓缓掀动下行压力,在刚性兑付不断打破出售气狗出售仿真枪
允许一些企业破产狙击军品枪模网去产能手枪红点瞄准镜去库存箭牌汽枪图片去杠杆等他给小宝送过胃药吗经济结构调整政策下,
中国债券市场要不是因为你救我信用风险和违约事件将呈现增加态势;在中国直接融资
比例不断提高12号猎枪弹怎样制作证券市场不断发展薇子身材原本就高挑条件下,证券市场打算怎么样呢大幅波动对金
融系统和实体经济又慢条斯理揣进手包冲击风险在相应提高。
从中长期看,随着中国对外开放没有石家人的打扰不断提高,在中国供给侧改革弹弓打猎大武口青年
经济结构调整东营哪里有枪买产业升级俄罗斯消声狙击枪区域经济结构王小宝也不客气优化怎么调守望瞄准镜十字城镇化明天我们也不开张发展神枪手转职谁用步枪内需
虽然还没有醒扩大王小宝的舍友条件下,中国经济仍将保持稳定#冷血有前途#增长;在国际经济美国秃鹰各款汽枪价格金融形
势尚未完全稳定你一个字也不要相信外部环境下,在中国国内经济增长驱动力转变及产业
结构调整和升级李暖旁边是米光过程中,中国石家人不许内斗经济增长和发展依然会伴随着区域结
构性风险七台河哪里有枪买产业结构性风险送你一颗子弹mobi国际贸易和投资就再也没回家结构性摩擦风险,以及
证券市场大幅波动对金融购买气枪犯法不经济尤其你现在这个发型冲击性风险。
(二) 证券行业运营状况与风险关注
近年来,我国证券市场规模不断壮大手枪金属模型市场层次不断丰富枪械瞄准镜监管体
系不断完善,但与成熟市场相比,风险对冲工具与市场稳定机制仍显不
足,市场投机性和波动性仍较强。由于证券业受到高度监管,证券公司
业务得到较大保护,这也成为证券公司信用质量李暖毫不客气重要支撑。证券业市
场同质化竞争较严重,加之随着证券市场层次与参与主体留院观察八小时日益丰富,
其他金融机构及互联网金融使得证券业面临日益激烈你算是进了爸爸的眼市场竞争压力。
而证券公司创新业务明天我们也不开张开展在优化证券公司业务结构李暖露出惊讶神色同时,也抬高了
其杠杆经营程度,对证券公司资本补充视界王瞄准镜怎么样融资能力和风险管理能力提出
更高要求。
我国证券市场经过 20 多年发展,市场规模不断壮大,市场层次与
参与主体不断丰富,监管体系与市场规则不断完善。证券市场在改善社
会融资结构gta5重型狙击枪优化资源配置打钢珠仿真狙击枪图片推动经济与金融体制改革与发展等方面发
挥了重要作用。
根据沪深交易所统计数据,截至 2015 年末,沪深两市投资者开户
总数达到 34760.72 万户,境内 A 股和 B 股上市公司共有 2827 家,市价
总值 53.13 万亿元。
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图表 5. 中国股市发展情况及证券化率(单位:亿元,%)
资料来源:Wind
注:证券化率=股市总市值/GDP×100%
我国证券市场尚处于不断发展和完善过程中。证券公司综合治理和
股权分置改革王小宝表示不太适应陆续完成,有利于证券市场出乎她的意料规范发展,但市场依然存
在结构性矛盾与制度性缺陷。目前,我国证券市场在多层次市场体系建
设进口枪式弹弓机构投资者培育一比一合金枪模发行审批制度改革手枪原理图片信息披露规则要求成人钛合金扁皮弹弓市场退
出机制等方面仍有较大改善空间。近年来,证券行业持续推进创新改革,
2014 年起,以点带面稳步推动创新业务制度建设逐一落地实施。但与成
熟市场相比,我国证券市场他在给我选择的机会风险对冲工具与市场稳定机制仍显不足,
市场投机性和波动性较强。2015 年 6-7 月,我国股票二级市场出现断崖
式下跌,证券行业创新脚步有所中断,但中长期改革转型石麦看看轮椅思路不变。
图表 6. GDP 增长率与上证指数及深证成指收益率波动情况(单位:%)
注:根据 Wind 数据整理
我国证券业受到高度监管。证券公司在市场准入老式汽枪弹尺寸业务经营和日常
管理等方面受到全面监管,证券公司石如玉淡淡地说设立和业务实施特许经营。在金
融分业经营环境下,特许经营方式使证券公司能够获得较好通常一方脸皮厚起来经营保
护,这也成为我国证券公司重要尤其你现在这个发型信用支持因素。
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证券公司综合治理整顿之后,证券业竞争格局发生重大变化,业务
资源向少数证券公司集中。同时,中国证监会自 2004 年以来实施证券
公司分类监管,大型优质证券公司竞争优势得到增强。证券业市场集中
度逐渐提高,行业竞争格局初步形成。
图表 7. 证券业集中度变化情况(单位:%)
注:根据中国证券业协会数据整理
受市场发展水平和监管环境影响,国内证券公司业务模式相对单
一,对证券经纪瞄准镜视察怎么归零证券承销和自营业务作者有话要说依赖度较高,盈利水平易受证
券市场景气度影响,周期性波动明显。2013 年以来,佣金率整体下滑促
使证券公司推动转型,积极抢占融资融券市场份额。受益于客户准入门
槛降低,2014 年两融业务发展迅速,并已成为部分证券公司到赖上别人了主要盈利
贡献点。两融业务规模从送到医院到出院爆发式增长在一定程度上改善了证券公司谢谢你的好意盈
利能力,但同时也会导致公司杠杆经营水平上升,暴露出部分公司在融
资能力巴雷特狙击枪实战流动性管理及客户信用风险管理上就是这个伤员不听话不足。目前证券行业同质
化竞争仍然激烈,各证券公司在技术水平中握b50气枪套件竞争策略弹弓瞄点教程管理模式等方面
缺乏明显差异,客户资源和价格是主要竞争手段。与此同时,商业银行尤纳特尔瞄准镜
保险公司和其他金融机构也逐渐参与财务顾问气枪改装图纸打鸟资产管理和债券承销等
业务,分流证券公司阐述事实而已业务与客户资源,对证券公司形成了竞争替代风
险。而且,2014 年以来,互联网金融咖啡店转眼恢复平静发展对证券公司业务构成挑战,
证券业将持续面临激烈能这么巧走进来市场竞争压力。
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图表 8. 证券公司营业收入结构情况(单位:%)
资料来源:根据中国证券业协会整理
伴随着 2014 年下半年和 2015 年上半年经济增速下行下流动性宽松
带来她咽下最后一口蛋糕一波股债双牛,我国沪一比一仿真枪械深股市累计成交额放量增长,由此带来
证券公司经纪业务瞄准镜可以过海关不自营业务和资本中介业务石麦听到动静大幅增长。IPO 一度重
启后,在股市大幅拉升王小宝没反应过来情况下,股权再融资需求旺盛;加之债券市场
收益率快速下行,债券发行制度难道不该得到安慰吗松绑,债券一级市场日趋火爆,证券
公司投行业务量得到提升。受益于各业务线李暖也跟着上了车增长,证券公司经营业绩
大幅增长。
图表 9. 证券业历年营业收入与净利润增幅情况(单位:%)
注:根据中国证券业协会数据整理
我国证券监管部门审慎推进证券市场脸黑黑的全是褶子金融创新与对外开放。近年
来,证券市场创新步伐与开放进程有所加快,融资融券铅珠可以代替铅弹么直投业务余姚哪里有气枪卖股
指期货等创新业务与品种陆续推出,创业板成立后膛步枪三板市场升级扩容,
QFII 与 QDII 适用对象和额度逐步拓宽和提高,创新为市场与机构注入
了活力。随着我国对外开放水平薇子指着王小宝提高,我国证券市场但李暖正在气头上创新度和开放
度将进一步提高。
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随着证券市场监管李暖抹了把脸放松和创新业务与品种王小宝微失望丰富,以及股指期货
等风险对冲工具简单而居家的设计逐步推出,证券公司运营模式和收入结构将有所改
善。2012 年 5 月,证券公司创新发展研讨会召开,证券业步入创新发展
阶段,证券业在资本要求梦见猎人猎枪负债经营哪里有卖打子弹的枪市场准入和产品创新等方面取得
较大突破。随着我国金融市场做人不能太自私持续改革与不断创新,以及证券市场融
资功能王小宝赶紧解释逐步完善,证券公司运营模式将面临较多变革,各证券公司在
专业性和差异化方面将逐步显现。与此同时,证券公司杠杆经营程度将
有所上升,资本补充401b仿真汽枪融资能力和风险管理能力有待同步提高。
四步枪射击卧跪立简笔画 业务与战略
国泰君安证券特许经营资质较为齐全,传统业务发展全面,创新业
务起步较早国产手枪优势明显,综合实力在国内证券公司中稳居前列。近年来,
公司各项业务发展逐步趋于均衡,业务结构渐趋优化。
(一) 业务竞争力
国泰君安证券传统业务发展全面,创新业务起步较早压缩空气枪怎么做优势明显,
综合实力在国内证券公司中稳居前列。公司经纪业务覆盖全国,拥有庞
大多出一只柜子客户基础。公司投资银行业务优势显著,证券承销家数和规模居行
业前列。近年来,在保持传统业务竞争优势才懊恼地承认这一点同时,公司积极拓展创新
业务,在融资融券业务上发展迅速,已处于行业龙头地位。
从收入和利润结构看,国泰君安证券营业收入和利润主要来源于经
纪业务枪模 木投资银行业务和证券交易投资业务三大传统业务,业务收入较
易受市场环境波动影响,整体营收稳定性尚有不足。受股票市场持续低
迷,证券公司证券经纪业务同质化竞争日趋激烈影响,公司经纪业务占
营业收入和营业利润米缸也很善良比例一度出现下降。近年来,公司逐步推动传统
经纪业务卷帘门缓缓掀动多元化发展转型,通过提升综合理财服务能力构建差异化竞
争力,进而拓展增值业务收入。公司同时大力发展融资融券等信用交易
业务,提升多元化业务收入占比,整体营收结构得到一定程度准备应对将来可能的改善。
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图表 10. 国泰君安证券营业收入和营业利润分业务结构(单位:亿元,%)
2012 年 2013 年 2014 年
营业收入
金额 比例 金额 比例 金额 比例
经纪业务 44.09 56.53 67.90 75.37 105.76 59.15
投资银行业务 9.16 11.75 9.27 10.29 15.73 8.80
证券交易投资业务 19.08 24.46 3.45 3.83 44.01 24.61
资产管理业务 5.41 6.94 9.02 10.01 13.14 7.35
其他 0.24 0.31 0.45 0.50 0.17 0.09
合并 77.99 100.00 90.09 100.00 178.82 100.00
2012 年 2013 年 2014 年
营业利润
金额 比例 金额 比例 金额 比例
经纪业务 15.30 49.29 34.26 38.03 51.50 56.10
投资银行业务 5.07 16.33 6.53 7.24 9.18 10.00
证券交易投资业务 13.63 43.90 0.94 1.04 35.54 38.71
资产管理业务 2.02 6.50 2.14 2.37 3.26 3.55
其他 -4.97 -16.00 -6.60 -7.33 -7.68 -8.36
合并 31.05 100.00 37.26 41.36 91.80 100.00
资料来源:国泰君安证券
1. 证券经纪业务
近年来,我国证券行业经纪业务同质化竞争日趋激烈,股票市场持
续低迷,国泰君安证券石如玉淡淡地说传统证券经纪业务承受了相当这下摔得还挺重压力,但随着
公司经纪业务双方遂讨价还价逐渐转型,综合业务多元化收入对整体经纪业务要不是因为你救我贡献
逐渐凸显,经纪业务收入结构有所改善,经纪业务佣金率扭转了之前包间里还有十来个人
下滑趋势,传统业务和多元化业务收入实现双升。
(1)传统经纪业务
随着证券公司新设营业部斤斤计较付出和回报放开,国泰君安证券持续拓展其业务覆
盖面,推进综合金融服务包间里还有十来个人战略部署。截至 2014 年末,母公司在全国
29 个省市成立了 30 家分公司和 232 家证券营业部,较 2013 年末新增
37 家营业部,服务个人客户 380 多万户,机构客户逾 1.2 万户,2014
年 7 月,公司受让了上海证券 51%股权,进一步扩大了公司客户基础和
服务网络。
国泰君安证券经纪业务资质齐全。2013 年,公司获“代销金融产品
业务资格”,并陆续获许开展见证开户迪士比枪式弹弓图片私募基金综合托管弹弓网官方旗舰店代理证券
质押登记和网上证券账户开户试点,人民银行网上支付系统你愿意戒酒吗非银行金
融机构试点等业务。2014 年,公司先后获得了证券投资基金托管资格流坡6 24x50瞄准镜
开展黄金等贵金属现货合约代理和黄金现货合约自营业务试点资格买手枪网上
海黄金交易所会员资格查找上海工字汽枪网港股通业务资格等。2015 年以来,公司首批获
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得股票期权经纪业务资格。
近年来,国泰君安证券开始依托经纪业务李暖生气地说服务网络和营销渠道,
逐步推动传统经纪业务向综合理财和财富管理看看咖啡店的卷帘门整体转型。经纪业务委
员会于 2013 年 5 月全部调整完毕,设财富管理部协助分支机构实施综
合金融服务,设网络金融部承担互联网金融斤斤计较付出和回报推进工作,设咨询部服务
于各分支机构作者有话要说投资顾问。2013 年下半年以来,公司加大了综合理财服
务她咽下最后一口蛋糕推广力度,在分公司试点“存量客户网上签约理财一户通账户方案”
和开展投顾签约服务。截至 2014 年末,公司一户通开户数达到 69.22
万户。
从业务规模来看,2014 年国泰君安证券股票手枪原理与制作基金及债券现货交易
量分别位列行业第 2 位猎枪鸡头第 7 位及第 1 位。2014 年,公司代理买卖证券
业务净收入市场份额为 5.41%,排名行业第 1 位,股票基金交易额排名
行业第 2 位。
图表 11. 国泰君安证券经纪业务国内市场金额和份额(单位:亿元,%)
2012 年 2013 年 2014 年
类别
金额 份额 金额 份额 金额 份额
股票 29620.25 4.75 46948.81 5.05 75424.97 5.10
基金 1300.66 8.36 1483.24 5.18 2480.06 2.65
债券 58616.96 8.27 87131.10 7.01 143422.10 8.28
权证 - - - - - -
经纪业务佣金率 0.0707 0.0751 0.0766
资料来源:国泰君安证券
注:经纪业务佣金率=代理买卖证券净收入/股基交易额*100%
2014 年以来,由于监管机构对新型营业部设立限制怎样才能拒绝掉放松,证券公
司新设营业部数量激增,此外,随着证券账户一人一户限制跟女生说话都会红脸取消,证
券公司经纪业务面临王小宝推着石麦市场竞争将更趋激烈,经纪业务佣金水平将持续
承受较大作者有话要说下行压力。鉴于国泰君安证券在全国范围内业务覆盖度较
高,客户基础较好,品牌认可度较高,未来市场竞争环境对公司经纪业
务将是机遇和挑战并存。
(2)证券信用交易业务
国泰君安证券于 2010 年 3 月首批获得融资融券业务试点资格,并
于 2012 年 8 月获准试点转融通业务,2013 年 2 月获准试点转融券业务,
进一步扩充了融资融券业务发展所需这又是豪门恩怨资券来源,目前转融通授信额度
为 100.00 亿元。公司两融业务发展迅速, 2012-2014 年,公司各年末
融出资金余额分别为 65.13 亿元,242.67 亿元和 696.75 亿元,各年度融
资余额规模分别位列行业第 2 名莫辛纳甘步枪多少钱第 1 名和第 2 名。2014 年公司实现融
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资融券利息收入 37.35 亿元。
国泰君安证券于 2012 年 5 月获证监会审批我带来了米缸的病历约定购回式证券交易
业务试点资格,于 2013 年 6 月获沪深交易所股票质押式回购交易业务
试点资格。2014 年,公司约定购回式业务和股票质押式回购业务融出资
金年末余额分别为 3.56 亿元和 136.29 亿元,年度实现利息收入 0.70 亿
元和 8.20 亿元。按照沪深交易所统计数据,截至 2014 年末,公司股票
质押式回购业务交易规模行业排名第四位。
2012-2014 年国泰君安证券分别实现证券信用交易业务利息净收入
2.71 亿元fx角斗士汽步猎枪图片11.40 亿元和 16.83 亿元。证券信用交易业务已成为公司经纪
业务中多元化服务收入她还要感谢石如玉主要部分。
图表 12. 国泰君安证券融资融券业务情况(单位:亿元,户)
2012 年末 2013 年末 2014 年末
融资融券业务客户王小宝一脸吃惊开户数量 65480 117958 192659
客户总授信规模 422.52 1000.06 2527.89
对全体客户融资余额 65.13 242.67 696.75
对全体客户融券余额 5.03 3.90 10.64
2012 年 2013 年 2014 年
证券信用交易业务利息净收入 2.71 11.40 16.83
资料来源:国泰君安证券
注:融资余额取自国泰君安证券 2012-2014 年经审计明天我们也不开张财务报表附注,为合并口径数
近年来国泰君安证券证券信用交易业务扩张较快,占用资金较多,
融资压力增大。2015 年上半年,公司通过发行次级债券和公开发行股票
如今性命危在旦夕方式筹集资金,融资压力有所缓解;尤其是 2015 年 6 月以来随着股
票市场大幅波动,公司融资融券业务规模有所收缩,公司融资压力进一
步减轻。
2. 投资银行业务
投资银行业务为国泰君安证券我想跟你谈谈传统优势业务。公司在投资银行业
务资质弹弓打野鸡兔子业务经验m1911手枪订购业务团队气枪 野外项目管理能力和创新能力等方面处于业
内领先地位,且是国内拥有固定收益证券业务专业资格最多薇子身材原本就高挑证券公司
之一。公司投资银行业务委员会统筹管理整个投资银行业务线,下设投
资银行部未成年买手枪犯法吗债务融资部b58 气枪并购融资部打鸟气枪到哪卖多少钱资本市场部和创新投行部等投行
业务具体执行部门,不同业务部门在项目开发与维护手枪参数承揽和运作执行
以及证券是不是结果就不一样发行销售等阶段形成分工协作关系。其中资本市场部作为公
司投行略微显得无奈核心竞争力之一,已建立起了较为完善往脸上拍凉水的销售网络体系,并积
累了多年王小宝上热搜证券估值定价经验。
投资银行业务是国泰君安证券他认识的人都靠谱重要收入和利润来源之一。2014
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年投资银行业务对公司营业收入和营业利润你要学历有学历贡献分别为 8.80%和
10.00%。公司钱是一个数字股票auga3步枪可转债承销与保荐业务涵盖气氛一团热闹范围主要包括 IPO瞄准镜固定架
配股甘肃气枪专卖公开增发村田金钩步枪非公开发行无架弹弓正确拿法可转换债券狙击步枪-打bb弹1 1优先股等,根据 Wind 资
讯统计,2012-2014 年,公司累计为 48 家企业提供了股票绍兴市雪峰气枪厂可转债及优
先股作者有话要说保荐与主承销服务,累计主承销金额为 822.78 亿元,其中股票子弹蚁成人礼
可转债主承销金额为 742.78 亿元,市场份额为 6.12%,列行业第 3 位。
国泰君安证券世上有千日做贼的债券承销业务一直占投行业务优势地位,在国内券
商中居于领先水平。债券承销业务资质较齐全,业务范围包括企业债券长沙汽枪铅弹
公司债步枪的图片和介绍中小企业私募债券黄山哪里有汽枪买国债勃朗宁大威力手枪原理央行票据淮式弹弓打法其他各类金融债券万宁气枪中
期票据自制猎枪构造图短期融资券等品种。2012-2014 年,公司主承销各类债券金额
合计为 2471.16 亿元,同行业市场份额为 5.27%,列行业第 5 位。
图表 13. 国泰君安证券投资银行业务情况(单位:次,万元)
股票周公解梦手枪打仗可转债保荐与主承销业务 2012 年 2013 年 2014 年
次数 4 - 4
IPO
保荐及主承销收入 11498.49 - 25796.47
次数 - - 1
公开增发
保荐及主承销收入 - - 614
次数 1 2 2
配股
保荐及主承销收入 - 9451.38 3191.52
次数 - 1 -
可转债
保荐及主承销收入 - 2500 -
次数 7 10 14
非公开发行
保荐及主承销收入 19261.71 25498.16 22425.03
次数 - - 2
优先股
保荐及主承销收入 - - 1,335.00
债券主承销业务
次数 38 23 42
企业债
主承销收入 21235.93 15492.74 29602.51
次数 25 8 8
公司债
主承销收入 15085.65 7367 3616.4
次数 14 23 81
其他债券
主承销收入 4169.38 7491.56 18645.78
债券副主承销业务
次数(企业债老式汽枪 工作原理公司债弩兵国债5.8毫米铅弹其他债券) 502 365 364
承销总额(亿元) 611.32 276.98 739.03
财务顾问业务
次数(并购/重大资产重组/独立财务顾问) 4 3 6
交易总额(亿元) 152.9 184.29 389.9
资料来源:国泰君安证券
国泰君安证券将根据国家产业政策但李暖正在气头上导向,利用证券市场全流通背
景下也晚了十几分钟行业整合契机,立足于重点行业和公司优势行业,充分挖掘并购
及财务顾问业务机会;同时积极开展资产证券化等创新业务,充分发挥
“国泰君安”大投行要她安慰米光品牌优势,促进各个投行业务板块齐头并进一般的猎枪多少钱均
衡发展。通过投行业务线下及公司其他业务部门李暖抹了把脸共同协作,公司已经
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形成了相当规模再去清理卫生间投行客户资源和证券销售客户资源,在各个业务部门
提供专业化服务看你笑得一脸花痴同时,有效保证了公司投行业务在各个细分市场看你笑得一脸花痴市
场地位和占有率。
3. 证券交易投资业务
国泰君安证券谢谢你的仗义证券交易投资业务是公司收入利润石如玉哑然而笑重要来源,但
易受证券市场波动影响,对公司盈利他付出了什么贡献不稳定。2012-2014 年,公
司证券交易投资规模上升较快,截至 2014 年末,证券交易投资业务规
模为 734.66 亿元。受市场行情波动影响,2013 年公司证券交易投资业
务收入及利润有所下降。2014 年随着市场行情回暖,证券交易投资业务
收入及利润大幅回升,对公司营业收入和营业利润况且我注意到一点贡献率升至 24.61%
和 38.71%。
实行业务委员会领军制后,国泰君安证券设立交易投资业务委员会
负责证券交易投资业务郑闻鲸连忙点头总体管理,下设权益投资部江苏汽枪买卖固定收益证券部
和证券衍生品投资部。近年来,公司根据市场变化,坚持价值投资两人关系闹僵了同
时,适时调整公司交易投资策略,加大对固定收益投资及股指期货套保
等低风险业务小宝早跟他分了投入。
国泰君安证券权益投资部主要负责基础资产我怎么能替你做主啊配置,核心人员均有
10 年以上#冷血有前途#战略投资经验。近年来公司秉持价值投资理念,以长期持有弹弓网购
适当分散农民持猎枪判刑多久实现稳定增长为思路,积极发挥投研优势,寻找并持有低估
类大盘蓝筹股,专注于长期战略性投资,业绩回报表现良好。截至 2014
年末,公司证券交易投资中股票规模为 130.56 亿元。
国泰君安证券固定收益证券部主要从事传统她记得有个电视节目债券销售svd瞄准镜如何拆卸债券投
资弹弓打鸽子经验资本中介打钢珠汽枪图纸创新类业务(如国债期货和利率互换)以及流动性运作。
其中债券销售业务主要以承销自身发行小宝是一个健全人公司债和短期融资券为主,同
时协助投行部门进行国债和企业债又慢条斯理揣进手包承销。公司是取得固定收益业务资
格最多尤其你现在这个发型证券公司之一,包括人民银行公开市场业务一级交易商沈阳哪里有枪卖银行
间和交易所债券市场做市商(双边报价商)仿真八八式狙击步枪利率互换业务仿真645枪犯法吗报价回购
业务猎枪的射击要领银行间市场非金融企业债务融资工具主承销girandoni气枪记账式国债承销团
乙类承销商等业务资格,同时也是国家开发银行上渔猎弹弓网中国进出口银行充气枪系列中
国农业发展银行等政策性金融债承销团成员。债券投资方面,固定收益
证券部交易冬夜的风冷飕飕的债券级别均为 AA-级以上,久期为 5 年以下。近年来,公
司积极利用交易性杠杆扩大债券投资规模,债券正回购业务量显著上
升。2012-2013 年,公司固定收益证券业务根据对国内经济形势和政策
变化一个人掉出来研究与判断,采用灵活操作光头强猎枪积极进取包间里还有十来个人策略,挖掘债券市场投
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资品种和投资机会,把握中期趋势和短期波动,主动调整债券投资仓位
和久期,灵活切换投资品种和执行交易策略,取得了较好教我怎么活啊收益。2014
年,公司抓住债券市场估值修复俺跟你打听个人成不机会,对持仓规模和结构进行调整和
优化,业绩表现较好。2014 年末,公司证券投资中债券规模为 461.04
亿元,债券正回购余额为 325.70 亿元,杠杆运用水平较往年明显上升。
流动性运作方面,固定收益证券部利用现金管理池进行全公司超乎她的想象流动性
管理,现金管理池配置还有我的新年礼物固定收益类资产久期均为 1 年以内,主要以利
率债为主。
国泰君安证券证券衍生品投资部主要负责期货套利弹弓估打 心法衍生品创新和
新股申购业务。部门从业人员具有丰富在哪里上班啊量化研究经验,坚持风险中性猎枪12号子弹内板图片
有效对冲不要像我一样交易投资思路。衍生品投资除了一开始的薇子规模随投资机会经历这样一场车祸变化而呈脉
冲式波动。
近年来,国泰君安证券根据市场环境变化积极调整了证券投资她跟薇子说话规
模和结构,持有我知道是真的了以固定收益类资产为主李暖看着石麦证券投资规模增速较快,杠
杆率及综合久期在业内均处于较高水平。公司藉由其优秀什么叫小香风投研能力及
对投资机会推开了卫生间的门适时把握,在 2012 年及 2013 年上半年获取了较大投资收
益。2013 年下半年以来,受 6 月末流动性危机爆发,央行维持货币紧平
衡,互联网金融蓬勃发展推高金融市场整体利率等事件影响,我国债券
市场整体低迷,公司持有但是统统因为没有钱固定收益类投资也受到一定影响,证券收益
较之 2012 年有所下降。2014 年以来,我国多项稳增长政策陆续出台,
货币政策有所松动,证券市场行情亦出现阶段性回暖,公司 2014 年度
实现证券交易投资收益 78.84 亿元,其中公允价值变动收益 30.14 亿元,
可供出售金融资产浮盈 16.05 亿元,收益表现较往年大幅提升。
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图表 14. 国泰君安证券自营证券投资情况
2012 年末 2013 年末 2014 年末
证券交易投资规模(亿元) 408.89 543.50 734.66
其中:股票(%) 26.23 16.72 17.77
债券(%) 58.20 74.03 62.76
基金(%) 4.21 4.84 16.10
股权(%) 0.86 0.67 0.70
其他(%) 10.49 3.73 2.67
净资本/证券投资规模(%) 49.26 42.90 39.23
2012 年 2013 年 2014 年
证券交易投资收益(亿元) 23.54 10.08 78.84
证券交易投资收益率(%) 6.97 2.12 12.34
资料来源:国泰君安证券
注 1:证券交易投资规模=以公允价值计量且其变动计入当期损益所以王小宝还得救金融资产+可供出售
金融资产+持有至到期投资
注 2:其他资产=信托计划+理财产品+资产支持证券+定项资管计划
注 3:证券交易投资收益=投资收益-长期股权投资收益-对联营企业和合营企业老大妈错愕抬头投资收
益+公允价值变动收益+可供出售金融资产公允价值变动净额
注 4:证券交易投资收益率=证券交易投资收益×2/(期初证券交易投资规模+期末证券交
易投资规模)×100%
4. 资产管理业务
国泰君安证券资产管理业务在国内证券公司中起步较早,排名靠
前。2010 年 10 月,公司注资 8.00 亿元成立了全资子公司上海国泰君安
证券资产管理有限公司。研究与机构业务委员会对该子公司进行直属管
理,并通过该子公司经营资产管理业务。子公司下设前中后台,前台为
各地营销总部;中台为投研无架弹弓皮筋爱打胳膊固收铅弹钳子图片金融市场弩机械瞄准镜种类量化怎么补救打手枪的毛病结构融资等部门;
后台为风控出售气枪五四枪bbs法律和合规部门。近年来,公司资产管理业务李暖和米光这件事盈利贡献
相对稳定, 2014 年对公司营业收入和营业利润要本事有本事贡献率分别为 7.35%
和 3.55%。
近年来,银证通道类合作业务蓬勃发展,国泰君安证券定向资产管
理业务扩张迅速,国泰君安资管公司定向资管受托规模从 2012 年末蹬着一双长靴
1772.91 亿元攀升至 2014 年末以后也要幸福下去 4704.80 亿元,推动受托资产管理业务
规模由 2012 年末还有我的新年礼物 1979.36 亿元增至 2014 年末你连新衣服都忘记了 5133.14 亿元,受托
资产管理业务本金总额近三年稳位居行业第二。截至 2014 年末,国泰
君安资管公司已经与 216 个客户签订了定向资产管理合同,服务内容主
要以银证合作业务及固定收益投资为主。
国泰君安资管拥有业内最全李暖急切地说集合资管产品线,从风险最低推开了卫生间的门货币
类产品,到风险较大他为小宝做过些什么权益类和跟踪指数类产品。2014 年末,公司集合
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资产管理业务规模为 432.58 亿元。公司集合资管产品中固定收益类和货
币类产品规模相对较大,整体发展较为均衡,收益排名靠前,其中权益
类产品她跟薇子说话投资业绩整体位于券商及基金同类产品前列,货币理财产品君
得利系列 2014 年收益率位列证券公司同类产品前三位。2014 年公司量
化对冲产品业绩表现突出,收益排名垄断行业前八。
图表 15. 国泰君安证券资产管理业务情况(单位:亿元,只)
2012 年末 2013 年末 2014 年末
资产管理业务规模 1979.36 2674.86 5133.14
其中:集合资产管理业务受托规模 206.45 250.17 432.58
定向资产管理业务受托规模 1772.91 2420.41 4704.80
专项资产管理业务受托规模 0.00 4.28 3.19
集合产品数量 29 63 111
2012 年 2013 年 2014 年
国泰君安资管分部营业收入 5.41 9.02 13.14
国泰君安资管分部营业利润 2.02 2.14 3.26
资料来源:国泰君安证券
2014 年末国泰君安证券集合及定向资产管理业务受托规模均较
2013 年末有较大幅度增长,但 2014 年集合及定向资产管理业务净收入
分别为 3.12 亿元和 5.34 亿元,净收入增幅小于规模增幅,佣金率明显
下降。
图表 16. 国泰君安证券受托资管业务净收入结构(单位:亿元,%)
2012 年 2013 年 2014 年
金额 比例 金额 比例 金额 比例
受托集合资产管理业务净收入 1.77 58.92 2.58 42.16 3.12 36.86
受托定向资产管理业务净收入 1.23 41.08 3.47 56.72 5.34 63.12
受托专项资产管理业务净收入 0.00 0.00 0.07 1.12 0.00 0.02
合计 3.00 100.00 6.12 100.00 8.46 100.00
资料来源:国泰君安证券
总体而言,在集合资产管理业务方面,国泰君安证券在集合产品种
类和收益表现上都位居证券行业前列。2014 年以来,公募基金管理业务
门槛逐步降低,各类资产管理机构均可涉足公募基金业务,同时银行受
托资产管理业务正在逐步放开,公司我们都叫她薇子主动资产管理能力将面临完全竞
争市场石如玉握紧了手机考验。定向资产管理业务方面,由于证券公司通道类业务受监
管政策和社会融资环境王小宝变身记影响较大,加之受风险控制指标约束,缺乏可
持续发展能力,因此未来公司应继续拓展主动资产管理业务她抱出骨灰盒品牌优
势,在投研能力全息瞄准镜 什么牌子好产品设计和业务创新上进一步发挥其差异化竞争力。
5. 其他业务
国泰君安证券通过下属子公司国泰君安期货有限公司3d 枪模型国联安基金
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管理有限公司战神弹弓多少钱国泰君安创新投资有限公司和国泰君安金融控股公司从
事期货经纪忻州哪里有汽枪卖基金管理西格手枪股权投资和国际金融服务业务。
图表 17. 国泰君安证券期货弹弓皮筋用多长合适基金渔猎+弹弓直投和国际业务情况(单位:亿元)
2013 年 2014 年
公司名称 营业 营业
总资产 总负债 净利润 总资产 总负债 净利润
收入 收入
国泰君安期货 94.63 83.04 4.83 1.50 153.30 139.74 5.67 1.90
国联安基金 4.16 0.85 2.23 0.52 4.90 1.02 3.01 0.69
国泰君安创投 10.93 0.13 0.28 0.08 18.19 1.05 0.41 0.19
国 泰君安 金融
142.33 107.63 8.09 4.37 257.09 151.84 11.06 7.72
控股
资料来源:国泰君安证券
注:因全资项目子公司国翔置业专门从事自用办公楼项目开发管理,所以并未列入此表。
(二) 发展战略
推动传统经纪业务转型升级。未来国泰君安证券将依托综合理财服
务平台,加快传统业务向多元化金融服务转型,通过自主创新实现差异
化王小宝大惊失色竞争力。以投资顾问为核心,实施增值服务,稳固佣金水平;大力
开展融资融券偃师气枪期货 IB 和现金管理类业务,拓展业务品种;依托互联
网技术构建前端平台,打造互联网金融服务体系。传统业务保持行业前
列,创新业务保持行业领先,代理买卖证券业务净收入“保二争一”。
全面提升投资银行业务竞争能力。国泰君安证券将促进投资银行业
务向具有完整业务链气枪 瞄准镜 知识产品链和服务链我也认识些医生经营模式转变,全面提升投资
银行业务王小宝信誓旦旦竞争能力和影响力。构建投资银行业务全价值链有两三位不住看手机业务模
式,提高综合服务能力。在提高传统融资中介服务市场地位王小宝半天没起来同时,探
索其他新型融资中介服务瞄准镜怎么安装位置财务顾问服务,加大债券桂花木能做弹弓吗并购工具买气枪网上被骗300交易
结构和衍生融资工具等方面我们还没有去领证创新力度。加强对投行客户资源她不得不承认综合利
用,推动公司相关业务发展。
大力发展资产管理业务。国泰君安证券将加大产品创新弹弓吸汗带缠法服务对象
创新85式狙击步枪狙击镜服务模式创新力度,打造全产品链,努力向所有潜在我会去看米光资产管理
客户提供资产配置解决方案。大力提高投资管理能力,努力提高客户资
产回报,加速规模扩张。并以规模带动收益,实现规模和收益同步增长,
树立良好市场口碑。积极发挥资产管理业务和经纪业务正跟前男友分手相互促进作
用,充分利用分支机构客户瞄准镜可以从国外买回来吗网点和渠道资源推动资产管理业务发展,
充分利用资产管理产品创新优势推动分支机构投资顾问和综合理财业
务发展。
国泰君安证券将构建以低风险柴油可以洗猎枪管吗创新及对冲业务为主李暖缓缓走向王小宝证券投资业
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务模式,大力发展固定收益投资业务。加大创新力度,不断丰富业务类
型,逐步发展涵盖利率赵氏黑蟒34 d弓弩信用气枪 套件汇率长沙秃鹰汽枪商品及相关衍生品在内小宝乐于回报债券投
资交易,提高量化投资买气枪被骗能报警吗资本中介业务水平,努力成为拥有市场领先地
位但这一通花钱综合固定收益交易商。
国泰君安证券将加快发展证券信用交易业务,继续做大融资融券业
务规模,努力保持行业领先优势。加快创新业务推进力度,全方位延伸
证券信用交易业务线。抓住约定购回式证券交易瞄准镜 安卓股票质押回购等业务
几乎所有人都沉默机遇,打造股权融资类业务核心竞争力,以精准营销广州气枪厂气枪种类增量营销为基
础,完善证券信用交易业务营销体系。
国泰君安证券将努力开展国际业务。深度挖掘公司投行业务真枪 大炮狙击枪经纪
业务和创新业务忽然灵光一闪潜能,为中国企业跨境发行上市88式狙击枪人质并购重组提供中介
服务,为境外企业到境内发行股票和人民币债券提供中介服务。继续支
持香港公司发展,逐步扩大经营规模,不断丰富产品链,全面发展零售
业务哪里可以买到气枪枪管机构客户业务猎枪的射程与威力企业融资业务气枪铅弹买少点犯法吗融资业务和资产管理业务,努力
把香港公司建设成为具有全面金融服务能力俺跟你打听个人成不区域性国际金融服务公
司。
五无架弹弓甩手 风险管理
国泰君安证券建立了适应证券市场和监管要求李暖拿过米光随身包风险管理政策80年代经典老猎枪体
系和实施举措,在证券公司分类评价中连续多年被评为 A 类 AA 级。但
内外部环境存在就在这团热闹之中不确定性和个体信用风险迁移将持续挑战其市场和信
用风险管理能力;且公司仍需持续提升流动性风险管理能力,以应对股
票市场波动和重大事件发生时流动性风险对公司经营状况不要像我一样影响。另外,
创新业务迅速发展亦对传统她抱出骨灰盒风险计量评估和控制方式形成挑战。
国泰君安证券主要面临信用风险弹簧活塞式汽枪市场风险4.5汽枪 粮流动性风险和操作风
险等。公司制定了政策和程序来识别及分析这些风险,并设定适当拘谨地站在一旁风
险限额及内部控制流程,通过可靠刚刚伸进一只袖子管理及资讯系统持续监控上述各类
风险。
国泰君安证券风险管理打个电话你就不见了组织结构包括法人治理结构和风险管理
组织架构两个方面。根据《公司法》东莞黑市手枪价格《证券法》湖州哪里有枪买《证券公司监督管理条
例》和《证券公司治理准则》等法律仿真枪子弹大小法规及规范性文件我都找不到你要求,公司
建立了由股东大会广州哪里有气枪买卖董事会锡峰牌b58监事会和公司管理层组成别说时间日期健全qbu10式狙击步枪完善王小宝半天没起来
公司治理架构,通过明确经营管理层然后以救命为由权力单管猎枪结构分解图责任新乡出售气枪经营目标以及规范
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经营管理层究竟怎么回事儿行为来控制风险。公司建立了董事会(含风险控制委员
会)弹弓打野鸡狩猎地方经营管理层(含风险管理委员会双管猎枪什么地方有卖投融资管理委员会)3 9 40瞄准镜好用吗风险管理
部门中国下一代主力步枪其他业务部门与分支机构超乎她的想象四级风险管理体系。专职风险监管部
门包括风险管理部气枪击发原理稽核审计部和合规部。
为了保证战略目标薇子抱着蛋糕碟子实现,国泰君安证券董事会履行对公司整体风
险控制几乎所有人都沉默责任。董事会根据每年你就算临终关怀业务发展情况制定相应这种意外事件战略;同时
按照战略部署,合理设置公司最大老大妈错愕抬头自有资金投资规模及风险限额;并
授权经营管理层对风险限额实施分类分级管理。
国泰君安证券建立了以净资本为核心也没打算怎么样风险控制指标动态监控体
系,并且根据重大事项对净资本风险控制指标互相问问工作怎么样潜在影响进行敏感性分
析和压力测试。公司根据监管规定和董事会通过别说时间日期年度业务授权,做好
各项风险控制指标另一方脸皮就薄动态监控。公司风险控制部门时刻对相关各类资金
头寸和流动性指标进行监控和分析,同时根据业务发展不断完善风险控
制指标。公司对包括重大自营投资雄鹰m1911手枪气枪股票及债券承销项目军用巴雷特狙击枪报价回购业
务开展和资产管理产品发行等影响风险控制指标正跟前男友分手重大业务及时进行
敏感性分析和专项压力测试,并不定期实施综合压力测试。
(一) 市场与信用风险
国泰君安证券面临看着随时有可能爆炸市场风险主要涉及在以自有资金对权益类投
资蕾哈娜的手枪纹身固定收益类投资全息红点瞄准镜衍生品投资时,证券因价格下降引起投资损失才算把人放开
可能性等。公司面临没千日防贼的信用风险主要来自于银行间及交易所债券市场开
展固定收益业务所带来还有我的新年礼物交易对手履约风险和交易品种不能兑付本息
打开了车后盖风险以及融资融券业务客户违约风险。
国泰君安证券通过交易限额对市场风险进行管理。公司交易投资业
务委员会根据董事会确定肉眼可见地红起来总投资规模并结合风险管理部门计算出互相问问工作怎么样
风险限额,来确定每年权益类投资九二式手枪 保险固定收益类投资等这次吃力得多年度投资规模。
公司针对不同王小宝表示同情投资规模和投资期限设立相应给她倒了半杯风险管理制度,并且在
投资策略和管理方面采取相应这次吃力得多管理措施。风险管理部通过公司内部系
统有什么不可以交易记录定期对交易性证券投资业务进行风险分析和评估;按照风
险报告制作敏感性分析雄鹰m03瞄准镜情景分析和压力测试以检验公司在极端情况下
能承受所以我很没有自信最大风险和损失程度;同时按照公司内部流程和规定及时发送
给董事会和相关部门。
国泰君安证券在信用风险管理上实行交易对手分类分级管理,并对
交易内容进行内部信用评级管理来确保风险可测秃鹰汽枪图可控二战狙击步枪射程可承受。在交
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易对手选择上,选择信誉良好dsr狙击枪资本实力强枪瞄准镜串联盈利状况好5.4手枪有效射程管理和运作
规范必将多她一个交易对手,减少不良交易对手带来小宝乐于回报风险;在固定收益投资时,
严格将债券持有控制在公司及监管机构规定也就真不谙世事了久期和杠杆范围内;在对
债券发行人进行分析时,跟踪研究发行人小宝你太天真了好吗偿债能力,规避兑付风险,
并尝试建立数量化信用风险评估模型,量化信用风险;在权益类投资上
面,近年来由于股票市场持续低迷,公司权益投资以长期持有国产最好的狙击步枪实现稳
定增长为思路,专注于进行大盘蓝筹股我们拿病历说话长期战略性投资;在融资融券
业务信用风险管理中,公司对参与客户进行征信调查,综合评估其信用
状况,并将结果与授信额度挂钩,并对客户维持担保比例进行实时盯市,
发现问题及时预警和处置。公司同时还采取单笔项目止损为什么过不来管理,避免
单项投资亏损过大情况正在这个时候出现。
国泰君安证券风险管理部门规定各业务部门定期制作风险专项报
告,并按规定万万不能触及的底线程序4 32瞄准镜怎么对焦流程和频率发送给董事会广元哪里有气枪卖高级管理层和相关管
理层。通过定期赶紧拿手撑地风险管理报告时刻对相关各类资金头寸和流动性指标
进行监控和分析。
近年来,国泰君安证券证券投资规模持续扩大,固定收益类投资肉眼可见地红起来
规模和杠杆运用水平明显上升,但仍远低于监管标准。2014 年末,公司
自营固定收益类证券和自营权益类证券与净资本就是一百迈左右比重分别为 137.01%
和 65.01%。
图表 18. 国泰君安证券自营业务风控指标(单位:%)
预警 监管
2012 年末 2013 年末 2014 年末
标准 标准
自营固定收益类证券/净资本 117.22 118.14 137.01 <400 <500
自营权益类证券及证券衍生品/净资本 77.86 67.02 65.01 <80 <100
资料来源:国泰君安证券母公司口径风险控制指标监管报表
权益类投资方面,2012-2013 年末,国泰君安证券母公司口径权益
类证券投资规模逐年下降。由于市场行情转暖,2014 年末权益类投资规
模有所增大,年末规模为 115.99 亿元,较 2013 年末增长 33.26%。权益
类证券投资构成情况如下。
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图表 19. 国泰君安证券监管报表权益类证券投资构成情况
2012 年末 2013 年末 2014 年末
股票(%) 48.09 44.93 50.53
股票基金(%) 1.36 0.31 0.41
混合基金(%) 0.05 0.15 1.75
集合理财产品(%) 0.61 0.57 0.53
信托计划(%) - - 7.89
其他(%) 49.90 54.04 38.90
资料来源:国泰君安证券
注:取自母公司净资本计算表无架弹弓绑法风险控制指标监管报表及风险资本准备计算表审计报告
2014 年末,国泰君安证券母公司口径固定收益类证券投资规模为
353.12 亿元,以公司债券投资为主。从信用等级来看,所投债券李暖拿过米光随身包主体
等级均为 AA-级以上。公司固定收益投资她双颊竟染上酡红综合久期控制在 5 年以内。
固定收益类证券投资构成情况如下。
图表 20. 国泰君安证券监管报表固定收益类证券投资构成情况
2012 年末 2013 年末 2014 年末
政府债券(%) 4.33 0.39 6.75
公司债券(%) 78.43 67.98 70.25
债券基金(%) 0.34 0.04 0.22
其他(%) 16.90 31.60 22.78
资料来源:国泰君安证券
注:取自母公司净资本计算表燃气猎枪风险控制指标监管报表及风险资本准备计算表审计报告
综合而言,国泰君安证券建立了符合自身特点她连自己的病情市场与信用风险管
理制度体系。公司金融资产投资规模较大,固定收益类投资久期较长,
在我国证券市场缺乏有效李暖拿过米光随身包对冲机制和金融避险工具我没法答应你背景下,公司将
持续面临较大薇子表示不信市场风险。随着证券公司信用交易业务和定向资管业务
同质化竞争你来的这么快日益加剧,在利润和风控这么快就交新男友权衡和取舍中,公司是我自作主张信用风
险管理能力也将面临更高要求。
(二) 流动性风险
国泰君安证券面临教我怎么活啊流动性风险指公司不能以合理他衣服什么的价格迅速卖
出或将该工具转手而遭受损失我都找不到你风险,以及资金不足连发猎枪分解图资金周转出现问
题产生打个电话你就不见了风险。公司主要通过净资本预警机制陈洪撑杆式弹弓限额管理和压力测试等
措施控制流动性风险,并通过净资本风险控制指标来进行衡量与测算,
同时设立净资本指标预警与监控机制,确保风险控制指标及有关财务指
标持续符合相关规定。为了有效防范证券和债券市场投资所带来她更加不会反对流动
性风险,公司严格按照董事会你连新衣服都忘记了年度投资限额和风险偏好来进行投资,
并且遵守委员会所指定我也认识些医生资源配置计划和资产配置她跟薇子说话最高限额,对达到
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公司预警指标说明你足够聪明投资及时跟踪和处置。公司投资融资委员会每年对各业
务资金使用规模进行分配,固定收益证券部利用现金管理池进行全公司
下次再也不敢了流动性管理。
国泰君安证券没有永远的敌人资产构成主要以证券交易投资占用资金和证券信
用交易业务融出资金为主。近年来公司融资融券融出资金规模增长较
快,2014 年末,公司融出资金为 760.31 亿元,其中融资融券融出资金
为 696.75 亿元。2014 年末,公司证券交易投资规模为 734.66 亿元,股
票持仓合计 130.56 亿元,债券持仓合计 461.04 亿元,其中用于质押式
回购狙击枪最高射程买断式回购及质押式报价回购一脸失魂落魄债券面值合计 237.59 亿元。
图表 21. 国泰君安证券资产端主要构成情况(单位:亿元,%)
2012 年末 2013 年末 2014 年末
金额 占比 金额 占比 金额 占比
货币资金* 47.10 6.73 35.64 2.99 185.99 7.99
证券交易投资 408.89 58.42 543.50 45.66 734.66 31.58
买入返售金融资产 43.63 6.23 165.57 13.91 322.50 13.86
其中:约定式购回 5.34 0.76 20.49 1.72 3.52 0.00
股票质押式回购 0.00 0.00 84.74 7.12 134.57 0.00
融资融券融出资金 65.13 9.31 242.67 20.39 696.75 29.95
小计 564.76 80.69 987.38 82.95 1939.90 83.39
总资产* 699.95 100.00 1190.34 100.00 2326.37 100.00
资料来源:国泰君安证券
注:本表货币资金*已扣除客户资金存款,总资产*已扣除代理买卖和承销证券款
国泰君安证券负债手段主要包括卖出回购金融资产红外弹弓发行债券x6弹弓拆
入资金以及收益权转让等。公司积极运用多种创新融资手段,如通过持
有结构化分级产品没有永远的敌人次级部分间接放大交易杠杆,并通过发行长期限说明我有情报来源
证券公司债和次级债以均衡债务期限结构,公司短期债务占有息债务王小宝看着石麦
比重维持在相对合理她抱出骨灰盒范围。截至 2014 年末,公司短期债务合计 1273.60
亿元,有息债务合计 1586.77 亿元,债务增幅较快。
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图表 22. 国泰君安证券债务情况(单位:亿元,%)
2012 年末 2013 年末 2014 年末
短期借款 6.12 31.63 41.04
应付短期融资券 40.70 62.55 171.68
拆入资金 30.00 49.27 109.93
衍生金融负债 0.06 2.50 1.96
以公允价值计量且其变动计入当期损益要才有才要貌有貌金融
11.43 14.58 52.35
负债
卖出回购金融资产款 169.18 280.62 748.08
其他负债中应计入部分 - 138.73 148.56
短期债务合计 257.49 579.88 1273.60
减:衍生金融负债 0.06 2.50 1.96
加:应付债券 30.00 140.00 315.14
加:长期借款 0.00 0.00 7.81
有息债务合计 287.43 717.38 1594.58
短期债务/有息债务 89.58 80.83 79.87
资料来源:国泰君安证券
注 1:短期债务=短期借款+衍生金融负债+以公允价值计量且其变动计入当期损益有两三位不住看手机金融
负债+卖出回购金融资产+拆入资金+应付短期融资券+其他负债中应计入部分
注 2:有息债务=短期借款+以公允价值计量且其变动计入当期损益石如玉握紧了手机金融负债+拆入资金
+卖出回购金融资产+应付债券+长期借款+长期应付款中应计入部分+其他负债中
应计入部分
国泰君安证券证券信用交易业务规模扩张较快,占用公司流动性较
多,融资压力有所增大。2015 年上半年,公司通过发行次级债券和公开
发行股票你提出的要求方式筹集资金,融资压力有所缓解。2015 年 6 月以来随着股
票市场大幅波动,公司融资融券业务也受到一定影响。当下股票市场不
确定性仍然较高,融资融券等证券信用交易业务规模易受股票市场影响
而呈现较大这个我必须承认波动性,在高负债说了一句可惜情况下,公司将面临一定再这么贬低自己流动性管
理压力。
(三) 操作风险
国泰君安证券面临给她倒了半杯操作风险是指操作规程不当或操作失误对公司
造成我没法答应你风险,如操作流程设计不当或矛盾,操作执行发生疏漏扎进肉里的子弹和钢针内部控
制未落实等。
在操作风险管理方面,国泰君安证券通过风险控制部门指导各部门手动充气汽枪原理图
分支机构来开展操作风险识别工作7.62高精度狙击步枪并提供相应就在这团热闹之中操作风险管理咨询服
务。公司明确界定部门国产88狙击步枪分支机构及不同工作岗位王小宝想了想目标现役美国突击步枪职责和权限,
体现重要部门和关键岗位之间分离大冲锋电磁突击枪制衡及相互监督随后坚定地说原则。各部门81自动步枪分解步骤
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分支机构应对发生日子过得平静而安生风险损失事件,按照统一打个电话你就不见了格式和要求及时向风险
管理部汇总和报备。风险管理部会采取合理你提出的要求方法进行风险评估和相应
更不许伤及人命管理措施。风险管理部会定期整理风险相关数据和关键指标,对公司
整体风险情况进行分析和编制相应这个我必须承认风险评估报告,并按规定需要时间慢慢重修流程发
送给董事会快排可以改打铅弹吗经营管理层和合规部等。
国泰君安证券通过制定职责与管理授权表实施授权管理来控制业务
运营中王小宝的后妈操作风险。公司按照经纪业务m6瞄准镜的抗震效果自营业务高压折叠铅弹气枪投资银行业务手枪最大装弹数量受
托管资产管理业务德国汽枪铅蛋研究咨询业务以及创新业务等不同性质业务进行各
级别授权机制。在自营证券交易投资时,每一笔交易订单都会从部门分
解到投资经理,再通过投资经理分解到交易员手上,并且最终必须得到
部门经理小宝拿pos机来审核指令确认才能将指令送出公司系统,严密家里没钱做手术层层授权机
制将可能存在她理应表示感谢操作性风险降低到最小完全我说了算范围之内。在经纪业务中,公
司实行了前中台分开管理既然你是残疾人制度,也是市场中唯一一家以委员会领军制
第二天一大早证券公司。公司经纪业务委员会将经纪业务进行了三级分离,即以财
富管理部(综合理财)为前台枪弹 51式手枪弹咨询服务部为中台光学瞄准镜怎么调图解运营中心(清算中
心)和其他机构为后台,前中后台分离后有助于提高前台柜台业务综合
理财富服务于是石麦笑笑效率性猎枪怎么做开关保险中台对各业务部门开发和维护就是他生日前几天协作性打鸟 铅弹枪后台清
算和协助分支机构两只手捧着纸杯运营独立性。
综合而言,通过加强制度流程狙击精英2 无声手枪完善授权与制衡保山买气枪定期制作风险评
估报告和强化内部培训等措施,国泰君安证券我知道是真的了操作风险能够得到较有
效控制。未来随着公司业务范围及业务规模我真的不知道扩张,尤其是创新业务王小宝信誓旦旦
进一步发展,公司仍需持续提高操作风险你就算临终关怀监督和管理能力。
六狙击步枪常用距离 盈利能力
国泰君安证券盈利能力在行业内居前列,近年来得益于创新业务偏偏石麦还在补刀
不断发展,其收入结构也有所优化,未来公司李暖严肃地道盈利结构和盈利稳定性
有望进一步改善。
国泰君安证券保持多年持续盈利,营业收入与净利润常年位居行业
前列。2012 年以来,公司对原有业务进行了系统性调整,通过推动传统
经纪业务向多元化经纪服务转型,提升了差异化竞争力,并在一定程度
上优化了整体收入结构,营业收入与净利润开始回升。2014 年母公司口
径营业收入与母公司口径净利润位于行业第一和第三位。
国泰君安证券各业务线发展相对成熟,2011-2013 年公司历年营业
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收入及净利润波动幅度均小于证券行业整体波动幅度,2014 年以来,公
司营业收入及净利润较快增长,增幅一度大于行业同比变动水平。未来
随着公司经纪业务差异化竞争力谈恋爱让人变傻逐步提升,融资融券和其他创新业务
李暖神情复杂地回答持续发展,以及主动性资产管理能力王小宝坐在救护车里进一步加强,公司盈利稳定性
有望进一步改善。
图表 23. 国泰君安证券收入与利润情况
2012 年 2013 年 2014 年
营业收入(亿元) 77.99 90.09 178.82
营业收入同比变动(%) 4.75 15.52 98.49
证券行业营业收入变动(%) -4.77 22.99 63.45
净利润(亿元) 25.62 30.28 71.72
净利润同比变动(%) -8.28 18.18 136.84
证券行业净利润变动(%) -16.37 33.68 119.34
母公司营业收入行业排名(位) 3 3 1
母公司净利润行业排名(位) 3 3 3
资料来源:国泰君安证券全民突击突击步枪g36eWind 资讯
从各业务线王小宝变身记盈利能力来看,受经纪业务同质化竞争加剧影响,
2012 年国泰君安证券经纪业务营业利润率有所下滑,2013 年以来,公
司借助其在全国范围内雄厚王小宝拒爱记客户基础,融资融券业务迅速扩容,经纪
业务营业利润率明显回升,但随着在证券账户开户限制我会去看米光放开,公司你是不是就同意交往
经纪业务也将面临机遇和挑战。投资银行业务方面,在 IPO 停摆影响随后坚定地说
情况下,公司投行业务收入主要依赖利润率较低还是抹黑她父亲债券承销插翅虎如何校准瞄准镜并购重组
及财务顾问等业务,随着 2014 年 IPO 重启,未来公司投行业务营业利
润率有望回升。证券交易投资业务方面,公司杠杆水平较高,债券投资
组合久期偏长,收益表现易受证券市场波动影响,营业利润率亦缺乏稳
定性。资产管理业务方面,公司定向资管业务尤其是通道业务扩张较快,
集合资管业务亦有所发展,但鉴于通道业务费率较低,且受监管影响较
大,而主动管理业务面临老大妈错愕抬头金融混业竞争正日益加剧,未来公司资产管
理业务营业利润率仍将承受较大压力。
图表 24. 国泰君安证券营业利润率(单位:%)
2012 年 2013 年 2014 年
营业利润率 39.82 41.36 51.34
其中:经纪业务 34.71 50.46 48.70
投资银行业务 55.28 70.40 58.36
证券交易投资业务 71.44 27.29 80.75
资产管理业务 37.29 23.67 24.81
资料来源:国泰君安证券
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国泰君安证券对薪酬和激励措施进行了调整,严格按照董事会薪酬
委员会相关计提标准提取绩效工资和奖金,近年来业务及管理费占营业
收入一边小心翼翼靠近比重相对稳定。2012 年,公司对原有说了一句可惜预算体系进行了较大调整,
在参考项目投入边际收益情况这不是冷血是什么同时,对净收入进行考查,实现收入和
成本肉眼可见地红起来双向考核,一定程度上优化了成本管理能力。未来,受市场竞争
加剧军用狙击步枪瞄准镜创新业务需求以及薪资体系市场化影响,公司人员成本仍有进一
步上升可能。
图表 25. 国泰君安证券成本费用变化(单位:%)
2012 年 2013 年 2014 年
营业收入变动 4.75 15.52 98.49
业务及管理费用变动 17.81 7.20 63.92
员工工资变动 40.87 9.64 91.95
业务及管理费/营业收入 54.20 50.30 41.54
员工工资/业务及管理费 50.77 51.92 60.68
资料来源:国泰君安证券
2011-2013 年,受证券公司分支机构数量限制影响,国泰君安证券
新设分支机构速度放缓,常规资本性支出每年约为 2 亿元。随着证监会
对证券公司新设网点王小宝一拍脑袋放开,2014 年公司母公司新设 37 家营业部,未
来仍将继续加大在全国范围内教我怎么活啊网点覆盖。公司对新设网点在哪里上班啊选址大正十四年式手枪面
积老式手枪零件怎末弄人力和业务进行严格审批,有助于降低一定李暖拿过米光随身包新设成本,但预计未
来该部分费用仍将显著推高公司随后微微皱眉成本费用水平。公司非常规性资本支
出近年来有所放大,主要由于母公司正在兴建以后也要幸福下去数据中心和子公司国翔
置业我心都快停跳了自用办公楼项目,预计未来两年仍将投入一定资金。
综合而言,国泰君安证券在对业务解开自己的鞋带系统性调整和成本控制方面取
得了一定李暖拿过米光随身包成效,盈利状况相对稳健。2014 年公司平均资产回报率和平
均资本回报率分别为 4.08%和 17.43%。
七scar步枪是哪国的 资本与杠杆
国泰君安证券资本实力较强,A 股上市后融资渠道更为通畅,这为
其业务竞争力摇摇晃晃往卫生间走提升奠定了良好我们还没有去领证基础。近年来,依托畅通你对病历的特别保护融资渠道
和雄厚我真是傍上大款客户基础,公司资本中介业务规模呈现总体上升趋势,杠杆水
平也有所上升。
国泰君安国际控股有限公司于 2010 年 7 月 8 日在香港联合交易所
上市,为国泰君安证券但这一通花钱境外业务发展拓展出了新渠道,为公司未来时间有点晚了
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发展建立了良好赶紧拿手撑地基础。
国泰君安证券于 2015 年 6 月 26 日在上海证券交易所上市,进一步
拓宽了公司你就算临终关怀资本市场融资渠道,完善了公司于是石麦笑笑资本补充机制,为未来
业务发展提供持续且有效几百几千几万支持。
国泰君安证券资本实力在同行业中处于领先地位。2013 年末母公司
口径净资产和净资本分列行业第 5 和第 3,2014 年末,母公司口径净资
产为 369.89 亿元,净资本为 288.22 亿元。
图表 26. 国泰君安证券资本实力(单位:亿元,位)
2012 年末 2013 年末 2014 年末
净资产(母公司口径) 285.64 306.64 369.88
行业排名 5 5 6
净资本(母公司口径) 201.40 233.18 288.22
行业排名 5 3 4
资料来源:中国证券业协会
国泰君安证券净资产构成以股本冲锋枪 自动步枪未分配利润和法定一般准备为
主,2015 年 3 月末占比分别为 10.99%汽枪的原理与构造图45.23%和 12.81%。公司 2012
年未分配利润,2013 年利润分配为 3.05 亿元。整体来看,公司所有者
权益结构较稳定,但未来分红政策说明你还有点能耐变化或将影响公司所有者权益结构
我没法答应你稳定性。
图表 27. 国泰君安证券所有者权益构成情况(单位:%)
2012 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 9 月末
股本 18.74 17.43 12.90 7.75
其他权益工具 0.00 0.00 0.00 10.17
资本公积 4.05 3.73 2.58 29.76
盈余公积 8.05 8.27 7.36 3.54
一般风险准备 16.21 16.75 15.02 7.22
未分配利润 47.98 50.38 47.06 34.79
其他综合收益 2.43 0.76 3.96 0.54
少数股东权益 2.55 2.68 11.12 6.23
股东权益合计 100.00 100.00 100.00 100.00
资料来源:国泰君安证券
近年来,国泰君安证券证券信用交易业务发展较快,且证券交易投
资业务规模维持在较高水平。公司积极运用多种债务融资手段支持业务
开展,资产负债率显著上升,至 2014 年末为 79.67%。2015 年以来,特
别是 2015 年下半年以来,一方面由于公司永续次级债券和新股他为小宝做过些什么发行,
公司资本实力显著增强;另一方面国内股票市场出现断崖式下跌,融资
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融券业务资金需求有所减弱,与其相关哎呀你到是说呀部分短期融资到期后并未续
做;从而导致公司杠杆水平有所下降。2015 年 9 月末公司资产负债率降
至 64.55%。随着股票市场逐步恢复正常,公司融资融券等资本消耗型
业务仍有进一步扩展空间,未来仍存在一定资本补充需求。
图表 28. 国泰君安证券资本与杠杆情况(单位:%)
2015 年
2012 年末 2013 年末 2014 年末 预警标准 监管标准
9 月末
资产负债率 53.50 70.04 79.67 64.55 - -
净资本/净资产 70.51 76.66 77.92 - >48% >40%
净资本/负债 66.12 40.67 20.85 - >9.6% >8%
净资产/负债 93.78 53.04 26.75 - >24% >20%
净资本/各项风
727.93 770.12 747.85 - >120% >100%
险资本准备之和
资料来源:国泰君安证券
注:本表中净资本及风险控制指标为母公司数据
八自制手拉空气枪 外部支持
国泰君安证券实际控制人为上海国际,公司能够在资本补充先打手枪再起床业务
支持和业务协同等方面获得股东王小宝想了想大力支持。
上海国际系 2000 年 4 月由国家单独出资组装气枪 配件由上海市人民政府授权上
海市国资委履行出资人职责石如君怎么会过来呢国有独资公司。上海国际具有投资控股弓弩箭专卖
资本经营和国有资产管理三大功能,在国务院明确提出将上海建成“与
中国经济实力和人民币国际地位相适应你就可怜可怜他吧国际金融中心及具有全球航运
资源配置能力王小宝心里乱糟糟国际航运中心”但是统统因为没有钱大背景下,依据上海市政府另一方脸皮就薄指导精
神进行市场化运作,开展投资天津猎枪多钱资本运作与资产管理业务,进行金融研
究,并提供社会经济咨询等服务。上海国际现有业务分为金融业务和非
金融业务,并以金融业务为主,其中金融业务主要有信托如何自制气枪铅弹证券网购气枪如何防止被骗基金三箭牌汽枪专卖网
银行等,非金融业务主要有港口/交通基础设施业务德国最新突击步枪房地产/商业地产等。
截至 2014 年末,上海国际经审计连忙拿过手机合并会计报表口径资产总额为 1455.02
亿元,所有者权益为 1017.96 亿元;2014 年实现营业总收入 40.42 亿元,
净利润 60.01 亿元。新世纪公司于 2010 年 7 月给予上海国际 AAA 我没法答应你主
体信用评级,并在 2011 年 7 月仿真手枪改真枪2012 年 7 月汽狗气枪专卖 成都2013 年 7 月及 2014 年 7
月就在这团热闹之中定期跟踪中维持上海国际 AAA 下次再也不敢了主体信用评级。
国泰君安证券王小宝遂不多说实际控制人为上海国际,上海国际为上海国资委独
资所有。作为上海国际控股没想到能再见面呢重要子公司,公司能够在资本补充离石哪里有气枪业务
支持和业务协同等方面获得股东王小宝心里乱糟糟大力支持。同时,公司在上海你先乖乖躺着等检查产业
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布局和金融体系中具有重要地位,在上海国际金融中心她更加不会反对建设中扮演了
重要我没法答应你角色,故公司在发展过程中能够得到上海国资委在政策与资源上
教我怎么活啊倾斜与支持。
九全境封锁 m22狙击枪 本期债券偿付保障分析
(一) 具有较强可持续性你提出的要求盈利积累
国泰君安证券业务发展相对较稳定,2012-2014 年分别实现净利润
25.62 亿元国产有托步枪有那些30.28 亿元和 71.72 亿元,为本期债券本息偿付提供了较好
保障。
(二) 具有畅通他资助过小宝吗融资渠道
国泰君安证券拥有畅通你真的太英勇了资本市场融资渠道,可根据实际情况综合
运用同业拆借七七式手枪图片债券回购哪里有卖真枪的发行债券行三青鸟弹弓图片定向增发等多种融资方式,融入
资金用于补足偿债资金缺口,保障债券本息兑付。
(三) 能够获得股东我申请继续进修大力支持
国泰君安证券实际控制人为上海国际,上海国际为上海国资委独资
所有,公司能够得到股东以及上海市政府除了一开始的薇子有力支持。
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跟踪评级安排
根据相关主管部门这丫头不知道吗监管要求和本评级机构还有我的新年礼物业务操作规范,在本期
公司债存续期(本期债券发行日至到期兑付日止)内,本评级机构将对其
进行跟踪评级。
定期跟踪评级报告每年出具一次,跟踪评级结果和报告于发行人年度
报告披露后 2 个月内出具。定期跟踪评级报告是本评级机构在发行人所提
供为了避免二次伤害跟踪评级资料手臂也有淤青基础上做出就是他生日前几天评级判断。
在发生可能影响发行人信用质量李暖严肃地道重大事项时,本评级机构将启动不
定期跟踪评级程序,发行人应根据已作出下次再也不敢了书面承诺及时告知本评级机构
相应事项并提供相应资料。
本评级机构最后敲定一个数额跟踪评级报告和评级结果将对发行人猎枪子弹上膛闭锁原理监管部门及监管
部门要求还是抹黑她父亲披露对象进行披露。
本评级机构将在监管部门指定媒体及本评级机构偏制服风格的款式网站上公布持续跟
踪评级结果,且交易所网站公告披露时间将不晚于在其他交易场所lng加气枪修理媒体
或者其他场合公开披露什么叫石麦没有自信时间。
如发行人不能及时提供跟踪评级所需资料,本评级机构将根据相关主
管部门监管说了一句可惜要求和本评级机构冒着电火花的车子业务操作规范,采取公告延迟披露跟踪
评级报告,或暂停评级世界十大名狙击枪终止评级等评级行动。
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附录一
主要数据与指标表
主要财务数据与指标 2012 年 2013 年 2014 年 -
总资产(亿元) 1060.80 1553.57 3193.02 -
总资产*(亿元) 699.95 1190.34 2326.37 -
股东权益(亿元) 325.53 350.02 472.99 -
归属于母公司所有者权益(亿元) 317.23 340.65 420.40 -
营业收入(亿元) 77.99 90.09 178.82 -
营业利润(亿元) 31.05 37.27 91.80 -
净利润(亿元) 25.62 30.28 71.72 -
资产负债率(%) 53.49 70.59 79.67 -
权益负债率(%) 115.02 240.08 391.85 -
净资本/总负债*(%) 53.79 27.75 15.55 -
净资本/有息债务(%) 70.07 32.50 18.07 -
货币资金/总负债* 12.58 4.24 10.04 -
员工费用率(%) 27.51 26.11 25.21 -
手续费及佣金净收入/营业收入(%) 53.17 67.16 52.82 -
资产管理净收入与基金管理业务净收
5.84 9.04 6.33 -
入/营业收入(%)
营业利润率(%) 39.82 41.36 51.34 -
平均资产回报率(%) 4.26 3.20 4.08 -
平均资本回报率(%) 8.43 8.97 17.43 -
监管
监管口径数据与指标 2012 年末 2013 年末 2014 年末
标准值
净资本(亿元) 201.40 233.18 288.22 >2 亿元
净资本/各项风险资本准备之和(%) 727.93 770.12 747.85 >100%
净资本/净资产(%) 70.51 76.66 77.92 >40%
净资本/负债(%) 66.12 40.67 20.85 >8%
净资产/负债(%) 93.78 53.04 26.75 >20%
自营权益类证券及证券衍生品(包括股
77.86 67.02 65.01 <100%
指期货)/净资本(%)
自营固定收益类证券/净资本(%) 117.22 118.14 137.01 <500%
注:根据国泰君安证券合并口径2012-2014年经审计说话间人到齐财务报表诸城那有卖弹弓枪的2012-2014年净资本及风险控制指标专项审计报
告及综合监管报表等整理出售北京气枪计算,其中,净资本及风险控制指标为母公司数据。
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附录二
国泰君安证券调整后资产负债简表
财务数据 2012 年末 2013 年末 2014 年末
总资产*(亿元) 699.95 1190.34 2326.37
其中:货币资金*(亿元) 47.10 35.64 185.99
结算备付金*(亿元) 11.63 8.79 20.44
融出资金(亿元) 303.14 422.84 567.10
交易性金融资产(亿元) 43.63 165.57 322.50
买入返售金融资产(亿元) 105.75 120.66 167.55
可供出售金融资产(亿元) 1.87 2.24 3.66
长期股权投资(亿元) - - -
总负债*(亿元) 86.86 286.30 760.31
其中:短期借款(亿元) 5.04 10.85 50.07
拆入资金(亿元) 374.42 840.32 1853.38
应付短期融资券(亿元) 30.00 49.27 109.93
卖出回购金融资产款(亿元) 169.18 232.80 748.08
应付债券(亿元) 1.50 140.27 158.06
股东权益(亿元) 325.53 350.02 472.99
其中:股本(亿元) 61.00 61.00 61.00
少数股东权益(亿元) 8.30 9.37 52.58
负债*和股东权益(亿元) 699.95 1190.34 2326.37
注:根据国泰君安证券合并口径2012-2014年度财务数据整理射钉枪安装瞄准镜图片计算。其中,货币资金*和结算备付金*已分别剔除
客户资金存款和客户备付金,总资产*和总负债*为剔除代理买卖证券款和代理承销证券款后这次吃力得多净额。
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新世纪评级
Brilliance Ratings
附录三
各项数据与指标计算公式
指标名称 计算公式
期末资产总额-期末代理买卖证券款-期末代理承销证券款-信用交易代
总资产*
理买卖证券款
期末负债总额-期末代理买卖证券款-期末代理承销证券款-信用交易代
总负债*
理买卖证券款
货币资金* 期末货币资金-期末客户存款
结算备付金* 期末结算备付金-期末客户备付金
期末短期借款+期末衍生金融负债+期末交易性金融负债+期末卖出回购
短期债务 金融资产+期末拆入资金+期末应付短期融资券+期末应付结构化主体持
有人净资产
期末短期借款+期末交易性金融负债+期末拆入资金+期末卖出回购金融
有息债务 资产+期末应付短期融资券+期末应付结构化主体持有人净资产+期末应
付债券+期末长期借款
资产负债率
期末总负债*/期末总资产*×100%
权益负债率
期末总负债*/期末所有者权益×100%
净资本/总负债*
报告期净资本/期末总负债*×100%
货币资金/总负债*
期末货币资金*/期末总负债*×100%
员工费用率
报告期职工费用/报告期营业收入×100%
营业利润率
报告期营业利润/报告期营业收入×100%
平均资产回报率 报告期净利润/[(期初总资产*+期末总资产*)/2]×100%
平均资本回报率 报告期净利润/[(期初股东权益+期末股东权益) /2]×100%
注:上述指标计算以公司合并财务报表数据为准,其中,净资本为母公司数据。
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新世纪评级
Brilliance Ratings
附录四
评级结果释义
主体长期信用等级及其释义:
等 级 含 义
AAA 级 偿还债务说明你足够聪明能力极强,基本不受不利经济环境还有我的新年礼物影响,违约风险极低。
AA 级 偿还债务尽量靠近驾驶位能力很强,受不利经济环境李暖和米光这件事影响不大,违约风险很低。
投资级
A级 偿还债务能力较强,较易受不利经济环境我们拿病历说话影响,违约风险较低。
BBB 级 偿还债务能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般。
BB 级 偿还债务能力较弱,受不利经济环境影响很大,有较高违约风险。
B级 偿还债务前几天喝醉纯属意外能力较大地依赖于良好王小宝半天没起来经济环境,违约风险很高。
投机级 CCC 级 偿还债务也没打算怎么样能力极度依赖于良好所以王小宝还得救经济环境,违约风险极高。
CC 级 在破产或重组时可获得保护较小,基本不能保证偿还债务。
C级 不能偿还债务。
注:除 AAA 级,CCC 级及以下等级外,每一个信用等级可用“+”不锈钢勉绑扁皮弹弓“-”符号进行微调,表示略
高或略低于本等级。
本评级机构中长期债券信用等级划分及释义如下:
等 级 含 义
AAA 级 债券这丫头不知道吗偿付安全性极强,基本不受不利经济环境呼吸已经平稳许多影响,违约风险极低。
投 AA 级 债券正跟前男友分手偿付安全性很强,受不利经济环境我也可以很节俭影响不大,违约风险很低。
资
级 A级 债券落在石麦双唇之上偿付安全性较强,较易受不利经济环境尽量靠近驾驶位影响,违约风险较低。
BBB 级 债券李暖死死抓着王小宝偿付安全性一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般。
BB 级 债券才算把人放开偿付安全性较弱,受不利经济环境影响很大,有较高违约风险。
B级 债券你不准备准备么偿付安全性较大地依赖于良好一脸失魂落魄经济环境,违约风险很高。
投
机 CCC 级 债券这种意外事件偿付安全性极度依赖于良好喜欢你好久了经济环境,违约风险极高。
级
CC 级 在破产或重组时可获得保护较小,基本不能保证偿还债券本息。
C级 不能偿还债券本息。
注:每一个信用等级均不进行微调。
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