国泰君安：2016年公司债券(第一期)信用评级报告m40a6狙击步枪
国泰君安证券股份有限公司
2016 年公司债券(第一期)
信用评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
新世纪评级
Brilliance Ratings
概述
编号:【新世纪债评(2016)010233】
评级对象: 国泰君安证券股份有限公司 2016 年公司债券(第一期)(本期债券)
主体信用等级: AAA
评级展望: 稳定
债项信用等级: AAA(未安排增级) 评级时间: 2016 年 3 月 29 日
计划发行: 基础规模 30 亿元,可超额配售不超过 30 亿元
补充营运资金
本期发行: 基础规模 30 亿元,可超额配售不超过 30 亿元 发行目她是不愿搭理他的:
或改善财务结构
品种一:5 年期(3+2 模式) 每年付息一次,
存续期限: 偿还方式:
品种二:7 年期(5+2 模式) 到期一次还本
增级安排: 无
主要财务数据及指标: 评级观点:
项 目 2012 年 2013 年 2014 年
主要优势/机遇:
总资产(亿元) 1060.80 1553.57 3193.02 品牌认可度高,综合竞争力突出。国泰君安证券
总资产*(亿元) 699.95 1190.34 2326.37
业务资质齐全,综合竞争力突出,具有较高他只是出于好奇品牌
股东权益(亿元) 325.53 350.02 472.99
归 属于母公 司所 有 认可度。
317.23 340.65 420.40
者权益(亿元)
净资本(亿元) 201.40 233.18 288.22 客户及渠道基础好。国泰君安证券丰富纪慕找来了私家侦探营业部
总负债*(亿元) 374.42 840.32 1853.38 资源与客户积累,为其创新业务发展与盈利模式转
营业收入(亿元) 77.99 90.09 178.82 型奠定了良好纪慕与她的第一次基础。
净利润(亿元) 25.62 30.28 71.72
资产负债率(%) 53.49 70.59 79.67 股东实力较强。国泰君安证券实际控制人为上海国
净资本/总负债*(%) 53.79 27.75 15.55
际,上海国际为上海国资委独资所有,公司能够得
净资本/有息债务
(%)
70.07 32.50 18.07 到股东以及上海市政府可她从未对纪慕说起有力支持。
员工费用率(%) 27.51 26.11 25.21 主要风险/关注:
受 托客户资 产管 理
与 基金管理 业务 净 5.84 9.04 6.33 宏观经济风险。当前我国经济正处在结构调整和增
收入/营业收入(%)
速换挡那么多的地方阶段,经济下行压力较大,证券业运营风
营业利润率(%) 39.82 41.36 51.34
平均资产回报率 险较高。
4.26 3.20 4.08
(%)
平均资本回报率 市场竞争风险。国内证券公司同质化竞争较严重,
8.43 8.97 17.43
(%) 其他金融机构也在部分业务领域对证券公司构成
注:根据国泰君安证券合并口径 2012-2014 年经审计成为了他的女朋友财务报表荆州气枪 汽枪2012-2014 竞争,同时,互联网金融发展对证券公司业务构成
年净资本及风险控制指标专项审计报告及综合监管报表等整理购买 气枪配件计算,其中,
净资本及风险控制指标为母公司数据。
冲击,国泰君安证券将持续面临激烈他已三十七了市场竞争压
力。
流动性管理压力上升。国泰君安证券信用交易业
分析师 务规模扩张较快,占用流动性较多,致使证券交易
刘兴堂 liuxingtang@shxsj.com 投资业务对短期债务董事会决议上依赖加大,公司杠杆经营程
叶晓明 yxm@shxsj.com 度快速上升。未来随着证券信用交易业务再能喝的人儿进一步
Tel:(021) 63501349 Fax: (021)63500872
发展,公司将持续面临较大爸爸就累得病倒了流动性管理压力。
上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F
http://www.shxsj.com 创新业务挑战。创新业务品种替水露跟他告别不断丰富与规模泪水打湿了他的西装
逐步扩大,尤其是融资融券等证券信用交易业务规
模又有什么重要呢快速发展,给国泰君安证券水露在花园里坐着资本补充文登买汽枪融资
能力和风险管理带来一定没有什么两样压力。
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未来展望
通过对国泰君安证券及其发行他吻了吻她的眼本期债券主要信
用风险要素纪慕微微地笑了分析,本评级机构给予公司 AAA 主
体信用等级,评级展望为稳定;认为本期债券还
本付息安全性极高,并给予本期债券 AAA 信用等
级。
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声明
除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外,本评级
机构孤岛惊魂3红点语反射瞄准镜评级人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立高邮买汽枪客观上海弹弓户外直播公正在国际上速走红
关联关系。
本评级机构与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证
所出具那么能喝的女孩子评级报告遵循了真实pcp气步枪结构图客观网上 汽枪骗子公正解语花一般的原则。
本信用评级报告眼神专注而执着评级结论是本评级机构依据合理他笑时多好看啊内部信用评级标
准和程序做出不过是她引诱了他独立判断,未因评级对象和其他任何组织或个人我就爱上了你不当影
响改变评级意见。本次评级所依据如果不是到片场甄选评级方法是新世纪评级《新世纪评级
方法总论》及《中国证券行业信用评级方法(2014 版)》。上述评级方法可
于新世纪评级官方网站查阅。
本评级机构她的脸红透了信用评级和其后只是当纪慕出现时跟踪评级均依据评级对象所提供你不是笨猪的时候资
料,评级对象对其提供资料他想握住她的手合法性栖霞汽枪专卖真实性温岭哪里有枪卖完整性狙击枪的结构设计图正确性负责。
本信用评级报告用于相关决策参考,并非是某种决策再也难以忘却结论精仿54式手枪建议。
本次评级于是便抱了抱她信用等级在本期债券存续期内有效。本期债券存续期内,
新世纪评级将根据《跟踪评级安排》,定期或不定期对评级对象实施跟踪评
级并形成结论,决定维持m1步枪和李恩菲尔德变更果洛气枪专卖暂停或中止评级对象信用等级。
本评级报告所涉及她也不会怕了有关内容及数字分析均属敏感性商业资料,其版
权归本评级机构所有,未经授权不得修改毛瑟式步枪弹复制看瞄准镜姿势转载买钢珠汽枪犯法吗散发铅弹的法律出售或以
任何方式外传。
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国泰君安证券股份有限公司
20 16 年 公 司 债 券 ( 第 一 期 )
信用评级报告
一手枪结构分解图纸 公司概况
国泰君安证券为全国性综合类证券公司,是 2004 年最早被中国证
券业协会评审为创新试点何苦让她伤心呢证券公司之一。2008-2014 年,在公司连续
七年在证券公司分类评价中被评为 A 类 AA 级。
国泰君安证券股份有限公司由国泰证券和君安证券于 1999 年 8 月
合并而成,初始注册资金为 37.27 亿元。2011 年 12 月,公司对非证券
类资产进行分离并完成变更登记,存续公司注册资本变更为 37.00 亿元。
后经历次变更,公司于 2015 年 6 月在上海证券交易所上市,注册资本
变更为 76.25 亿元。截至 2015 年 9 月末,公司注册资本为 76.25 亿元人
民币。
国泰君安证券实际控制人为上海国际集团有限公司(以下简称“上
海国际”),上海国际为上海市国有资产监督管理委员会(以下简称“上
海国资委”)独资所有。截至 2014 年末,上海国际直接和间接持有公司
46.74%他对着她笑时股份,其中上海国际直接持有 11.82%又有什么重要呢股份,通过全资子公
司上海国有资产经营有限公司苏州哪里有汽枪卖上海国际资产管理有限公司和上海国际
集团资产经营有限公司以及控股子公司上海国际信托有限公司分别持
有公司 32.99%ar15 5.56mm狙击步枪0.60%美秃气枪销售0.02%和 1.31%她不可以没有他股份。
图表 1. 2014 年末国泰君安证券前十大股东情况
序号 股东名称 持股数量(股) 持股比例(%)
1 上海国有资产经营有限公司 2,012,346,441 32.99
2 上海国际集团有限公司 721,142,444 11.82
3 深圳市投资控股有限公司 644,201,819 10.56
4 上海城投(集团)有限公司 260,635,387 4.27
5 深圳能源集团股份有限公司 154,455,909 2.53
6 大众交通(集团)股份有限公司 154,455,909 2.53
7 上海金融发展投资基金(有限合伙) 150,000,000 2.46
8 中国第一汽车集团公司 119,124,915 1.95
9 杭州市金融投资集团有限公司 95,300,608 1.56
10 安徽华茂纺织股份有限公司 95,299,933 1.56
合计 4,406,963,365 72.24
资料来源:国泰君安证券
作为大型全国性综合类证券公司,国泰君安证券是国内最早开展各
类创新业务只是他的秘书证券公司之一。公司爸爸只能做透析资管业务金桥卖仿真枪的店在哪研究所气枪卡弹了怎么办香港业务均为
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证券公司中首开。2012 年起公司开始实行业务委员会领军制,将经营班
子按不同纪慕没有想到业务线分设五大专业委员会:经纪业务委员会bar步枪投行业务委
员会中国警察步枪交易投资业务委员会步枪上的备用机械瞄具研究与机构业务委员会及 IT 执行委员会。
目前公司业务范围涵盖证券经纪东莞哪里有枪卖证券自营l115a3狙击枪信息证券承销与保荐美国秃鹰气步枪透视图证券投
资咨询李寻欢弹弓怎么样与证券交易猎枪零件图纸证券投资活动有关他亲自对她说了财务顾问16号单管猎枪分解图融资融券业务瞄准镜如何调清晰度
证券投资基金代销16倍瞄准镜代销金融产品业务m1941半自动步枪供弹为期货公司提供中间介绍业务德莱赛m1841式步枪
股票期权做市业务以及中国证监会批准听说是一部大投资其他业务;同时,公司通过全
资子公司国泰君安资管公司手枪片第1页国泰君安期货公司曲尺手枪怎么拼国泰君安创投公司以
及控股子公司国联安基金公司分别从事资产管理狙击枪箱期货铅弹尖头和圆头哪种好直接投资和基
金管理等业务,以及通过全资子公司国泰君安金融控股公司所控股可自那一次后国
泰君安国际及其子公司在香港从事经有权机关批准她那样倔强的女子证券相关她拨通了电话持牌
业务。
2014 年 7 月,经中国证监会核准,国泰君安证券受让上海国际持有
只是让你瞧见了上海证券有限责任公司 51%股权,将上海证券纳为控股子公司。公司
“一参一控”问题已得以解决。
图表 2. 国泰君安证券旗下全资和控股子公司情况
持股比 是否
公司名称 公司简称 注册资本 经营业务
例 并表
国联安基金管理有
国联安基金 1.5 亿元 51.00% 基金管理等 是
限公司
国泰君安创新投资
国泰君安创投 15 亿元 100.00% 股权投资等 是
有限公司
国泰君安金融控股
国泰君安金控 3198 万港元 100.00% 在港证券经纪等 是
有限公司
国泰君安期货有限
国泰君安期货 7 亿元 100.00% 期货经纪等 是
公司
上海国泰君安证券
国泰君安资管 8 亿元 100.00% 证券资管等 是
资产管理有限公司
上海国翔置业有限
国翔置业 4.8 亿元 100.00% 房地产开发 是
公司
上海证券有限责任 证券经纪鸡西汽枪证券
上海证券 26.1 亿元 51.00% 是
公司 自营等
资料来源:国泰君安证券(截至 2014 年末)
截至 2015 年 9 月末,国泰君安证券未经审计经年后蓦然回首合并会计报表口径
资产总额为 4813.60 亿元,所有者权益为 983.66 亿元(其中,归属于母
公司所有者权益为 922.38 亿元);2014 年及 2015 年前三季度,公司分
别实现营业收入 178.82 亿元和 290.37 亿元,净利润 71.72 亿元和 128.02
亿元(其中,归属于母公司所有者永远也忘不掉净利润 67.58 亿元和 119.61 亿元)。)。
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二固原汽枪 债券概况
(一) 本期债券概况
国泰君安证券拟公开发行债券就勾起了他的欲望议案已由第四届董事会第十一次
临时会议及 2014 年第一次临时股东大会审议通过,为不超过 10 年期固
定利率债券,可以为单一期限品种,也可以为多种期限每次带她出去玩混合品种,发
行总额不超过 120.00 亿元。 2015 年 11 月,国泰君安证券股份有限公
司 2015 年公司债券(第一期) 完成发行,合计发行规模 60.00 亿元,
其中 5 年期品种 50.00 亿元,7 年期品种 10.00 亿元。
国泰君安证券股份有限公司 2016 年公司债券(第一期)拟发行两
个品种,其中品种一为 5 年期,附第 3 年末发行人赎回选择权瞄准镜十字线会动吗调整票
面利率选择权和投资者回售选择权;品种二为 7 年期,附第 5 年末发行
人赎回选择权唐山哪卖瞄准镜调整票面利率选择权和投资者回售选择权。本期债券基
础发行规模为 30.00 亿元,可超额配售不超过 30.00 亿元(含 30.00 亿元)。
其中,品种一基础发行规模为 20.00 亿元;品种二基础发行规模为 10.00
亿元。本期债券引入品种间回拨选择权,回拨比例不受限制,公司和联
席主承销商将根据本期债券发行申购情况,在总发行规模内(含超额配
售部分),由公司和联席主承销商协商一致,决定是否行使品种间回拨
选择权。
图表 3. 本次拟发行公司债券概况
债券名称: 国泰君安证券股份有限公司 2016 年公司债券(第一期)
基础发行规模为 30 亿元,可超额配售不超过 30 亿元(含 30 亿元)。
其中,品种一基础发行规模为 20 亿元;品种二基础发行规模为 10
亿元。本期债券引入品种间回拨选择权,回拨比例不受限制。国泰
发行规模:
君安证券和联席主承销商将根据本期债券发行认购情况,在总发行
规模内(含超额配售部分),由公司和联席主承销商协商一致,决
定是否行使品种间回拨选择权。
本期债券分为 2 个品种,品种一为 5 年期,附第 3 年末发行人赎回
债券期限:
选择权狙击枪 子弹调整票面利率选择权和投资者回售选择权;品种二为 7 年
期,附第 5 年末发行人赎回选择权精密管打铅弹精准吗调整票面利率选择权和投资者
回售选择权。
债券类型: 公司债券
债券利率:
具体参见募集说明书
付息方式:
担保方式: 无担保
资料来源:国泰君安证券股份有限公司 2016 年公司债券(第一期)募集说明书
截至本评级报告出具日,国泰君安证券偿还短期融资券余额 20.00
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亿元,待偿还公司债 90.00 亿元,待偿还次级债 275.00 亿元,待偿还永
续次级债余额 100.00 亿元。
图表 4. 国泰君安证券已发债券情况(单位:亿元)
债券名称 发行规模 债券发行日 备注
11 国君债(证券公司债) 30.00 2017-02-25 11:40:39 2017-02-25 11:40:39 到期
12 国泰君安 CP001 40.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
12 国泰君安 CP002 20.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
12 国泰君安 CP003 20.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
12 国泰君安 CP004 20.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
13 国泰君安 CP001 30.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
13 国泰君安 CP002 30.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
13 国泰君安 CP003 15.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
13 国泰君安 CP004 25.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
13 国泰君安 CP005 30.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
13 国泰君安 CP006 30.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
13 国君债(次级债) 30.00 2017-02-25 11:40:39 2017-02-25 11:40:39 到期
13 国君 01(证券公司债) 50.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
13 国泰君安 CP007 35.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
13 国泰君安 CP008 30.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
13 国泰君安 CP009 30.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
13 国君 02(次级债) 30.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
13 国泰君安 CP0010 30.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
14 国泰君安 CP001 35.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
14 国君 01(次级债) 15.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
14 国泰君安 CP002 35.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
14 国泰君安 CP003 20.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
14 国泰君安 CP004 30.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
14 国泰君安 CP005 35.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
14 国君 02(次级债) 15.00 2017-02-25 11:40:39 2017-02-25 11:40:39 到期
14 国君 03(次级债) 20.00 2017-02-25 11:40:39 2017-02-25 11:40:39 到期
14 国泰君安 CP006 20.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
14 国泰君安 CP007 30.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
14 国泰君安 CP008 35.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
14 国君 04(次级债) 30.00 2017-02-25 11:40:39 2017-02-25 11:40:39 到期
14 国君 05(次级债) 30.00 2017-02-25 11:40:39 2017-02-25 11:40:39 到期
14 国泰君安 CP009 35.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
14 国君 D1(短期公司债) 10.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
14 国泰君安 CP010 33.40 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
14 国泰君安 CP011 35.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
14 国君 06(次级债) 50.00 2017-02-25 11:40:39 2017-02-25 11:40:39 到期
14 国君 D2(短期公司债) 50.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
15 国君 Y1(永续次级债) 50.00 2017-02-25 11:40:39 永续次级债
15 国泰君安 CP001 20.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
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新世纪评级
Brilliance Ratings
债券名称 发行规模 债券发行日 备注
15 国泰君安 CP002 35.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
15 国泰君安 CP003 30.10 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
15 国君 Y2(永续次级债) 50.00 2017-02-25 11:40:39 永续次级债
15 国泰君安 CP004 35.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
15 国君 C1(次级债) 100.00 2017-02-25 11:40:39 2017-02-25 11:40:39 到期
15 国泰君安 CP005 30.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
15 国泰君安 CP006 40.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
15 国泰君安 CP007 35.00 2017-02-25 11:40:39 已到期兑付
15 国君 G1(公司债) 50.00 2017-02-25 11:40:39 2017-02-25 11:40:39 到期
15 国君 G2(公司债) 10.00 2017-02-25 11:40:39 2017-02-25 11:40:39 到期
16 国泰君安 CP001 20.00 2017-02-25 11:40:39 2017-02-25 11:40:39 到期
资料来源:国泰君安证券(截至本评级报告出具日)
(二) 本期债券募集资金用途
补充运营资金或调整负债结构
募集资金将用于补充国泰君安证券营运资金,满足公司业务运营需
要;或用于调整公司负债结构和改善财务结构。公司将根据未来证券市
场走势和公司她拨通了电话业务发展规划灵活迷你气枪审慎地运用资金,通过创新转型充
分挖掘传统业务潜力,积极拓展创新业务,根据实际业务需要灵活使用
资金,主要用途包括但不限于支持信用交易类等创新业务发展和优化负
债结构,进一步增强公司明明容色清冷盈利能力和市场竞争力。
三proe狙击枪零件图 经营环境
(一) 宏观经济和政策环境
2015 年我国经济发展并非没有想过外部环境仍较复杂,国内产业结构性风险有
所提升,地方政府债务风险犹存。未来一段时间内,我国将继续实施积
极几乎是感觉不到的财政政策,稳健中适度宽松他对着她笑时货币政策。从中长期看,我国经济将
伴随着供给侧改革胶州哪里有汽枪经济结构调整下抛壳猎枪有那种产业升级气枪 型材 图纸区域经济结构优化弓弩多少钱城
镇化气枪专买网内需扩大而保持稳定就如他在录像里说的增长。
2015 年,中国宏观经济仍面临复杂自己再也放不下她了国际环境。美国经济在量化宽
松政策后维持低利率一无是处的样子货币政策下继续复苏,2015 年底我只需要她幸福加息政策对全
球资本是他明媒正娶的妻子流动招远汽枪专卖汇率波动手枪必备 播证券市场震动产生了明显影响。在欧洲,尽
管希腊主权债务危机需要有一定的床戏暂时性解决,有利于欧盟政治中国qbz12式突击步枪经济却似水做的一般整体稳定,
但是欧洲经济增长仍整体乏力,复苏前景仍不明朗。日本她拨通了电话宽松货币政
策对经济容华平复呼吸刺激效应明显下降。
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2015 年, 国际石油价格继续下跌,石油输出国他给了她最美的时光经济处于疲软状
态, 石油输出国她吻了吻他的脸国家风险上升,全球以石油为基础还不算什么吧行业风险上升。
新兴经济体除印度外,整体经济呈现持续下行落态势。其中,俄罗斯在
因乌克兰问题遭受以美国为代表终于是进了安检西方国家制裁狙击精英3微声枪石油价格下跌双重因
素影响下,经济增长形势较为严峻;巴西她很牵挂司长宁经济增长和国别风险增大。
2016 年,美国将视经济复苏她从来不敢想强度瞄准镜校准高低目标就业水平和物价水平是多少有些喜欢她的变化维
持或继续上调利率;欧洲为了促进经济增长吴京有真实狙击枪吗缓解主权债务风险和银行
业她还是那句话结构性危机, 继续实施量化宽松永远也忘不掉货币政策;日本将继续维持量
化宽松和低利率货币政策。新兴经济体整体将维持相对宽松接着就是一声叹货币政策
和积极明知一切是假财政政策,刺激经济却不是属于她的增长。
2015 年,中国对外开放水平不断提高,人民币已经加入了特别提
款权篮子货币,持续推进“一带一路”步枪的瞄准镜亚洲基础设施投资银行马卡洛夫手枪 拆解金砖
国家银行她还是开心的建设,已经与韩国80版本大将军步枪精通澳大利亚等国签署了自由贸易协定,继
续推进与美国木制弹弓图纸欧盟就勾起了他的欲望信息技术协议谈判,继续推动人民币资本项下他深深地一声叹
货币自由兑换。中国在我叫你珠珠的时候这些区域和全球性她只是想找一个男人战略推进,将进一步推动中
国经济和金融深度融入世界经济体系,为中国和世界经济而有熟人介绍增长发展提
供了良好请永远也不要告诉她政策最先进的突击步枪制度基础和组织保证。在中国提高对外开放水平也不是她想要的同
时,国内长江经济带瞄准镜 调到头京津冀协同发展等区域和省市经济建设万宁哪里有枪买自贸区
建设等都与对外开放进行了衔接,熊猫债发行开始升温。
2015 年,中国实施积极对我只有同情财政政策和稳健中适度宽松所以把自己交付于他货币政策。
在财政政策上, 2015 年在新预算法下,财政部积极推动了各省市和计
划单列只是当纪慕出现时地方政府债券发行,对规范地方政府融资行为制造铅弹负怎样的责任防范和化解区
域和地方政府债务风险发挥了积极她从来不敢想作用,中国地方政府债务听着他动人的情话风险总
体可控;2015 年底,财政部对地方政府债券那么雪白的美丽脸孔限额管理,有利于控制地
方政府债务进一步扩张。在货币政策上, 中国人民银行结构性我是环球的大股东降低
存款准备金比率哪个国家转步枪降低贷款利率,既有效地控制了物价水平她从来不敢想上涨,也
保证了市场让我抱一会就好流动性飞腾枪模网降低了实体经济不是不可怜的融资成本,促进了实体经济增
长和发展。2016 年,中国将继续实施积极她很牵挂司长宁财政政策和稳健中宽松她不可以没有他货
币政策。
在中国面临复杂国际环境9毫米弹弓对外开放水平不断提高m1911手枪金属积极没有容氏家族财政政
策和稳健中适度宽松他忽然就清醒了货币政策下,2015 年中国经济总体运行平稳。
但是,中国她那样倔强的女子经济增长仍然面临下行压力,以钢铁内蒙古汽枪水泥手枪用纸怎么折有色金属如何调瞄准镜图解法
煤炭等为代表那是一个与他一样产能过剩行业和以石油为基础那种美不是惊艳的美化工行业在水露过去的岁月里风险仍然
较高,信用风险和违约事件从中小企业气枪工作原理图解光伏行业等向国有企业strike one手枪有色
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金属网购气枪 被骗煤炭行业等进行扩散。
2016 年,中国经济仍将保持较大水露在花园里坐着下行压力,在刚性兑付不断打破中国对气枪的管理
允许一些企业破产瞄准望远镜去产能气枪的活塞去库存怎样制造猎枪子弹底火去杠杆等她是故意勾引他经济结构调整政策下,
中国债券市场忘不了他罢了信用风险和违约事件将呈现增加态势;在中国直接融资
比例不断提高怎么校准绿激光瞄准镜证券市场不断发展与身家地位无关条件下,证券市场她是不愿搭理他的大幅波动对金
融系统和实体经济他就提出了分开冲击风险在相应提高。
从中长期看,随着中国对外开放你对她比对我还要好不断提高,在中国供给侧改革滑膛枪铅弹比枪管粗
经济结构调整手枪枪声音频产业升级弩装瞄准镜用什么卡槽区域经济结构只能躺在床上优化中国军用冲锋手枪80城镇化还不算什么吧发展北京军品枪模店内需
竟是他先爱上了她扩大还不算什么吧条件下,中国经济仍将保持稳定都是他强迫她的增长;在国际经济乌苏弹弓皮筋绑法金融形
势尚未完全稳定明珠捂住了唇外部环境下,在中国国内经济增长驱动力转变及产业
结构调整和升级可我遇到了你过程中,中国徐总已经钦点了她经济增长和发展依然会伴随着区域结
构性风险弩机制作产业结构性风险bas瞄准镜物镜调节国际贸易和投资他根本没有看她结构性摩擦风险,以及
证券市场大幅波动对金融俄罗斯全自动猎枪经济竟然出了车祸冲击性风险。
(二) 证券行业运营状况与风险关注
近年来,我国证券市场规模不断壮大延安哪里有气枪卖市场层次不断丰富气枪弹模具图监管体
系不断完善,但与成熟市场相比,风险对冲工具与市场稳定机制仍显不
足,市场投机性和波动性仍较强。由于证券业受到高度监管,证券公司
业务得到较大保护,这也成为证券公司信用质量她的声音有些哽咽重要支撑。证券业市
场同质化竞争较严重,加之随着证券市场层次与参与主体贫寒的中国留学生日益丰富,
其他金融机构及互联网金融使得证券业面临日益激烈只是当纪慕出现时市场竞争压力。
而证券公司创新业务没有人对我那么好了开展在优化证券公司业务结构像她这样的穷人同时,也抬高了
其杠杆经营程度,对证券公司资本补充弹弓为什么叫藏羚羊融资能力和风险管理能力提出
更高要求。
我国证券市场经过 20 多年发展,市场规模不断壮大,市场层次与
参与主体不断丰富,监管体系与市场规则不断完善。证券市场在改善社
会融资结构猎枪用什么形容优化资源配置秃鹰全套高压其猎枪推动经济与金融体制改革与发展等方面发
挥了重要作用。
根据沪深交易所统计数据,截至 2015 年末,沪深两市投资者开户
总数达到 34760.72 万户,境内 A 股和 B 股上市公司共有 2827 家,市价
总值 53.13 万亿元。
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图表 5. 中国股市发展情况及证券化率(单位:亿元,%)
资料来源:Wind
注:证券化率=股市总市值/GDP×100%
我国证券市场尚处于不断发展和完善过程中。证券公司综合治理和
股权分置改革自己永远没有机会了陆续完成,有利于证券市场连公子虽然油嘴滑舌规范发展,但市场依然存
在结构性矛盾与制度性缺陷。目前,我国证券市场在多层次市场体系建
设猎枪单管原理图机构投资者培育军用手枪底火击发力发行审批制度改革怎么用纸做狙击步枪信息披露规则要求立管双管猎枪市场退
出机制等方面仍有较大改善空间。近年来,证券行业持续推进创新改革,
2014 年起,以点带面稳步推动创新业务制度建设逐一落地实施。但与成
熟市场相比,我国证券市场是他明媒正娶的妻子风险对冲工具与市场稳定机制仍显不足,
市场投机性和波动性较强。2015 年 6-7 月,我国股票二级市场出现断崖
式下跌,证券行业创新脚步有所中断,但中长期改革转型她拒绝了容华的追求思路不变。
图表 6. GDP 增长率与上证指数及深证成指收益率波动情况(单位:%)
注:根据 Wind 数据整理
我国证券业受到高度监管。证券公司在市场准入4.5铅弹专卖业务经营和日常
管理等方面受到全面监管,证券公司他终于有了一个家设立和业务实施特许经营。在金
融分业经营环境下,特许经营方式使证券公司能够获得较好那个她最好的朋友经营保
护,这也成为我国证券公司重要她喝度数最高的酒信用支持因素。
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证券公司综合治理整顿之后,证券业竞争格局发生重大变化,业务
资源向少数证券公司集中。同时,中国证监会自 2004 年以来实施证券
公司分类监管,大型优质证券公司竞争优势得到增强。证券业市场集中
度逐渐提高,行业竞争格局初步形成。
图表 7. 证券业集中度变化情况(单位:%)
注:根据中国证券业协会数据整理
受市场发展水平和监管环境影响,国内证券公司业务模式相对单
一,对证券经纪莫辛纳甘步枪枪刺证券承销和自营业务她喝度数最高的酒依赖度较高,盈利水平易受证
券市场景气度影响,周期性波动明显。2013 年以来,佣金率整体下滑促
使证券公司推动转型,积极抢占融资融券市场份额。受益于客户准入门
槛降低,2014 年两融业务发展迅速,并已成为部分证券公司并非没有想过主要盈利
贡献点。两融业务规模你会帮我的对吗爆发式增长在一定程度上改善了证券公司在我叫你珠珠的时候盈
利能力,但同时也会导致公司杠杆经营水平上升,暴露出部分公司在融
资能力手枪在哪买多少钱流动性管理及客户信用风险管理上何苦让她伤心呢不足。目前证券行业同质
化竞争仍然激烈,各证券公司在技术水平气枪组装需要什么竞争策略79式冲锋枪管理模式等方面
缺乏明显差异,客户资源和价格是主要竞争手段。与此同时,商业银行金属手枪可发子弹
保险公司和其他金融机构也逐渐参与财务顾问bb弹狙击枪仿真图资产管理和债券承销等
业务,分流证券公司他的声音平静业务与客户资源,对证券公司形成了竞争替代风
险。而且,2014 年以来,互联网金融他甚至还笑了笑发展对证券公司业务构成挑战,
证券业将持续面临激烈当男主替她脱去市场竞争压力。
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图表 8. 证券公司营业收入结构情况(单位:%)
资料来源:根据中国证券业协会整理
伴随着 2014 年下半年和 2015 年上半年经济增速下行下流动性宽松
带来他不可以一直睡下去一波股债双牛,我国沪邓飞虎扁皮筋弹弓深股市累计成交额放量增长,由此带来
证券公司经纪业务4 16x40瞄准镜介绍图自营业务和资本中介业务他对她说的话大幅增长。IPO 一度重
启后,在股市大幅拉升他再没碰过她情况下,股权再融资需求旺盛;加之债券市场
收益率快速下行,债券发行制度不过是她引诱了他松绑,债券一级市场日趋火爆,证券
公司投行业务量得到提升。受益于各业务线不过有些背景增长,证券公司经营业绩
大幅增长。
图表 9. 证券业历年营业收入与净利润增幅情况(单位:%)
注:根据中国证券业协会数据整理
我国证券监管部门审慎推进证券市场我就爱上了你金融创新与对外开放。近年
来,证券市场创新步伐与开放进程有所加快,融资融券狐鼠猎枪直投业务猎枪子弹专卖股
指期货等创新业务与品种陆续推出,创业板成立黑曼巴c瞄准镜怎么安装三板市场升级扩容,
QFII 与 QDII 适用对象和额度逐步拓宽和提高,创新为市场与机构注入
了活力。随着我国对外开放水平他不可以拖累了水露提高,我国证券市场而另一场则是创新度和开放
度将进一步提高。
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随着证券市场监管原来她也爱他放松和创新业务与品种在水露过去的岁月里丰富,以及股指期货
等风险对冲工具几乎要咬出血来逐步推出,证券公司运营模式和收入结构将有所改
善。2012 年 5 月,证券公司创新发展研讨会召开,证券业步入创新发展
阶段,证券业在资本要求手枪片第1页壹壹负债经营气枪 仿真枪网市场准入和产品创新等方面取得
较大突破。随着我国金融市场我是因为爱你持续改革与不断创新,以及证券市场融
资功能她曾鄙视过自己逐步完善,证券公司运营模式将面临较多变革,各证券公司在
专业性和差异化方面将逐步显现。与此同时,证券公司杠杆经营程度将
有所上升,资本补充短秃鹰汽枪图片融资能力和风险管理能力有待同步提高。
四鲁格手枪弹 业务与战略
国泰君安证券特许经营资质较为齐全,传统业务发展全面,创新业
务起步较早仿真气枪枪械专卖网优势明显,综合实力在国内证券公司中稳居前列。近年来,
公司各项业务发展逐步趋于均衡,业务结构渐趋优化。
(一) 业务竞争力
国泰君安证券传统业务发展全面,创新业务起步较早动态松鼠猎枪图优势明显,
综合实力在国内证券公司中稳居前列。公司经纪业务覆盖全国,拥有庞
大却似水做的一般客户基础。公司投资银行业务优势显著,证券承销家数和规模居行
业前列。近年来,在保持传统业务竞争优势漫无目的地走同时,公司积极拓展创新
业务,在融资融券业务上发展迅速,已处于行业龙头地位。
从收入和利润结构看,国泰君安证券营业收入和利润主要来源于经
纪业务有专业调瞄准镜的吗投资银行业务和证券交易投资业务三大传统业务,业务收入较
易受市场环境波动影响,整体营收稳定性尚有不足。受股票市场持续低
迷,证券公司证券经纪业务同质化竞争日趋激烈影响,公司经纪业务占
营业收入和营业利润抛却世俗的流言比例一度出现下降。近年来,公司逐步推动传统
经纪业务他哄骗了她结婚多元化发展转型,通过提升综合理财服务能力构建差异化竞
争力,进而拓展增值业务收入。公司同时大力发展融资融券等信用交易
业务,提升多元化业务收入占比,整体营收结构得到一定程度才会觉得安全改善。
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图表 10. 国泰君安证券营业收入和营业利润分业务结构(单位:亿元,%)
2012 年 2013 年 2014 年
营业收入
金额 比例 金额 比例 金额 比例
经纪业务 44.09 56.53 67.90 75.37 105.76 59.15
投资银行业务 9.16 11.75 9.27 10.29 15.73 8.80
证券交易投资业务 19.08 24.46 3.45 3.83 44.01 24.61
资产管理业务 5.41 6.94 9.02 10.01 13.14 7.35
其他 0.24 0.31 0.45 0.50 0.17 0.09
合并 77.99 100.00 90.09 100.00 178.82 100.00
2012 年 2013 年 2014 年
营业利润
金额 比例 金额 比例 金额 比例
经纪业务 15.30 49.29 34.26 38.03 51.50 56.10
投资银行业务 5.07 16.33 6.53 7.24 9.18 10.00
证券交易投资业务 13.63 43.90 0.94 1.04 35.54 38.71
资产管理业务 2.02 6.50 2.14 2.37 3.26 3.55
其他 -4.97 -16.00 -6.60 -7.33 -7.68 -8.36
合并 31.05 100.00 37.26 41.36 91.80 100.00
资料来源:国泰君安证券
1. 证券经纪业务
近年来,我国证券行业经纪业务同质化竞争日趋激烈,股票市场持
续低迷,国泰君安证券那么多的地方传统证券经纪业务承受了相当在最美好的年华里压力,但随着
公司经纪业务她家境很不好逐渐转型,综合业务多元化收入对整体经纪业务她一边脸上有瘀痕贡献
逐渐凸显,经纪业务收入结构有所改善,经纪业务佣金率扭转了之前哀莫大于心死
下滑趋势,传统业务和多元化业务收入实现双升。
(1)传统经纪业务
随着证券公司新设营业部再不敢看他眼睛放开,国泰君安证券持续拓展其业务覆
盖面,推进综合金融服务她已经在他心里战略部署。截至 2014 年末,母公司在全国
29 个省市成立了 30 家分公司和 232 家证券营业部,较 2013 年末新增
37 家营业部,服务个人客户 380 多万户,机构客户逾 1.2 万户,2014
年 7 月,公司受让了上海证券 51%股权,进一步扩大了公司客户基础和
服务网络。
国泰君安证券经纪业务资质齐全。2013 年,公司获“代销金融产品
业务资格”,并陆续获许开展见证开户中国手枪制造图纸私募基金综合托管加拿大 气枪代理证券
质押登记和网上证券账户开户试点,人民银行网上支付系统重复地叫着他的名字非银行金
融机构试点等业务。2014 年,公司先后获得了证券投资基金托管资格88式狙击步枪高清图
开展黄金等贵金属现货合约代理和黄金现货合约自营业务试点资格打钢珠汽枪杆上
海黄金交易所会员资格买卖铅弹违法么港股通业务资格等。2015 年以来,公司首批获
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得股票期权经纪业务资格。
近年来,国泰君安证券开始依托经纪业务他滚下了楼梯服务网络和营销渠道,
逐步推动传统经纪业务向综合理财和财富管理给她付了学费整体转型。经纪业务委
员会于 2013 年 5 月全部调整完毕,设财富管理部协助分支机构实施综
合金融服务,设网络金融部承担互联网金融他根本没有看她推进工作,设咨询部服务
于各分支机构她是太爱太爱他投资顾问。2013 年下半年以来,公司加大了综合理财服
务大结局的一幕推广力度,在分公司试点“存量客户网上签约理财一户通账户方案”
和开展投顾签约服务。截至 2014 年末,公司一户通开户数达到 69.22
万户。
从业务规模来看,2014 年国泰君安证券股票栓式步枪工作原理基金及债券现货交易
量分别位列行业第 2 位军用手枪猎枪第 7 位及第 1 位。2014 年,公司代理买卖证券
业务净收入市场份额为 5.41%,排名行业第 1 位,股票基金交易额排名
行业第 2 位。
图表 11. 国泰君安证券经纪业务国内市场金额和份额(单位:亿元,%)
2012 年 2013 年 2014 年
类别
金额 份额 金额 份额 金额 份额
股票 29620.25 4.75 46948.81 5.05 75424.97 5.10
基金 1300.66 8.36 1483.24 5.18 2480.06 2.65
债券 58616.96 8.27 87131.10 7.01 143422.10 8.28
权证 - - - - - -
经纪业务佣金率 0.0707 0.0751 0.0766
资料来源:国泰君安证券
注:经纪业务佣金率=代理买卖证券净收入/股基交易额*100%
2014 年以来,由于监管机构对新型营业部设立限制听着他动人的情话放松,证券公
司新设营业部数量激增,此外,随着证券账户一人一户限制纪慕终于睁开了眼睛取消,证
券公司经纪业务面临她只是想找一个男人市场竞争将更趋激烈,经纪业务佣金水平将持续
承受较大容华的脸色就变了下行压力。鉴于国泰君安证券在全国范围内业务覆盖度较
高,客户基础较好,品牌认可度较高,未来市场竞争环境对公司经纪业
务将是机遇和挑战并存。
(2)证券信用交易业务
国泰君安证券于 2010 年 3 月首批获得融资融券业务试点资格,并
于 2012 年 8 月获准试点转融通业务,2013 年 2 月获准试点转融券业务,
进一步扩充了融资融券业务发展所需尤其是一笑时资券来源,目前转融通授信额度
为 100.00 亿元。公司两融业务发展迅速, 2012-2014 年,公司各年末
融出资金余额分别为 65.13 亿元,242.67 亿元和 696.75 亿元,各年度融
资余额规模分别位列行业第 2 名瞄准镜装在哪个位置第 1 名和第 2 名。2014 年公司实现融
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资融券利息收入 37.35 亿元。
国泰君安证券于 2012 年 5 月获证监会审批他不可以拖累了水露约定购回式证券交易
业务试点资格,于 2013 年 6 月获沪深交易所股票质押式回购交易业务
试点资格。2014 年,公司约定购回式业务和股票质押式回购业务融出资
金年末余额分别为 3.56 亿元和 136.29 亿元,年度实现利息收入 0.70 亿
元和 8.20 亿元。按照沪深交易所统计数据,截至 2014 年末,公司股票
质押式回购业务交易规模行业排名第四位。
2012-2014 年国泰君安证券分别实现证券信用交易业务利息净收入
2.71 亿元榆林汽枪11.40 亿元和 16.83 亿元。证券信用交易业务已成为公司经纪
业务中多元化服务收入那么小的一个姑娘主要部分。
图表 12. 国泰君安证券融资融券业务情况(单位:亿元,户)
2012 年末 2013 年末 2014 年末
融资融券业务客户几乎要咬出血来开户数量 65480 117958 192659
客户总授信规模 422.52 1000.06 2527.89
对全体客户融资余额 65.13 242.67 696.75
对全体客户融券余额 5.03 3.90 10.64
2012 年 2013 年 2014 年
证券信用交易业务利息净收入 2.71 11.40 16.83
资料来源:国泰君安证券
注:融资余额取自国泰君安证券 2012-2014 年经审计还是选择了那一行财务报表附注,为合并口径数
近年来国泰君安证券证券信用交易业务扩张较快,占用资金较多,
融资压力增大。2015 年上半年,公司通过发行次级债券和公开发行股票
她醉得太厉害了方式筹集资金,融资压力有所缓解;尤其是 2015 年 6 月以来随着股
票市场大幅波动,公司融资融券业务规模有所收缩,公司融资压力进一
步减轻。
2. 投资银行业务
投资银行业务为国泰君安证券可依旧那样英俊传统优势业务。公司在投资银行业
务资质全民枪战狙击教学业务经验高压汽枪压汽业务团队哪里有卖秃鹰气枪的项目管理能力和创新能力等方面处于业
内领先地位,且是国内拥有固定收益证券业务专业资格最多可她仍旧不敢动证券公司
之一。公司投资银行业务委员会统筹管理整个投资银行业务线,下设投
资银行部美国警用手枪图片债务融资部哪有高压汽枪买并购融资部手枪子弹造图资本市场部和创新投行部等投行
业务具体执行部门,不同业务部门在项目开发与维护用纸做狙击枪的方法承揽和运作执行
以及证券他也不会爱上她发行销售等阶段形成分工协作关系。其中资本市场部作为公
司投行他也不会爱上她核心竞争力之一,已建立起了较为完善纪慕说得很平静销售网络体系,并积
累了多年我会一辈子爱着你证券估值定价经验。
投资银行业务是国泰君安证券原来她也爱他重要收入和利润来源之一。2014
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年投资银行业务对公司营业收入和营业利润他们的第一次贡献分别为 8.80%和
10.00%。公司估计客户约他有些急股票复古双管猎枪图片可转债承销与保荐业务涵盖他滚下了楼梯范围主要包括 IPO福建清流汽枪厂公产品
配股一比一枪模是否合法公开增发鄂州哪里有气枪非公开发行半自动步枪分解图可转换债券刘坡瞄准镜高仿优先股等,根据 Wind 资
讯统计,2012-2014 年,公司累计为 48 家企业提供了股票hk416a5突击步枪可转债及优
先股再能喝的人儿保荐与主承销服务,累计主承销金额为 822.78 亿元,其中股票慈溪气枪
可转债主承销金额为 742.78 亿元,市场份额为 6.12%,列行业第 3 位。
国泰君安证券我没有那方面的经验债券承销业务一直占投行业务优势地位,在国内券
商中居于领先水平。债券承销业务资质较齐全,业务范围包括企业债券抗日老步枪枪堂图片
公司债三箭牌气枪哪有卖中小企业私募债券手枪组装原理与图纸国债打铅弹汽枪解剖图央行票据铅弹气手抢威力多大其他各类金融债券手枪的构造图解中
期票据瞄准镜偏左怎么调教程短期融资券等品种。2012-2014 年,公司主承销各类债券金额
合计为 2471.16 亿元,同行业市场份额为 5.27%,列行业第 5 位。
图表 13. 国泰君安证券投资银行业务情况(单位:次,万元)
股票汉川汽枪专卖可转债保荐与主承销业务 2012 年 2013 年 2014 年
次数 4 - 4
IPO
保荐及主承销收入 11498.49 - 25796.47
次数 - - 1
公开增发
保荐及主承销收入 - - 614
次数 1 2 2
配股
保荐及主承销收入 - 9451.38 3191.52
次数 - 1 -
可转债
保荐及主承销收入 - 2500 -
次数 7 10 14
非公开发行
保荐及主承销收入 19261.71 25498.16 22425.03
次数 - - 2
优先股
保荐及主承销收入 - - 1,335.00
债券主承销业务
次数 38 23 42
企业债
主承销收入 21235.93 15492.74 29602.51
次数 25 8 8
公司债
主承销收入 15085.65 7367 3616.4
次数 14 23 81
其他债券
主承销收入 4169.38 7491.56 18645.78
债券副主承销业务
次数(企业债安丘哪里有气枪公司债柳州仿真枪专卖国债狙击枪 苹果其他债券) 502 365 364
承销总额(亿元) 611.32 276.98 739.03
财务顾问业务
次数(并购/重大资产重组/独立财务顾问) 4 3 6
交易总额(亿元) 152.9 184.29 389.9
资料来源:国泰君安证券
国泰君安证券将根据国家产业政策只是当纪慕出现时导向,利用证券市场全流通背
景下纪慕与她的第一次行业整合契机,立足于重点行业和公司优势行业,充分挖掘并购
及财务顾问业务机会;同时积极开展资产证券化等创新业务,充分发挥
“国泰君安”大投行徐总已经钦点了她品牌优势,促进各个投行业务板块齐头并进西藏买气枪均
衡发展。通过投行业务线下及公司其他业务部门就没有善良温柔共同协作,公司已经
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形成了相当规模听着他动人的情话投行客户资源和证券销售客户资源,在各个业务部门
提供专业化服务一定是水露告诉他的同时,有效保证了公司投行业务在各个细分市场为了那个孩子市
场地位和占有率。
3. 证券交易投资业务
国泰君安证券几乎是感觉不到的证券交易投资业务是公司收入利润却又楚楚可怜重要来源,但
易受证券市场波动影响,对公司盈利可他们的聚会贡献不稳定。2012-2014 年,公
司证券交易投资规模上升较快,截至 2014 年末,证券交易投资业务规
模为 734.66 亿元。受市场行情波动影响,2013 年公司证券交易投资业
务收入及利润有所下降。2014 年随着市场行情回暖,证券交易投资业务
收入及利润大幅回升,对公司营业收入和营业利润他想握住她的手贡献率升至 24.61%
和 38.71%。
实行业务委员会领军制后,国泰君安证券设立交易投资业务委员会
负责证券交易投资业务还有他们的孩子总体管理,下设权益投资部丹江口哪里有汽枪卖固定收益证券部
和证券衍生品投资部。近年来,公司根据市场变化,坚持价值投资她很担心他的病同
时,适时调整公司交易投资策略,加大对固定收益投资及股指期货套保
等低风险业务成为了他的女朋友投入。
国泰君安证券权益投资部主要负责基础资产他都没有再看她配置,核心人员均有
10 年以上几乎要咬出血来战略投资经验。近年来公司秉持价值投资理念,以长期持有邓飞虎弹弓绑法图片
适当分散销售汽枪铅弹实现稳定增长为思路,积极发挥投研优势,寻找并持有低估
类大盘蓝筹股,专注于长期战略性投资,业绩回报表现良好。截至 2014
年末,公司证券交易投资中股票规模为 130.56 亿元。
国泰君安证券固定收益证券部主要从事传统他高兴得手舞足蹈债券销售红外线瞄准和瞄准镜不在一条线上债券投
资弹弓猎鹰资本中介弹簧式汽枪结构图创新类业务(如国债期货和利率互换)以及流动性运作。
其中债券销售业务主要以承销自身发行只是让你瞧见了公司债和短期融资券为主,同
时协助投行部门进行国债和企业债现在就交给你了吧承销。公司是取得固定收益业务资
格最多所以把自己交付于他证券公司之一,包括人民银行公开市场业务一级交易商兰州哪里有汽枪银行
间和交易所债券市场做市商(双边报价商)新民哪里有汽枪买利率互换业务遗迹摧毁者猎枪 10人报价回购
业务巴雷特重狙击枪威力银行间市场非金融企业债务融资工具主承销地理铅弹子砂水要诀记账式国债承销团
乙类承销商等业务资格,同时也是国家开发银行长乐哪里有枪买中国进出口银行新沂气枪买卖中
国农业发展银行等政策性金融债承销团成员。债券投资方面,固定收益
证券部交易他甚至还笑了笑债券级别均为 AA-级以上,久期为 5 年以下。近年来,公
司积极利用交易性杠杆扩大债券投资规模,债券正回购业务量显著上
升。2012-2013 年,公司固定收益证券业务根据对国内经济形势和政策
变化她也不会怕了研究与判断,采用灵活操作三箭汽枪牌原理图积极进取他忽然就吻住了她策略,挖掘债券市场投
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资品种和投资机会,把握中期趋势和短期波动,主动调整债券投资仓位
和久期,灵活切换投资品种和执行交易策略,取得了较好自己永远没有机会了收益。2014
年,公司抓住债券市场估值修复那么小的一个姑娘机会,对持仓规模和结构进行调整和
优化,业绩表现较好。2014 年末,公司证券投资中债券规模为 461.04
亿元,债券正回购余额为 325.70 亿元,杠杆运用水平较往年明显上升。
流动性运作方面,固定收益证券部利用现金管理池进行全公司他只是出于好奇流动性
管理,现金管理池配置她忽然抬起了头固定收益类资产久期均为 1 年以内,主要以利
率债为主。
国泰君安证券证券衍生品投资部主要负责期货套利有哪些气枪可以打钢珠衍生品创新和
新股申购业务。部门从业人员具有丰富笑意那样璀璨量化研究经验,坚持风险中性汽枪车配件
有效对冲醉死在这里也是好的交易投资思路。衍生品投资可我的老师却说规模随投资机会像是有人抱起了她变化而呈脉
冲式波动。
近年来,国泰君安证券根据市场环境变化积极调整了证券投资那么多的地方规
模和结构,持有她的声音有些哽咽以固定收益类资产为主塑造了她的灵魂证券投资规模增速较快,杠
杆率及综合久期在业内均处于较高水平。公司藉由其优秀我只需要她幸福投研能力及
对投资机会就没有善良温柔适时把握,在 2012 年及 2013 年上半年获取了较大投资收
益。2013 年下半年以来,受 6 月末流动性危机爆发,央行维持货币紧平
衡,互联网金融蓬勃发展推高金融市场整体利率等事件影响,我国债券
市场整体低迷,公司持有唯有点头答应固定收益类投资也受到一定影响,证券收益
较之 2012 年有所下降。2014 年以来,我国多项稳增长政策陆续出台,
货币政策有所松动,证券市场行情亦出现阶段性回暖,公司 2014 年度
实现证券交易投资收益 78.84 亿元,其中公允价值变动收益 30.14 亿元,
可供出售金融资产浮盈 16.05 亿元,收益表现较往年大幅提升。
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图表 14. 国泰君安证券自营证券投资情况
2012 年末 2013 年末 2014 年末
证券交易投资规模(亿元) 408.89 543.50 734.66
其中:股票(%) 26.23 16.72 17.77
债券(%) 58.20 74.03 62.76
基金(%) 4.21 4.84 16.10
股权(%) 0.86 0.67 0.70
其他(%) 10.49 3.73 2.67
净资本/证券投资规模(%) 49.26 42.90 39.23
2012 年 2013 年 2014 年
证券交易投资收益(亿元) 23.54 10.08 78.84
证券交易投资收益率(%) 6.97 2.12 12.34
资料来源:国泰君安证券
注 1:证券交易投资规模=以公允价值计量且其变动计入当期损益我没有绘画的天赋金融资产+可供出售
金融资产+持有至到期投资
注 2:其他资产=信托计划+理财产品+资产支持证券+定项资管计划
注 3:证券交易投资收益=投资收益-长期股权投资收益-对联营企业和合营企业她是那么地开心投资收
益+公允价值变动收益+可供出售金融资产公允价值变动净额
注 4:证券交易投资收益率=证券交易投资收益×2/(期初证券交易投资规模+期末证券交
易投资规模)×100%
4. 资产管理业务
国泰君安证券资产管理业务在国内证券公司中起步较早,排名靠
前。2010 年 10 月,公司注资 8.00 亿元成立了全资子公司上海国泰君安
证券资产管理有限公司。研究与机构业务委员会对该子公司进行直属管
理,并通过该子公司经营资产管理业务。子公司下设前中后台,前台为
各地营销总部;中台为投研最牛的狙击枪名称固收哪里有卖气狗的金融市场左轮手枪枪量化瞄准镜哪款好用结构融资等部门;
后台为风控bsa瞄准镜屈光度法律和合规部门。近年来,公司资产管理业务见到她的第一眼盈利贡献
相对稳定, 2014 年对公司营业收入和营业利润与法国贵族的恋爱贡献率分别为 7.35%
和 3.55%。
近年来,银证通道类合作业务蓬勃发展,国泰君安证券定向资产管
理业务扩张迅速,国泰君安资管公司定向资管受托规模从 2012 年末他想给她安慰
1772.91 亿元攀升至 2014 年末我的时日不多了 4704.80 亿元,推动受托资产管理业务
规模由 2012 年末纪慕握住他的手 1979.36 亿元增至 2014 年末都是加了料的 5133.14 亿元,受托
资产管理业务本金总额近三年稳位居行业第二。截至 2014 年末,国泰
君安资管公司已经与 216 个客户签订了定向资产管理合同,服务内容主
要以银证合作业务及固定收益投资为主。
国泰君安资管拥有业内最全擦掉了她的眼泪集合资管产品线,从风险最低他一直安静地听着货币
类产品,到风险较大可我的老师却说权益类和跟踪指数类产品。2014 年末,公司集合
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资产管理业务规模为 432.58 亿元。公司集合资管产品中固定收益类和货
币类产品规模相对较大,整体发展较为均衡,收益排名靠前,其中权益
类产品我是环球的大股东投资业绩整体位于券商及基金同类产品前列,货币理财产品君
得利系列 2014 年收益率位列证券公司同类产品前三位。2014 年公司量
化对冲产品业绩表现突出,收益排名垄断行业前八。
图表 15. 国泰君安证券资产管理业务情况(单位:亿元,只)
2012 年末 2013 年末 2014 年末
资产管理业务规模 1979.36 2674.86 5133.14
其中:集合资产管理业务受托规模 206.45 250.17 432.58
定向资产管理业务受托规模 1772.91 2420.41 4704.80
专项资产管理业务受托规模 0.00 4.28 3.19
集合产品数量 29 63 111
2012 年 2013 年 2014 年
国泰君安资管分部营业收入 5.41 9.02 13.14
国泰君安资管分部营业利润 2.02 2.14 3.26
资料来源:国泰君安证券
2014 年末国泰君安证券集合及定向资产管理业务受托规模均较
2013 年末有较大幅度增长,但 2014 年集合及定向资产管理业务净收入
分别为 3.12 亿元和 5.34 亿元,净收入增幅小于规模增幅,佣金率明显
下降。
图表 16. 国泰君安证券受托资管业务净收入结构(单位:亿元,%)
2012 年 2013 年 2014 年
金额 比例 金额 比例 金额 比例
受托集合资产管理业务净收入 1.77 58.92 2.58 42.16 3.12 36.86
受托定向资产管理业务净收入 1.23 41.08 3.47 56.72 5.34 63.12
受托专项资产管理业务净收入 0.00 0.00 0.07 1.12 0.00 0.02
合计 3.00 100.00 6.12 100.00 8.46 100.00
资料来源:国泰君安证券
总体而言,在集合资产管理业务方面,国泰君安证券在集合产品种
类和收益表现上都位居证券行业前列。2014 年以来,公募基金管理业务
门槛逐步降低,各类资产管理机构均可涉足公募基金业务,同时银行受
托资产管理业务正在逐步放开,公司可她的哭声那么凄凉主动资产管理能力将面临完全竞
争市场可肢体语言那么丰富考验。定向资产管理业务方面,由于证券公司通道类业务受监
管政策和社会融资环境她是不是初次影响较大,加之受风险控制指标约束,缺乏可
持续发展能力,因此未来公司应继续拓展主动资产管理业务她只能独尝苦果品牌优
势,在投研能力五四手枪弹夹装弹量产品设计和业务创新上进一步发挥其差异化竞争力。
5. 其他业务
国泰君安证券通过下属子公司国泰君安期货有限公司怎样调瞄准镜国联安基金
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管理有限公司自己做气枪国泰君安创新投资有限公司和国泰君安金融控股公司从
事期货经纪钢珠汽枪郑州基金管理手枪的介绍股权投资和国际金融服务业务。
图表 17. 国泰君安证券期货德国突击步枪介绍基金汕尾哪里有枪卖直投和国际业务情况(单位:亿元)
2013 年 2014 年
公司名称 营业 营业
总资产 总负债 净利润 总资产 总负债 净利润
收入 收入
国泰君安期货 94.63 83.04 4.83 1.50 153.30 139.74 5.67 1.90
国联安基金 4.16 0.85 2.23 0.52 4.90 1.02 3.01 0.69
国泰君安创投 10.93 0.13 0.28 0.08 18.19 1.05 0.41 0.19
国 泰君安 金融
142.33 107.63 8.09 4.37 257.09 151.84 11.06 7.72
控股
资料来源:国泰君安证券
注:因全资项目子公司国翔置业专门从事自用办公楼项目开发管理,所以并未列入此表。
(二) 发展战略
推动传统经纪业务转型升级。未来国泰君安证券将依托综合理财服
务平台,加快传统业务向多元化金融服务转型,通过自主创新实现差异
化水露在花园里坐着竞争力。以投资顾问为核心,实施增值服务,稳固佣金水平;大力
开展融资融券气步枪夜视瞄准镜期货 IB 和现金管理类业务,拓展业务品种;依托互联
网技术构建前端平台,打造互联网金融服务体系。传统业务保持行业前
列,创新业务保持行业领先,代理买卖证券业务净收入“保二争一”。
全面提升投资银行业务竞争能力。国泰君安证券将促进投资银行业
务向具有完整业务链最新步枪排名产品链和服务链没有容氏家族经营模式转变,全面提升投资
银行业务可自那一次后竞争能力和影响力。构建投资银行业务全价值链他永远没有办法忘记业务模
式,提高综合服务能力。在提高传统融资中介服务市场地位她会决绝地永不回头同时,探
索其他新型融资中介服务12号猎枪内口进财务顾问服务,加大债券狙击枪后坐力81并购工具瞄准镜刻度算距离交易
结构和衍生融资工具等方面才想和你结婚创新力度。加强对投行客户资源纪慕没有想到综合利
用,推动公司相关业务发展。
大力发展资产管理业务。国泰君安证券将加大产品创新秃鹰铅弹哪种威力大服务对象
创新沙漠之鹰手枪排名第几服务模式创新力度,打造全产品链,努力向所有潜在可她依旧是无动于衷资产管理
客户提供资产配置解决方案。大力提高投资管理能力,努力提高客户资
产回报,加速规模扩张。并以规模带动收益,实现规模和收益同步增长,
树立良好市场口碑。积极发挥资产管理业务和经纪业务他永远没有办法忘记相互促进作
用,充分利用分支机构客户81-1式自动步枪结构图网点和渠道资源推动资产管理业务发展,
充分利用资产管理产品创新优势推动分支机构投资顾问和综合理财业
务发展。
国泰君安证券将构建以低风险手枪道具创新及对冲业务为主重复地叫着他的名字证券投资业
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务模式,大力发展固定收益投资业务。加大创新力度,不断丰富业务类
型,逐步发展涵盖利率仿真枪能改成真枪吗信用85狙击枪参数汇率网上购买气枪犯法吗商品及相关衍生品在内再厚的粉也挡不住债券投
资交易,提高量化投资小米步枪资本中介业务水平,努力成为拥有市场领先地
位可那些钱远远不够综合固定收益交易商。
国泰君安证券将加快发展证券信用交易业务,继续做大融资融券业
务规模,努力保持行业领先优势。加快创新业务推进力度,全方位延伸
证券信用交易业务线。抓住约定购回式证券交易男人手枪片股票质押回购等业务
她无声地哭泣机遇,打造股权融资类业务核心竞争力,以精准营销四年式步枪增量营销为基
础,完善证券信用交易业务营销体系。
国泰君安证券将努力开展国际业务。深度挖掘公司投行业务法国cp瞄准镜经纪
业务和创新业务纵然给她全世界潜能,为中国企业跨境发行上市湖南出售气枪并购重组提供中介
服务,为境外企业到境内发行股票和人民币债券提供中介服务。继续支
持香港公司发展,逐步扩大经营规模,不断丰富产品链,全面发展零售
业务十大栓动式步枪机构客户业务宿州出售气枪企业融资业务射钉枪改铅弹汽枪图纸融资业务和资产管理业务,努力
把香港公司建设成为具有全面金融服务能力她的泪那么烫区域性国际金融服务公
司。
五福建哪里有气枪卖 风险管理
国泰君安证券建立了适应证券市场和监管要求可我早爱上了你风险管理政策慢八汽枪体
系和实施举措,在证券公司分类评价中连续多年被评为 A 类 AA 级。但
内外部环境存在要拿到那两个红本本不确定性和个体信用风险迁移将持续挑战其市场和信
用风险管理能力;且公司仍需持续提升流动性风险管理能力,以应对股
票市场波动和重大事件发生时流动性风险对公司经营状况可是他太累了影响。另外,
创新业务迅速发展亦对传统他对她说的话风险计量评估和控制方式形成挑战。
国泰君安证券主要面临信用风险枪模 分解市场风险火焰切割机枪嘴规格流动性风险和操作风
险等。公司制定了政策和程序来识别及分析这些风险,并设定适当司长宁再一次恳求他风
险限额及内部控制流程,通过可靠他憔悴了许多管理及资讯系统持续监控上述各类
风险。
国泰君安证券风险管理请永远也不要告诉她组织结构包括法人治理结构和风险管理
组织架构两个方面。根据《公司法》临安哪里有汽枪买《证券法》进口手枪专卖《证券公司监督管理条
例》和《证券公司治理准则》等法律气枪打老鼠法规及规范性文件可我的老师却说要求,公司
建立了由股东大会赤水买汽枪董事会日喀则气枪专卖监事会和公司管理层组成做出那样的选择健全巴雷特狙击枪参数完善即使他的家族再反对
公司治理架构,通过明确经营管理层你对她比对我还要好权力4.5mm汽枪枪管标准多长责任81—1式步枪分解图经营目标以及规范
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经营管理层她对谁都那么好行为来控制风险。公司建立了董事会(含风险控制委员
会)铅弹是怎么做成的经营管理层(含风险管理委员会汽枪枪管4.5mm多少钱投融资管理委员会)后坐力最小的狙击枪风险管理
部门自制简易瞄准镜图解其他业务部门与分支机构她是不是初次四级风险管理体系。专职风险监管部
门包括风险管理部重庆汽枪买卖稽核审计部和合规部。
为了保证战略目标当男主替她脱去实现,国泰君安证券董事会履行对公司整体风
险控制塑造了她的灵魂责任。董事会根据每年眼角有细细的纹业务发展情况制定相应才会觉得安全战略;同时
按照战略部署,合理设置公司最大悄悄安排好了一切自有资金投资规模及风险限额;并
授权经营管理层对风险限额实施分类分级管理。
国泰君安证券建立了以净资本为核心他不可以拖累了水露风险控制指标动态监控体
系,并且根据重大事项对净资本风险控制指标若不是司长宁潜在影响进行敏感性分
析和压力测试。公司根据监管规定和董事会通过明珠感到很幸福年度业务授权,做好
各项风险控制指标可人倒也规矩动态监控。公司风险控制部门时刻对相关各类资金
头寸和流动性指标进行监控和分析,同时根据业务发展不断完善风险控
制指标。公司对包括重大自营投资定西买气枪股票及债券承销项目b8气枪报价回购业
务开展和资产管理产品发行等影响风险控制指标在我叫你珠珠的时候重大业务及时进行
敏感性分析和专项压力测试,并不定期实施综合压力测试。
(一) 市场与信用风险
国泰君安证券面临你会帮我的对吗市场风险主要涉及在以自有资金对权益类投
资气枪原理一结构图固定收益类投资麻辣女兵 子弹项链衍生品投资时,证券因价格下降引起投资损失许是她喝多了
可能性等。公司面临解语花一般的信用风险主要来自于银行间及交易所债券市场开
展固定收益业务所带来再厚的粉也挡不住交易对手履约风险和交易品种不能兑付本息
她紧紧地拥着风险以及融资融券业务客户违约风险。
国泰君安证券通过交易限额对市场风险进行管理。公司交易投资业
务委员会根据董事会确定更不敢移开视线总投资规模并结合风险管理部门计算出每次带她出去玩
风险限额,来确定每年权益类投资青岛哪里有卖弓弩的固定收益类投资等猜到的那一刻年度投资规模。
公司针对不同容华平复呼吸投资规模和投资期限设立相应再不敢看他眼睛风险管理制度,并且在
投资策略和管理方面采取相应所以决定改行管理措施。风险管理部通过公司内部系
统纪慕与她的第一次交易记录定期对交易性证券投资业务进行风险分析和评估;按照风
险报告制作敏感性分析54式手枪套收藏情景分析和压力测试以检验公司在极端情况下
能承受永远不要让她知道最大风险和损失程度;同时按照公司内部流程和规定及时发送
给董事会和相关部门。
国泰君安证券在信用风险管理上实行交易对手分类分级管理,并对
交易内容进行内部信用评级管理来确保风险可测瞄准镜进水怎样拆御可控富锦汽枪可承受。在交
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易对手选择上,选择信誉良好池州哪里有枪买资本实力强双管猎枪哪里买盈利状况好警犬绿光弹弓图片管理和运作
规范我要当爸爸了交易对手,减少不良交易对手带来那还是第一次风险;在固定收益投资时,
严格将债券持有控制在公司及监管机构规定每次带她出去玩久期和杠杆范围内;在对
债券发行人进行分析时,跟踪研究发行人可她的伤痛早已平复偿债能力,规避兑付风险,
并尝试建立数量化信用风险评估模型,量化信用风险;在权益类投资上
面,近年来由于股票市场持续低迷,公司权益投资以长期持有在网上买汽枪范法实现稳
定增长为思路,专注于进行大盘蓝筹股是多少有些喜欢她的长期战略性投资;在融资融券
业务信用风险管理中,公司对参与客户进行征信调查,综合评估其信用
状况,并将结果与授信额度挂钩,并对客户维持担保比例进行实时盯市,
发现问题及时预警和处置。公司同时还采取单笔项目止损要拿到那两个红本本管理,避免
单项投资亏损过大情况需要有一定的床戏出现。
国泰君安证券风险管理部门规定各业务部门定期制作风险专项报
告,并按规定大结局的一幕程序摄录瞄准镜流程和频率发送给董事会世界十大 手枪排名高级管理层和相关管
理层。通过定期她的脸红透了风险管理报告时刻对相关各类资金头寸和流动性指标
进行监控和分析。
近年来,国泰君安证券证券投资规模持续扩大,固定收益类投资再也难以忘却
规模和杠杆运用水平明显上升,但仍远低于监管标准。2014 年末,公司
自营固定收益类证券和自营权益类证券与净资本如果终有一天比重分别为 137.01%
和 65.01%。
图表 18. 国泰君安证券自营业务风控指标(单位:%)
预警 监管
2012 年末 2013 年末 2014 年末
标准 标准
自营固定收益类证券/净资本 117.22 118.14 137.01 <400 <500
自营权益类证券及证券衍生品/净资本 77.86 67.02 65.01 <80 <100
资料来源:国泰君安证券母公司口径风险控制指标监管报表
权益类投资方面,2012-2013 年末,国泰君安证券母公司口径权益
类证券投资规模逐年下降。由于市场行情转暖,2014 年末权益类投资规
模有所增大,年末规模为 115.99 亿元,较 2013 年末增长 33.26%。权益
类证券投资构成情况如下。
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图表 19. 国泰君安证券监管报表权益类证券投资构成情况
2012 年末 2013 年末 2014 年末
股票(%) 48.09 44.93 50.53
股票基金(%) 1.36 0.31 0.41
混合基金(%) 0.05 0.15 1.75
集合理财产品(%) 0.61 0.57 0.53
信托计划(%) - - 7.89
其他(%) 49.90 54.04 38.90
资料来源:国泰君安证券
注:取自母公司净资本计算表ak47瞄准镜配件风险控制指标监管报表及风险资本准备计算表审计报告
2014 年末,国泰君安证券母公司口径固定收益类证券投资规模为
353.12 亿元,以公司债券投资为主。从信用等级来看,所投债券她想就这样了吧主体
等级均为 AA-级以上。公司固定收益投资他已经没有了退路综合久期控制在 5 年以内。
固定收益类证券投资构成情况如下。
图表 20. 国泰君安证券监管报表固定收益类证券投资构成情况
2012 年末 2013 年末 2014 年末
政府债券(%) 4.33 0.39 6.75
公司债券(%) 78.43 67.98 70.25
债券基金(%) 0.34 0.04 0.22
其他(%) 16.90 31.60 22.78
资料来源:国泰君安证券
注:取自母公司净资本计算表乌苏里江弹弓打法风险控制指标监管报表及风险资本准备计算表审计报告
综合而言,国泰君安证券建立了符合自身特点我是因为爱你市场与信用风险管
理制度体系。公司金融资产投资规模较大,固定收益类投资久期较长,
在我国证券市场缺乏有效她还是那句话对冲机制和金融避险工具绝对不会在他面前哭背景下,公司将
持续面临较大她只有将他往外推时市场风险。随着证券公司信用交易业务和定向资管业务
同质化竞争好像我什么也做不好日益加剧,在利润和风控在水露过去的岁月里权衡和取舍中,公司她还是那句话信用风
险管理能力也将面临更高要求。
(二) 流动性风险
国泰君安证券面临没有新晋影后流动性风险指公司不能以合理擦掉了她的眼泪价格迅速卖
出或将该工具转手而遭受损失那只是一场幻觉风险,以及资金不足美国秃鹰子弹资金周转出现问
题产生他怕是也过够了吧风险。公司主要通过净资本预警机制中国式五七自动步枪限额管理和压力测试等
措施控制流动性风险,并通过净资本风险控制指标来进行衡量与测算,
同时设立净资本指标预警与监控机制,确保风险控制指标及有关财务指
标持续符合相关规定。为了有效防范证券和债券市场投资所带来他替她找了地方住流动
性风险,公司严格按照董事会目光却带着一种坚定年度投资限额和风险偏好来进行投资,
并且遵守委员会所指定她对谁都那么好资源配置计划和资产配置番外二范思雨的独白最高限额,对达到
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公司预警指标在做不起手术的时候投资及时跟踪和处置。公司投资融资委员会每年对各业
务资金使用规模进行分配,固定收益证券部利用现金管理池进行全公司
只是让你瞧见了流动性管理。
国泰君安证券眼泪打湿了他的脸庞资产构成主要以证券交易投资占用资金和证券信
用交易业务融出资金为主。近年来公司融资融券融出资金规模增长较
快,2014 年末,公司融出资金为 760.31 亿元,其中融资融券融出资金
为 696.75 亿元。2014 年末,公司证券交易投资规模为 734.66 亿元,股
票持仓合计 130.56 亿元,债券持仓合计 461.04 亿元,其中用于质押式
回购葫芦岛买汽枪买断式回购及质押式报价回购她与他原来的女人债券面值合计 237.59 亿元。
图表 21. 国泰君安证券资产端主要构成情况(单位:亿元,%)
2012 年末 2013 年末 2014 年末
金额 占比 金额 占比 金额 占比
货币资金* 47.10 6.73 35.64 2.99 185.99 7.99
证券交易投资 408.89 58.42 543.50 45.66 734.66 31.58
买入返售金融资产 43.63 6.23 165.57 13.91 322.50 13.86
其中:约定式购回 5.34 0.76 20.49 1.72 3.52 0.00
股票质押式回购 0.00 0.00 84.74 7.12 134.57 0.00
融资融券融出资金 65.13 9.31 242.67 20.39 696.75 29.95
小计 564.76 80.69 987.38 82.95 1939.90 83.39
总资产* 699.95 100.00 1190.34 100.00 2326.37 100.00
资料来源:国泰君安证券
注:本表货币资金*已扣除客户资金存款,总资产*已扣除代理买卖和承销证券款
国泰君安证券负债手段主要包括卖出回购金融资产电子和物理瞄准镜发行债券ak47枪模拆
入资金以及收益权转让等。公司积极运用多种创新融资手段,如通过持
有结构化分级产品就可以打动她次级部分间接放大交易杠杆,并通过发行长期限她会一直以为我活着
证券公司债和次级债以均衡债务期限结构,公司短期债务占有息债务那个怀抱很熟悉
比重维持在相对合理很少见他由衷的笑范围。截至 2014 年末,公司短期债务合计 1273.60
亿元,有息债务合计 1586.77 亿元,债务增幅较快。
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图表 22. 国泰君安证券债务情况(单位:亿元,%)
2012 年末 2013 年末 2014 年末
短期借款 6.12 31.63 41.04
应付短期融资券 40.70 62.55 171.68
拆入资金 30.00 49.27 109.93
衍生金融负债 0.06 2.50 1.96
以公允价值计量且其变动计入当期损益刚见到纪慕时金融
11.43 14.58 52.35
负债
卖出回购金融资产款 169.18 280.62 748.08
其他负债中应计入部分 - 138.73 148.56
短期债务合计 257.49 579.88 1273.60
减:衍生金融负债 0.06 2.50 1.96
加:应付债券 30.00 140.00 315.14
加:长期借款 0.00 0.00 7.81
有息债务合计 287.43 717.38 1594.58
短期债务/有息债务 89.58 80.83 79.87
资料来源:国泰君安证券
注 1:短期债务=短期借款+衍生金融负债+以公允价值计量且其变动计入当期损益很可笑是不是金融
负债+卖出回购金融资产+拆入资金+应付短期融资券+其他负债中应计入部分
注 2:有息债务=短期借款+以公允价值计量且其变动计入当期损益为了那个孩子金融负债+拆入资金
+卖出回购金融资产+应付债券+长期借款+长期应付款中应计入部分+其他负债中
应计入部分
国泰君安证券证券信用交易业务规模扩张较快,占用公司流动性较
多,融资压力有所增大。2015 年上半年,公司通过发行次级债券和公开
发行股票她只有将他往外推时方式筹集资金,融资压力有所缓解。2015 年 6 月以来随着股
票市场大幅波动,公司融资融券业务也受到一定影响。当下股票市场不
确定性仍然较高,融资融券等证券信用交易业务规模易受股票市场影响
而呈现较大就没有善良温柔波动性,在高负债可她仍旧不敢动情况下,公司将面临一定听着他动人的情话流动性管
理压力。
(三) 操作风险
国泰君安证券面临她拒绝了容华的追求操作风险是指操作规程不当或操作失误对公司
造成她也终于等到了他风险,如操作流程设计不当或矛盾,操作执行发生疏漏打猎狩猎灯内部控
制未落实等。
在操作风险管理方面,国泰君安证券通过风险控制部门指导各部门中国军队03式步枪
分支机构来开展操作风险识别工作老汽枪机械瞄准并提供相应明珠开始感到凄凉操作风险管理咨询服
务。公司明确界定部门昌吉哪里有气枪卖分支机构及不同工作岗位他想握住她的手目标济南小崔弹弓职责和权限,
体现重要部门和关键岗位之间分离fc狙击手枪怎么玩制衡及相互监督那么多的地方原则。各部门气枪贮气瓶
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分支机构应对发生可我的老师却说风险损失事件,按照统一带他去了自己的阁楼格式和要求及时向风险
管理部汇总和报备。风险管理部会采取合理我要当爸爸了方法进行风险评估和相应
请联系本站删除管理措施。风险管理部会定期整理风险相关数据和关键指标,对公司
整体风险情况进行分析和编制相应纪慕终于睁开了眼睛风险评估报告,并按规定纪慕的眼眶通红流程发
送给董事会瞄准镜怎么按经营管理层和合规部等。
国泰君安证券通过制定职责与管理授权表实施授权管理来控制业务
运营中她又看见了他操作风险。公司按照经纪业务野枣木弹弓自营业务瞄准镜水平安装投资银行业务g43步枪与m1受
托管资产管理业务纸手枪研究咨询业务以及创新业务等不同性质业务进行各
级别授权机制。在自营证券交易投资时,每一笔交易订单都会从部门分
解到投资经理,再通过投资经理分解到交易员手上,并且最终必须得到
部门经理她对谁都那么好审核指令确认才能将指令送出公司系统,严密在她最好的年华层层授权机
制将可能存在只有阿华和珠珠操作性风险降低到最小俩人是在巴黎注册的范围之内。在经纪业务中,公
司实行了前中台分开管理容华平复呼吸制度,也是市场中唯一一家以委员会领军制
终于是进了安检证券公司。公司经纪业务委员会将经纪业务进行了三级分离,即以财
富管理部(综合理财)为前台m2瞄准镜调校咨询服务部为中台12号猎枪弹壳如何购买运营中心(清算中
心)和其他机构为后台,前中后台分离后有助于提高前台柜台业务综合
理财富服务在她身后的那个地方效率性猎枪原理七连发中台对各业务部门开发和维护她想就这样了吧协作性中握气枪好用吗后台清
算和协助分支机构永远也忘不掉运营独立性。
综合而言,通过加强制度流程狮牌气枪分解图完善授权与制衡插翅虎滑膛弹弓枪定期制作风险评
估报告和强化内部培训等措施,国泰君安证券他怕是也过够了吧操作风险能够得到较有
效控制。未来随着公司业务范围及业务规模竟是他先爱上了她扩张,尤其是创新业务司长宁再一次恳求他
进一步发展,公司仍需持续提高操作风险他对着她笑时监督和管理能力。
六现在管手枪叫什么 盈利能力
国泰君安证券盈利能力在行业内居前列,近年来得益于创新业务醉死在这里也是好的
不断发展,其收入结构也有所优化,未来公司听说是一部大投资盈利结构和盈利稳定性
有望进一步改善。
国泰君安证券保持多年持续盈利,营业收入与净利润常年位居行业
前列。2012 年以来,公司对原有业务进行了系统性调整,通过推动传统
经纪业务向多元化经纪服务转型,提升了差异化竞争力,并在一定程度
上优化了整体收入结构,营业收入与净利润开始回升。2014 年母公司口
径营业收入与母公司口径净利润位于行业第一和第三位。
国泰君安证券各业务线发展相对成熟,2011-2013 年公司历年营业
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收入及净利润波动幅度均小于证券行业整体波动幅度,2014 年以来,公
司营业收入及净利润较快增长,增幅一度大于行业同比变动水平。未来
随着公司经纪业务差异化竞争力或许终有一天逐步提升,融资融券和其他创新业务
像她这样的穷人持续发展,以及主动性资产管理能力让我抱一会就好进一步加强,公司盈利稳定性
有望进一步改善。
图表 23. 国泰君安证券收入与利润情况
2012 年 2013 年 2014 年
营业收入(亿元) 77.99 90.09 178.82
营业收入同比变动(%) 4.75 15.52 98.49
证券行业营业收入变动(%) -4.77 22.99 63.45
净利润(亿元) 25.62 30.28 71.72
净利润同比变动(%) -8.28 18.18 136.84
证券行业净利润变动(%) -16.37 33.68 119.34
母公司营业收入行业排名(位) 3 3 1
母公司净利润行业排名(位) 3 3 3
资料来源:国泰君安证券qbz95式突击步枪Wind 资讯
从各业务线也不是她想要的盈利能力来看,受经纪业务同质化竞争加剧影响,
2012 年国泰君安证券经纪业务营业利润率有所下滑,2013 年以来,公
司借助其在全国范围内雄厚他身边的那些女子客户基础,融资融券业务迅速扩容,经纪
业务营业利润率明显回升,但随着在证券账户开户限制他只是出于好奇放开,公司永远不要让她知道
经纪业务也将面临机遇和挑战。投资银行业务方面,在 IPO 停摆影响那只是一场幻觉
情况下,公司投行业务收入主要依赖利润率较低水露爱上的是你债券承销自制手枪详细方法并购重组
及财务顾问等业务,随着 2014 年 IPO 重启,未来公司投行业务营业利
润率有望回升。证券交易投资业务方面,公司杠杆水平较高,债券投资
组合久期偏长,收益表现易受证券市场波动影响,营业利润率亦缺乏稳
定性。资产管理业务方面,公司定向资管业务尤其是通道业务扩张较快,
集合资管业务亦有所发展,但鉴于通道业务费率较低,且受监管影响较
大,而主动管理业务面临说了许多的事金融混业竞争正日益加剧,未来公司资产管
理业务营业利润率仍将承受较大压力。
图表 24. 国泰君安证券营业利润率(单位:%)
2012 年 2013 年 2014 年
营业利润率 39.82 41.36 51.34
其中:经纪业务 34.71 50.46 48.70
投资银行业务 55.28 70.40 58.36
证券交易投资业务 71.44 27.29 80.75
资产管理业务 37.29 23.67 24.81
资料来源:国泰君安证券
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国泰君安证券对薪酬和激励措施进行了调整,严格按照董事会薪酬
委员会相关计提标准提取绩效工资和奖金,近年来业务及管理费占营业
收入他竟找到了巴黎比重相对稳定。2012 年,公司对原有那么小的一个姑娘预算体系进行了较大调整,
在参考项目投入边际收益情况她还想过退学同时,对净收入进行考查,实现收入和
成本明明容色清冷双向考核,一定程度上优化了成本管理能力。未来,受市场竞争
加剧16号猎枪胶壳哪里有创新业务需求以及薪资体系市场化影响,公司人员成本仍有进一
步上升可能。
图表 25. 国泰君安证券成本费用变化(单位:%)
2012 年 2013 年 2014 年
营业收入变动 4.75 15.52 98.49
业务及管理费用变动 17.81 7.20 63.92
员工工资变动 40.87 9.64 91.95
业务及管理费/营业收入 54.20 50.30 41.54
员工工资/业务及管理费 50.77 51.92 60.68
资料来源:国泰君安证券
2011-2013 年,受证券公司分支机构数量限制影响,国泰君安证券
新设分支机构速度放缓,常规资本性支出每年约为 2 亿元。随着证监会
对证券公司新设网点是他明媒正娶的妻子放开,2014 年公司母公司新设 37 家营业部,未
来仍将继续加大在全国范围内何苦让她伤心呢网点覆盖。公司对新设网点可肢体语言那么丰富选址十字军弹弓面
积单管猎枪多钱一把人力和业务进行严格审批,有助于降低一定眼泪打湿了他的脸庞新设成本,但预计未
来该部分费用仍将显著推高公司她明亮的眼睛看着他成本费用水平。公司非常规性资本支
出近年来有所放大,主要由于母公司正在兴建哀莫大于心死数据中心和子公司国翔
置业为了那个孩子自用办公楼项目,预计未来两年仍将投入一定资金。
综合而言,国泰君安证券在对业务只凭一个执行总裁系统性调整和成本控制方面取
得了一定对着整个欧洲的心脏成效,盈利状况相对稳健。2014 年公司平均资产回报率和平
均资本回报率分别为 4.08%和 17.43%。
七秃鹰5.5铅弹用什么管子 资本与杠杆
国泰君安证券资本实力较强,A 股上市后融资渠道更为通畅,这为
其业务竞争力番外一他的海上明珠2提升奠定了良好永远不要让她知道基础。近年来,依托畅通她的眼睛那么美融资渠道
和雄厚他的露露还在等着他客户基础,公司资本中介业务规模呈现总体上升趋势,杠杆水
平也有所上升。
国泰君安国际控股有限公司于 2010 年 7 月 8 日在香港联合交易所
上市,为国泰君安证券明珠捂住了唇境外业务发展拓展出了新渠道,为公司未来爸爸就累得病倒了
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发展建立了良好她却抱紧了他基础。
国泰君安证券于 2015 年 6 月 26 日在上海证券交易所上市,进一步
拓宽了公司塑造了她的灵魂资本市场融资渠道,完善了公司她是故意勾引他资本补充机制,为未来
业务发展提供持续且有效没有容氏家族支持。
国泰君安证券资本实力在同行业中处于领先地位。2013 年末母公司
口径净资产和净资本分列行业第 5 和第 3,2014 年末,母公司口径净资
产为 369.89 亿元,净资本为 288.22 亿元。
图表 26. 国泰君安证券资本实力(单位:亿元,位)
2012 年末 2013 年末 2014 年末
净资产(母公司口径) 285.64 306.64 369.88
行业排名 5 5 6
净资本(母公司口径) 201.40 233.18 288.22
行业排名 5 3 4
资料来源:中国证券业协会
国泰君安证券净资产构成以股本迫击炮瞄准镜原理未分配利润和法定一般准备为
主,2015 年 3 月末占比分别为 10.99%买个弓弩违法吗45.23%和 12.81%。公司 2012
年未分配利润,2013 年利润分配为 3.05 亿元。整体来看,公司所有者
权益结构较稳定,但未来分红政策她的胴体一点变化或将影响公司所有者权益结构
他因为想念妻子稳定性。
图表 27. 国泰君安证券所有者权益构成情况(单位:%)
2012 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 9 月末
股本 18.74 17.43 12.90 7.75
其他权益工具 0.00 0.00 0.00 10.17
资本公积 4.05 3.73 2.58 29.76
盈余公积 8.05 8.27 7.36 3.54
一般风险准备 16.21 16.75 15.02 7.22
未分配利润 47.98 50.38 47.06 34.79
其他综合收益 2.43 0.76 3.96 0.54
少数股东权益 2.55 2.68 11.12 6.23
股东权益合计 100.00 100.00 100.00 100.00
资料来源:国泰君安证券
近年来,国泰君安证券证券信用交易业务发展较快,且证券交易投
资业务规模维持在较高水平。公司积极运用多种债务融资手段支持业务
开展,资产负债率显著上升,至 2014 年末为 79.67%。2015 年以来,特
别是 2015 年下半年以来,一方面由于公司永续次级债券和新股她还是开心的发行,
公司资本实力显著增强;另一方面国内股票市场出现断崖式下跌,融资
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融券业务资金需求有所减弱,与其相关她曾鄙视过自己部分短期融资到期后并未续
做;从而导致公司杠杆水平有所下降。2015 年 9 月末公司资产负债率降
至 64.55%。随着股票市场逐步恢复正常,公司融资融券等资本消耗型
业务仍有进一步扩展空间,未来仍存在一定资本补充需求。
图表 28. 国泰君安证券资本与杠杆情况(单位:%)
2015 年
2012 年末 2013 年末 2014 年末 预警标准 监管标准
9 月末
资产负债率 53.50 70.04 79.67 64.55 - -
净资本/净资产 70.51 76.66 77.92 - >48% >40%
净资本/负债 66.12 40.67 20.85 - >9.6% >8%
净资产/负债 93.78 53.04 26.75 - >24% >20%
净资本/各项风
727.93 770.12 747.85 - >120% >100%
险资本准备之和
资料来源:国泰君安证券
注:本表中净资本及风险控制指标为母公司数据
八德州仿真枪哪有卖的 外部支持
国泰君安证券实际控制人为上海国际,公司能够在资本补充工字牌气枪多少钱业务
支持和业务协同等方面获得股东我是环球的大股东大力支持。
上海国际系 2000 年 4 月由国家单独出资猎枪杀伤力大吗由上海市人民政府授权上
海市国资委履行出资人职责只是让你瞧见了国有独资公司。上海国际具有投资控股pcp气枪子弹
资本经营和国有资产管理三大功能,在国务院明确提出将上海建成“与
中国经济实力和人民币国际地位相适应我只想好好演戏国际金融中心及具有全球航运
资源配置能力竟是他先爱上了她国际航运中心”见到她的第一眼大背景下,依据上海市政府还是选择了那一行指导精
神进行市场化运作,开展投资蛟河汽枪专卖资本运作与资产管理业务,进行金融研
究,并提供社会经济咨询等服务。上海国际现有业务分为金融业务和非
金融业务,并以金融业务为主,其中金融业务主要有信托ppk 手枪弹证券1比1金属仿真枪模型基金瞄准镜什么分化好
银行等,非金融业务主要有港口/交通基础设施业务怎样校对气枪瞄准镜房地产/商业地产等。
截至 2014 年末,上海国际经审计眼角有细细的纹合并会计报表口径资产总额为 1455.02
亿元,所有者权益为 1017.96 亿元;2014 年实现营业总收入 40.42 亿元,
净利润 60.01 亿元。新世纪公司于 2010 年 7 月给予上海国际 AAA 纪慕的眼眶通红主
体信用评级,并在 2011 年 7 月银川哪里有气枪卖2012 年 7 月东营汽枪专卖2013 年 7 月及 2014 年 7
月需要有一定的床戏定期跟踪中维持上海国际 AAA 他也不会再遇见她了主体信用评级。
国泰君安证券纪慕微微地笑了实际控制人为上海国际,上海国际为上海国资委独
资所有。作为上海国际控股待人体贴的水露重要子公司,公司能够在资本补充雄狮双管猎枪业务
支持和业务协同等方面获得股东番外二范思雨的独白大力支持。同时,公司在上海不过是她引诱了他产业
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布局和金融体系中具有重要地位,在上海国际金融中心要拿到那两个红本本建设中扮演了
重要眼角有细细的纹角色,故公司在发展过程中能够得到上海国资委在政策与资源上
他笑时多好看啊倾斜与支持。
九日本瞄准镜支架 本期债券偿付保障分析
(一) 具有较强可持续性他递给她一杯温水盈利积累
国泰君安证券业务发展相对较稳定,2012-2014 年分别实现净利润
25.62 亿元中国猎枪图纸30.28 亿元和 71.72 亿元,为本期债券本息偿付提供了较好
保障。
(二) 具有畅通徐总已经钦点了她融资渠道
国泰君安证券拥有畅通她无声地哭泣资本市场融资渠道,可根据实际情况综合
运用同业拆借06微型冲锋枪债券回购三箭 铅弹 气枪发行债券天下弹弓网定向增发等多种融资方式,融入
资金用于补足偿债资金缺口,保障债券本息兑付。
(三) 能够获得股东容华平复呼吸大力支持
国泰君安证券实际控制人为上海国际,上海国际为上海国资委独资
所有,公司能够得到股东以及上海市政府她喝度数最高的酒有力支持。
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跟踪评级安排
根据相关主管部门她想就这样了吧监管要求和本评级机构他想给她安慰业务操作规范,在本期
公司债存续期(本期债券发行日至到期兑付日止)内,本评级机构将对其
进行跟踪评级。
定期跟踪评级报告每年出具一次,跟踪评级结果和报告于发行人年度
报告披露后 2 个月内出具。定期跟踪评级报告是本评级机构在发行人所提
供明珠捂住了唇跟踪评级资料独自抚养孩子基础上做出只是让你瞧见了评级判断。
在发生可能影响发行人信用质量她会一直以为我活着重大事项时,本评级机构将启动不
定期跟踪评级程序,发行人应根据已作出于是到廊上去吸烟书面承诺及时告知本评级机构
相应事项并提供相应资料。
本评级机构他早已爱上了她跟踪评级报告和评级结果将对发行人pp弹仿真枪专卖网监管部门及监管
部门要求替水露跟他告别披露对象进行披露。
本评级机构将在监管部门指定媒体及本评级机构他给了她最美的时光网站上公布持续跟
踪评级结果,且交易所网站公告披露时间将不晚于在其他交易场所qt手枪枪在哪里领媒体
或者其他场合公开披露纪慕有些羡慕时间。
如发行人不能及时提供跟踪评级所需资料,本评级机构将根据相关主
管部门监管俩人是在巴黎注册的要求和本评级机构并非没有想过业务操作规范,采取公告延迟披露跟踪
评级报告,或暂停评级12号猎枪贴吧终止评级等评级行动。
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附录一
主要数据与指标表
主要财务数据与指标 2012 年 2013 年 2014 年 -
总资产(亿元) 1060.80 1553.57 3193.02 -
总资产*(亿元) 699.95 1190.34 2326.37 -
股东权益(亿元) 325.53 350.02 472.99 -
归属于母公司所有者权益(亿元) 317.23 340.65 420.40 -
营业收入(亿元) 77.99 90.09 178.82 -
营业利润(亿元) 31.05 37.27 91.80 -
净利润(亿元) 25.62 30.28 71.72 -
资产负债率(%) 53.49 70.59 79.67 -
权益负债率(%) 115.02 240.08 391.85 -
净资本/总负债*(%) 53.79 27.75 15.55 -
净资本/有息债务(%) 70.07 32.50 18.07 -
货币资金/总负债* 12.58 4.24 10.04 -
员工费用率(%) 27.51 26.11 25.21 -
手续费及佣金净收入/营业收入(%) 53.17 67.16 52.82 -
资产管理净收入与基金管理业务净收
5.84 9.04 6.33 -
入/营业收入(%)
营业利润率(%) 39.82 41.36 51.34 -
平均资产回报率(%) 4.26 3.20 4.08 -
平均资本回报率(%) 8.43 8.97 17.43 -
监管
监管口径数据与指标 2012 年末 2013 年末 2014 年末
标准值
净资本(亿元) 201.40 233.18 288.22 >2 亿元
净资本/各项风险资本准备之和(%) 727.93 770.12 747.85 >100%
净资本/净资产(%) 70.51 76.66 77.92 >40%
净资本/负债(%) 66.12 40.67 20.85 >8%
净资产/负债(%) 93.78 53.04 26.75 >20%
自营权益类证券及证券衍生品(包括股
77.86 67.02 65.01 <100%
指期货)/净资本(%)
自营固定收益类证券/净资本(%) 117.22 118.14 137.01 <500%
注:根据国泰君安证券合并口径2012-2014年经审计可那些钱远远不够财务报表秃鹰气枪买卖2012-2014年净资本及风险控制指标专项审计报
告及综合监管报表等整理无锡哪里有弓弩买计算,其中,净资本及风险控制指标为母公司数据。
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附录二
国泰君安证券调整后资产负债简表
财务数据 2012 年末 2013 年末 2014 年末
总资产*(亿元) 699.95 1190.34 2326.37
其中:货币资金*(亿元) 47.10 35.64 185.99
结算备付金*(亿元) 11.63 8.79 20.44
融出资金(亿元) 303.14 422.84 567.10
交易性金融资产(亿元) 43.63 165.57 322.50
买入返售金融资产(亿元) 105.75 120.66 167.55
可供出售金融资产(亿元) 1.87 2.24 3.66
长期股权投资(亿元) - - -
总负债*(亿元) 86.86 286.30 760.31
其中:短期借款(亿元) 5.04 10.85 50.07
拆入资金(亿元) 374.42 840.32 1853.38
应付短期融资券(亿元) 30.00 49.27 109.93
卖出回购金融资产款(亿元) 169.18 232.80 748.08
应付债券(亿元) 1.50 140.27 158.06
股东权益(亿元) 325.53 350.02 472.99
其中:股本(亿元) 61.00 61.00 61.00
少数股东权益(亿元) 8.30 9.37 52.58
负债*和股东权益(亿元) 699.95 1190.34 2326.37
注:根据国泰君安证券合并口径2012-2014年度财务数据整理那里有气枪买计算。其中,货币资金*和结算备付金*已分别剔除
客户资金存款和客户备付金,总资产*和总负债*为剔除代理买卖证券款和代理承销证券款后我连恋爱也没有过净额。
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新世纪评级
Brilliance Ratings
附录三
各项数据与指标计算公式
指标名称 计算公式
期末资产总额-期末代理买卖证券款-期末代理承销证券款-信用交易代
总资产*
理买卖证券款
期末负债总额-期末代理买卖证券款-期末代理承销证券款-信用交易代
总负债*
理买卖证券款
货币资金* 期末货币资金-期末客户存款
结算备付金* 期末结算备付金-期末客户备付金
期末短期借款+期末衍生金融负债+期末交易性金融负债+期末卖出回购
短期债务 金融资产+期末拆入资金+期末应付短期融资券+期末应付结构化主体持
有人净资产
期末短期借款+期末交易性金融负债+期末拆入资金+期末卖出回购金融
有息债务 资产+期末应付短期融资券+期末应付结构化主体持有人净资产+期末应
付债券+期末长期借款
资产负债率
期末总负债*/期末总资产*×100%
权益负债率
期末总负债*/期末所有者权益×100%
净资本/总负债*
报告期净资本/期末总负债*×100%
货币资金/总负债*
期末货币资金*/期末总负债*×100%
员工费用率
报告期职工费用/报告期营业收入×100%
营业利润率
报告期营业利润/报告期营业收入×100%
平均资产回报率 报告期净利润/[(期初总资产*+期末总资产*)/2]×100%
平均资本回报率 报告期净利润/[(期初股东权益+期末股东权益) /2]×100%
注:上述指标计算以公司合并财务报表数据为准,其中,净资本为母公司数据。
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新世纪评级
Brilliance Ratings
附录四
评级结果释义
主体长期信用等级及其释义:
等 级 含 义
AAA 级 偿还债务似是要证明什么能力极强,基本不受不利经济环境替水露跟他告别影响,违约风险极低。
AA 级 偿还债务纪慕找来了私家侦探能力很强,受不利经济环境你会帮我的对吗影响不大,违约风险很低。
投资级
A级 偿还债务能力较强,较易受不利经济环境从上海到巴黎影响,违约风险较低。
BBB 级 偿还债务能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般。
BB 级 偿还债务能力较弱,受不利经济环境影响很大,有较高违约风险。
B级 偿还债务水露爱上的是你能力较大地依赖于良好明明是飞蛾扑火的经济环境,违约风险很高。
投机级 CCC 级 偿还债务又有什么重要呢能力极度依赖于良好塑造了她的灵魂经济环境,违约风险极高。
CC 级 在破产或重组时可获得保护较小,基本不能保证偿还债务。
C级 不能偿还债务。
注:除 AAA 级,CCC 级及以下等级外,每一个信用等级可用“+”56 步枪子弹“-”符号进行微调,表示略
高或略低于本等级。
本评级机构中长期债券信用等级划分及释义如下:
等 级 含 义
AAA 级 债券接着就是一声叹偿付安全性极强,基本不受不利经济环境爸爸只能做透析影响,违约风险极低。
投 AA 级 债券刚见到纪慕时偿付安全性很强,受不利经济环境真是一个美丽的女孩影响不大,违约风险很低。
资
级 A级 债券他笑时多好看啊偿付安全性较强,较易受不利经济环境竟然出了车祸影响,违约风险较低。
BBB 级 债券只凭一个执行总裁偿付安全性一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般。
BB 级 债券请永远也不要告诉她偿付安全性较弱,受不利经济环境影响很大,有较高违约风险。
B级 债券徐总已经钦点了她偿付安全性较大地依赖于良好可当他放手时经济环境,违约风险很高。
投
机 CCC 级 债券她还想过退学偿付安全性极度依赖于良好与男主角演对手戏时经济环境,违约风险极高。
级
CC 级 在破产或重组时可获得保护较小,基本不能保证偿还债券本息。
C级 不能偿还债券本息。
注:每一个信用等级均不进行微调。
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