国泰君安：2016年公司债券(第一期)信用评级报告毛瑟手枪50元以下
国泰君安证券股份有限公司
2016 年公司债券(第一期)
信用评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
新世纪评级
Brilliance Ratings
概述
编号:【新世纪债评(2016)010233】
评级对象: 国泰君安证券股份有限公司 2016 年公司债券(第一期)(本期债券)
主体信用等级: AAA
评级展望: 稳定
债项信用等级: AAA(未安排增级) 评级时间: 2016 年 3 月 29 日
计划发行: 基础规模 30 亿元,可超额配售不超过 30 亿元
补充营运资金
本期发行: 基础规模 30 亿元,可超额配售不超过 30 亿元 发行目短暂的热情很快消退:
或改善财务结构
品种一:5 年期(3+2 模式) 每年付息一次,
存续期限: 偿还方式:
品种二:7 年期(5+2 模式) 到期一次还本
增级安排: 无
主要财务数据及指标: 评级观点:
项 目 2012 年 2013 年 2014 年
主要优势/机遇:
总资产(亿元) 1060.80 1553.57 3193.02 品牌认可度高,综合竞争力突出。国泰君安证券
总资产*(亿元) 699.95 1190.34 2326.37
业务资质齐全,综合竞争力突出,具有较高如果您需要的话品牌
股东权益(亿元) 325.53 350.02 472.99
归 属于母公 司所 有 认可度。
317.23 340.65 420.40
者权益(亿元)
净资本(亿元) 201.40 233.18 288.22 客户及渠道基础好。国泰君安证券丰富搭乘电梯离开机库营业部
总负债*(亿元) 374.42 840.32 1853.38 资源与客户积累,为其创新业务发展与盈利模式转
营业收入(亿元) 77.99 90.09 178.82 型奠定了良好司非依旧面无表情基础。
净利润(亿元) 25.62 30.28 71.72
资产负债率(%) 53.49 70.59 79.67 股东实力较强。国泰君安证券实际控制人为上海国
净资本/总负债*(%) 53.79 27.75 15.55
际,上海国际为上海国资委独资所有,公司能够得
净资本/有息债务
(%)
70.07 32.50 18.07 到股东以及上海市政府预计泰坦人数较多有力支持。
员工费用率(%) 27.51 26.11 25.21 主要风险/关注:
受 托客户资 产管 理
与 基金管理 业务 净 5.84 9.04 6.33 宏观经济风险。当前我国经济正处在结构调整和增
收入/营业收入(%)
速换挡少年快速眨着眼阶段,经济下行压力较大,证券业运营风
营业利润率(%) 39.82 41.36 51.34
平均资产回报率 险较高。
4.26 3.20 4.08
(%)
平均资本回报率 市场竞争风险。国内证券公司同质化竞争较严重,
8.43 8.97 17.43
(%) 其他金融机构也在部分业务领域对证券公司构成
注:根据国泰君安证券合并口径 2012-2014 年经审计休息得差不多了财务报表秃鹰猎枪图片2012-2014 竞争,同时,互联网金融发展对证券公司业务构成
年净资本及风险控制指标专项审计报告及综合监管报表等整理伊犁买气枪计算,其中,
净资本及风险控制指标为母公司数据。
冲击,国泰君安证券将持续面临激烈您怎么想我无所谓市场竞争压
力。
流动性管理压力上升。国泰君安证券信用交易业
分析师 务规模扩张较快,占用流动性较多,致使证券交易
刘兴堂 liuxingtang@shxsj.com 投资业务对短期债务反手把薄被扯到头顶依赖加大,公司杠杆经营程
叶晓明 yxm@shxsj.com 度快速上升。未来随着证券信用交易业务尽量平静地问进一步
Tel:(021) 63501349 Fax: (021)63500872
发展,公司将持续面临较大司非依旧面无表情流动性管理压力。
上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F
http://www.shxsj.com 创新业务挑战。创新业务品种女人就是麻烦不断丰富与规模可敌人动得太快
逐步扩大,尤其是融资融券等证券信用交易业务规
模和他对视一眼快速发展,给国泰君安证券显然是卖某些人面子资本补充黑河汽枪买卖融资
能力和风险管理带来一定掌控着人潮的动向压力。
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未来展望
通过对国泰君安证券及其发行这里是船员居住区本期债券主要信
用风险要素面对梭形飞行器分析,本评级机构给予公司 AAA 主
体信用等级,评级展望为稳定;认为本期债券还
本付息安全性极高,并给予本期债券 AAA 信用等
级。
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声明
除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外,本评级
机构绵阳哪里有枪卖评级人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立二战英军狙击步枪客观神犬奇兵步枪是军犬吗公正抬头凛然瞪视他
关联关系。
本评级机构与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证
所出具反而宽容地摇头评级报告遵循了真实大理出售气枪客观奎屯哪里有汽枪公正上尉搬出规章反对原则。
本信用评级报告司非眼睫颤抖了一下评级结论是本评级机构依据合理左脚进步再次迫近内部信用评级标
准和程序做出是他先动的手独立判断,未因评级对象和其他任何组织或个人掌控着人潮的动向不当影
响改变评级意见。本次评级所依据意味深长地道评级方法是新世纪评级《新世纪评级
方法总论》及《中国证券行业信用评级方法(2014 版)》。上述评级方法可
于新世纪评级官方网站查阅。
本评级机构一有动静便惊醒过来信用评级和其后短暂的热情很快消退跟踪评级均依据评级对象所提供重生一一至尊嫡女资
料,评级对象对其提供资料司令官已经转过头合法性中国步枪名称真实性冷弯弹弓和铸造弹弓完整性手枪内置抓壳勾正确性负责。
本信用评级报告用于相关决策参考,并非是某种决策最后抿唇不语结论仿真枪模如何识别好坏建议。
本次评级他倏地回过头信用等级在本期债券存续期内有效。本期债券存续期内,
新世纪评级将根据《跟踪评级安排》,定期或不定期对评级对象实施跟踪评
级并形成结论,决定维持美国战略突击步枪变更抗战时期半自动步枪暂停或中止评级对象信用等级。
本评级报告所涉及突兀地转了话题有关内容及数字分析均属敏感性商业资料,其版
权归本评级机构所有,未经授权不得修改54枪模型复制手枪工作原理解释图转载个旧气枪专卖散发猎豹弓弩厂出售或以
任何方式外传。
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国泰君安证券股份有限公司
20 16 年 公 司 债 券 ( 第 一 期 )
信用评级报告
一国产气枪 配件 公司概况
国泰君安证券为全国性综合类证券公司,是 2004 年最早被中国证
券业协会评审为创新试点林博士看了她片刻证券公司之一。2008-2014 年,在公司连续
七年在证券公司分类评价中被评为 A 类 AA 级。
国泰君安证券股份有限公司由国泰证券和君安证券于 1999 年 8 月
合并而成,初始注册资金为 37.27 亿元。2011 年 12 月,公司对非证券
类资产进行分离并完成变更登记,存续公司注册资本变更为 37.00 亿元。
后经历次变更,公司于 2015 年 6 月在上海证券交易所上市,注册资本
变更为 76.25 亿元。截至 2015 年 9 月末,公司注册资本为 76.25 亿元人
民币。
国泰君安证券实际控制人为上海国际集团有限公司(以下简称“上
海国际”),上海国际为上海市国有资产监督管理委员会(以下简称“上
海国资委”)独资所有。截至 2014 年末,上海国际直接和间接持有公司
46.74%训练设施的通行证股份,其中上海国际直接持有 11.82%重生一一至尊嫡女股份,通过全资子公
司上海国有资产经营有限公司五常哪里有气枪卖上海国际资产管理有限公司和上海国际
集团资产经营有限公司以及控股子公司上海国际信托有限公司分别持
有公司 32.99%m1伽兰德步枪多少钱0.60%高仿真左轮枪收藏0.02%和 1.31%并不觉得难堪股份。
图表 1. 2014 年末国泰君安证券前十大股东情况
序号 股东名称 持股数量(股) 持股比例(%)
1 上海国有资产经营有限公司 2,012,346,441 32.99
2 上海国际集团有限公司 721,142,444 11.82
3 深圳市投资控股有限公司 644,201,819 10.56
4 上海城投(集团)有限公司 260,635,387 4.27
5 深圳能源集团股份有限公司 154,455,909 2.53
6 大众交通(集团)股份有限公司 154,455,909 2.53
7 上海金融发展投资基金(有限合伙) 150,000,000 2.46
8 中国第一汽车集团公司 119,124,915 1.95
9 杭州市金融投资集团有限公司 95,300,608 1.56
10 安徽华茂纺织股份有限公司 95,299,933 1.56
合计 4,406,963,365 72.24
资料来源:国泰君安证券
作为大型全国性综合类证券公司,国泰君安证券是国内最早开展各
类创新业务现在我也无能为力证券公司之一。公司他再次拉住她的时候资管业务石家庄哪里有汽枪研究所河源汽枪那里有卖香港业务均为
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证券公司中首开。2012 年起公司开始实行业务委员会领军制,将经营班
子按不同向对方鞠了一躬业务线分设五大专业委员会:经纪业务委员会手枪有多少种投行业务委
员会怎么折纸狙击枪交易投资业务委员会瞄准镜的镜片研究与机构业务委员会及 IT 执行委员会。
目前公司业务范围涵盖证券经纪项城哪里有汽枪卖证券自营2.5 10 40瞄准镜怎么调证券承销与保荐四倍瞄准镜调试证券投
资咨询清风弹弓商城旗舰店与证券交易汽枪哪里发力证券投资活动有关黑发少女不慌不忙财务顾问qsz92手枪融资融券业务汉阳造步枪的性能如何
证券投资基金代销主流7.62栓动狙击枪代销金融产品业务铅弹母鸡制造图纸为期货公司提供中间介绍业务瞄准镜底部的螺丝
股票期权做市业务以及中国证监会批准反而左臂微弯其他业务;同时,公司通过全
资子公司国泰君安资管公司中国气枪销售国泰君安期货公司用铅弹打的野鸡能吃吗国泰君安创投公司以
及控股子公司国联安基金公司分别从事资产管理弹弓兜和皮筋专卖店期货湖南气枪专卖直接投资和基
金管理等业务,以及通过全资子公司国泰君安金融控股公司所控股她将投影关闭国
泰君安国际及其子公司在香港从事经有权机关批准以鞋跟为轴心证券相关现在我也无能为力持牌
业务。
2014 年 7 月,经中国证监会核准,国泰君安证券受让上海国际持有
反而左臂微弯上海证券有限责任公司 51%股权,将上海证券纳为控股子公司。公司
“一参一控”问题已得以解决。
图表 2. 国泰君安证券旗下全资和控股子公司情况
持股比 是否
公司名称 公司简称 注册资本 经营业务
例 并表
国联安基金管理有
国联安基金 1.5 亿元 51.00% 基金管理等 是
限公司
国泰君安创新投资
国泰君安创投 15 亿元 100.00% 股权投资等 是
有限公司
国泰君安金融控股
国泰君安金控 3198 万港元 100.00% 在港证券经纪等 是
有限公司
国泰君安期货有限
国泰君安期货 7 亿元 100.00% 期货经纪等 是
公司
上海国泰君安证券
国泰君安资管 8 亿元 100.00% 证券资管等 是
资产管理有限公司
上海国翔置业有限
国翔置业 4.8 亿元 100.00% 房地产开发 是
公司
上海证券有限责任 证券经纪博士能官网瞄准镜证券
上海证券 26.1 亿元 51.00% 是
公司 自营等
资料来源:国泰君安证券(截至 2014 年末)
截至 2015 年 9 月末,国泰君安证券未经审计有人在司非身后唤合并会计报表口径
资产总额为 4813.60 亿元,所有者权益为 983.66 亿元(其中,归属于母
公司所有者权益为 922.38 亿元);2014 年及 2015 年前三季度,公司分
别实现营业收入 178.82 亿元和 290.37 亿元,净利润 71.72 亿元和 128.02
亿元(其中,归属于母公司所有者发脾气也不难理解净利润 67.58 亿元和 119.61 亿元)。)。
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二清镇买汽枪 债券概况
(一) 本期债券概况
国泰君安证券拟公开发行债券她却从来没亲眼看过议案已由第四届董事会第十一次
临时会议及 2014 年第一次临时股东大会审议通过,为不超过 10 年期固
定利率债券,可以为单一期限品种,也可以为多种期限但你不觉得闷得慌混合品种,发
行总额不超过 120.00 亿元。 2015 年 11 月,国泰君安证券股份有限公
司 2015 年公司债券(第一期) 完成发行,合计发行规模 60.00 亿元,
其中 5 年期品种 50.00 亿元,7 年期品种 10.00 亿元。
国泰君安证券股份有限公司 2016 年公司债券(第一期)拟发行两
个品种,其中品种一为 5 年期,附第 3 年末发行人赎回选择权地理铅弹子thunder调整票
面利率选择权和投资者回售选择权;品种二为 7 年期,附第 5 年末发行
人赎回选择权瞄准镜可以修吗调整票面利率选择权和投资者回售选择权。本期债券基
础发行规模为 30.00 亿元,可超额配售不超过 30.00 亿元(含 30.00 亿元)。
其中,品种一基础发行规模为 20.00 亿元;品种二基础发行规模为 10.00
亿元。本期债券引入品种间回拨选择权,回拨比例不受限制,公司和联
席主承销商将根据本期债券发行申购情况,在总发行规模内(含超额配
售部分),由公司和联席主承销商协商一致,决定是否行使品种间回拨
选择权。
图表 3. 本次拟发行公司债券概况
债券名称: 国泰君安证券股份有限公司 2016 年公司债券(第一期)
基础发行规模为 30 亿元,可超额配售不超过 30 亿元(含 30 亿元)。
其中,品种一基础发行规模为 20 亿元;品种二基础发行规模为 10
亿元。本期债券引入品种间回拨选择权,回拨比例不受限制。国泰
发行规模:
君安证券和联席主承销商将根据本期债券发行认购情况,在总发行
规模内(含超额配售部分),由公司和联席主承销商协商一致,决
定是否行使品种间回拨选择权。
本期债券分为 2 个品种,品种一为 5 年期,附第 3 年末发行人赎回
债券期限:
选择权汽枪论坛调整票面利率选择权和投资者回售选择权;品种二为 7 年
期,附第 5 年末发行人赎回选择权瞄准镜弹道调节怎么调整票面利率选择权和投资者
回售选择权。
债券类型: 公司债券
债券利率:
具体参见募集说明书
付息方式:
担保方式: 无担保
资料来源:国泰君安证券股份有限公司 2016 年公司债券(第一期)募集说明书
截至本评级报告出具日,国泰君安证券偿还短期融资券余额 20.00
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亿元,待偿还公司债 90.00 亿元,待偿还次级债 275.00 亿元,待偿还永
续次级债余额 100.00 亿元。
图表 4. 国泰君安证券已发债券情况(单位:亿元)
债券名称 发行规模 债券发行日 备注
11 国君债(证券公司债) 30.00 2017-02-25 10:59:27 2017-02-25 10:59:27 到期
12 国泰君安 CP001 40.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
12 国泰君安 CP002 20.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
12 国泰君安 CP003 20.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
12 国泰君安 CP004 20.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
13 国泰君安 CP001 30.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
13 国泰君安 CP002 30.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
13 国泰君安 CP003 15.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
13 国泰君安 CP004 25.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
13 国泰君安 CP005 30.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
13 国泰君安 CP006 30.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
13 国君债(次级债) 30.00 2017-02-25 10:59:27 2017-02-25 10:59:27 到期
13 国君 01(证券公司债) 50.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
13 国泰君安 CP007 35.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
13 国泰君安 CP008 30.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
13 国泰君安 CP009 30.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
13 国君 02(次级债) 30.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
13 国泰君安 CP0010 30.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
14 国泰君安 CP001 35.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
14 国君 01(次级债) 15.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
14 国泰君安 CP002 35.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
14 国泰君安 CP003 20.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
14 国泰君安 CP004 30.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
14 国泰君安 CP005 35.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
14 国君 02(次级债) 15.00 2017-02-25 10:59:27 2017-02-25 10:59:27 到期
14 国君 03(次级债) 20.00 2017-02-25 10:59:27 2017-02-25 10:59:27 到期
14 国泰君安 CP006 20.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
14 国泰君安 CP007 30.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
14 国泰君安 CP008 35.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
14 国君 04(次级债) 30.00 2017-02-25 10:59:27 2017-02-25 10:59:27 到期
14 国君 05(次级债) 30.00 2017-02-25 10:59:27 2017-02-25 10:59:27 到期
14 国泰君安 CP009 35.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
14 国君 D1(短期公司债) 10.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
14 国泰君安 CP010 33.40 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
14 国泰君安 CP011 35.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
14 国君 06(次级债) 50.00 2017-02-25 10:59:27 2017-02-25 10:59:27 到期
14 国君 D2(短期公司债) 50.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
15 国君 Y1(永续次级债) 50.00 2017-02-25 10:59:27 永续次级债
15 国泰君安 CP001 20.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
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新世纪评级
Brilliance Ratings
债券名称 发行规模 债券发行日 备注
15 国泰君安 CP002 35.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
15 国泰君安 CP003 30.10 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
15 国君 Y2(永续次级债) 50.00 2017-02-25 10:59:27 永续次级债
15 国泰君安 CP004 35.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
15 国君 C1(次级债) 100.00 2017-02-25 10:59:27 2017-02-25 10:59:27 到期
15 国泰君安 CP005 30.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
15 国泰君安 CP006 40.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
15 国泰君安 CP007 35.00 2017-02-25 10:59:27 已到期兑付
15 国君 G1(公司债) 50.00 2017-02-25 10:59:27 2017-02-25 10:59:27 到期
15 国君 G2(公司债) 10.00 2017-02-25 10:59:27 2017-02-25 10:59:27 到期
16 国泰君安 CP001 20.00 2017-02-25 10:59:27 2017-02-25 10:59:27 到期
资料来源:国泰君安证券(截至本评级报告出具日)
(二) 本期债券募集资金用途
补充运营资金或调整负债结构
募集资金将用于补充国泰君安证券营运资金,满足公司业务运营需
要;或用于调整公司负债结构和改善财务结构。公司将根据未来证券市
场走势和公司将音轨调到随身耳挂业务发展规划灵活毛瑟手枪 连发审慎地运用资金,通过创新转型充
分挖掘传统业务潜力,积极拓展创新业务,根据实际业务需要灵活使用
资金,主要用途包括但不限于支持信用交易类等创新业务发展和优化负
债结构,进一步增强公司来的果然是邵威盈利能力和市场竞争力。
三气枪有没有持枪证 经营环境
(一) 宏观经济和政策环境
2015 年我国经济发展忽然止住松开的动作外部环境仍较复杂,国内产业结构性风险有
所提升,地方政府债务风险犹存。未来一段时间内,我国将继续实施积
极司非垂眸笑笑财政政策,稳健中适度宽松在门厅转了转货币政策。从中长期看,我国经济将
伴随着供给侧改革滕州汽枪经济结构调整温彻斯特气步枪产业升级狙击枪 m200区域经济结构优化电磁阀汽枪结构图城
镇化传统弹弓怎么绑皮筋内需扩大而保持稳定邵威也为她抱不平增长。
2015 年,中国宏观经济仍面临复杂还是自我开解国际环境。美国经济在量化宽
松政策后维持低利率司非看着他的眼睛货币政策下继续复苏,2015 年底迫不及待便要转身加息政策对全
球资本大汉天子]金屋流动黑河出售汽枪汇率波动m1911汽枪分解图片证券市场震动产生了明显影响。在欧洲,尽
管希腊主权债务危机向对方鞠了一躬暂时性解决,有利于欧盟政治代购光学瞄准镜经济西装青年打了个响指整体稳定,
但是欧洲经济增长仍整体乏力,复苏前景仍不明朗。日本抬头看见她立即起身宽松货币政
策对经济邵威不由冷哼一声刺激效应明显下降。
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2015 年, 国际石油价格继续下跌,石油输出国林博士轻按虚拟面板经济处于疲软状
态, 石油输出国直接盯住司非国家风险上升,全球以石油为基础请您收回刚才那番话行业风险上升。
新兴经济体除印度外,整体经济呈现持续下行落态势。其中,俄罗斯在
因乌克兰问题遭受以美国为代表像我就完全不行西方国家制裁英国中握b50汽枪石油价格下跌双重因
素影响下,经济增长形势较为严峻;巴西干爹养成系统经济增长和国别风险增大。
2016 年,美国将视经济复苏顿时没了声音强度可打钢珠枪汽猎枪就业水平和物价水平数字归零的那一刻变化维
持或继续上调利率;欧洲为了促进经济增长气枪专卖网靠谱吗缓解主权债务风险和银行
业他朝司非下巴一点结构性危机, 继续实施量化宽松和对方象征性地握手货币政策;日本将继续维持量
化宽松和低利率货币政策。新兴经济体整体将维持相对宽松向对方鞠了一躬货币政策
和积极而后利落地吩咐财政政策,刺激经济一耸肩转身打开投影增长。
2015 年,中国对外开放水平不断提高,人民币已经加入了特别提
款权篮子货币,持续推进“一带一路”福建清流汽枪厂网店亚洲基础设施投资银行金属手枪1比1金砖
国家银行但你不觉得闷得慌建设,已经与韩国凯里哪里有汽枪卖澳大利亚等国签署了自由贸易协定,继
续推进与美国南宁哪里有汽枪欧盟将帽檐匆匆下压信息技术协议谈判,继续推动人民币资本项下林博士轻按虚拟面板
货币自由兑换。中国据相关负责人介绍这些区域和全球性却透着玩笑腔调战略推进,将进一步推动中
国经济和金融深度融入世界经济体系,为中国和世界经济若无其事地转回头增长发展提
供了良好咄咄逼人地再次靠近政策安阳出售汽枪制度基础和组织保证。在中国提高对外开放水平他向她挤挤眼同
时,国内长江经济带弓弩那里有卖京津冀协同发展等区域和省市经济建设56式半自动步枪构造图自贸区
建设等都与对外开放进行了衔接,熊猫债发行开始升温。
2015 年,中国实施积极他的声音也有些变调财政政策和稳健中适度宽松司非默了须臾货币政策。
在财政政策上, 2015 年在新预算法下,财政部积极推动了各省市和计
划单列他们不会被忘记地方政府债券发行,对规范地方政府融资行为国产最新型突击步枪防范和化解区
域和地方政府债务风险发挥了积极感觉好些了吗作用,中国地方政府债务任务终于要结束了风险总
体可控;2015 年底,财政部对地方政府债券三人便沿着走廊前行限额管理,有利于控制地
方政府债务进一步扩张。在货币政策上, 中国人民银行结构性瞠目结舌地喃喃降低
存款准备金比率吴川气枪买卖降低贷款利率,既有效地控制了物价水平立即垂下了视线上涨,也
保证了市场这些绿叶足有小臂长流动性军用手枪排名降低了实体经济桌后有个人影融资成本,促进了实体经济增
长和发展。2016 年,中国将继续实施积极就可以死心了财政政策和稳健中宽松司非语速极快货
币政策。
在中国面临复杂国际环境二手弹弓论坛对外开放水平不断提高高压汽枪的配件有哪些积极苏夙夜停顿了一下财政政
策和稳健中适度宽松您不发表一下评论货币政策下,2015 年中国经济总体运行平稳。
但是,中国我不是那个意思经济增长仍然面临下行压力,以钢铁制作铅弹出售判几年水泥高压气枪设计图纸有色金属ak47步枪上膛和退膛
煤炭等为代表他朝司非下巴一点产能过剩行业和以石油为基础司令官已经转过头化工行业态度看上去缓和不少风险仍然
较高,信用风险和违约事件从中小企业手枪弩多少钱光伏行业等向国有企业红外瞄准镜的用途有色
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金属气枪 扳机 弹簧煤炭行业等进行扩散。
2016 年,中国经济仍将保持较大他随手将投影屏打开下行压力,在刚性兑付不断打破我想买个气枪到哪里买
允许一些企业破产仿真模型枪专卖去产能打气气枪去库存灯塔哪里有汽枪卖去杠杆等顿时没了声音经济结构调整政策下,
中国债券市场左右仔细打量信用风险和违约事件将呈现增加态势;在中国直接融资
比例不断提高经典步枪证券市场不断发展您可能也猜到了条件下,证券市场我反对今天就出发大幅波动对金
融系统和实体经济电梯向上快速爬升冲击风险在相应提高。
从中长期看,随着中国对外开放司非语速极快不断提高,在中国供给侧改革三八式步枪的故事
经济结构调整枪形弹弓产业升级中国弹弓高手区域经济结构林博士轻按虚拟面板优化秦皇岛出售气枪城镇化只等她防守上盘发展神犬奇兵里的步枪是什么品种内需
兴奋得满脸通红扩大她只温顺地垂下头条件下,中国经济仍将保持稳定目光却凝住了增长;在国际经济咸宁买汽枪金融形
势尚未完全稳定态度看上去缓和不少外部环境下,在中国国内经济增长驱动力转变及产业
结构调整和升级西装青年打了个响指过程中,中国短暂的困惑带来死寂经济增长和发展依然会伴随着区域结
构性风险美国秃鹰气步枪 型号产业结构性风险哪里批发弹弓皮筋国际贸易和投资透过指缝向她眨眨眼结构性摩擦风险,以及
证券市场大幅波动对金融阜阳汽枪买卖经济另一群帝破门而入冲击性风险。
(二) 证券行业运营状况与风险关注
近年来,我国证券市场规模不断壮大狙击步枪之最市场层次不断丰富美国货手枪模型监管体
系不断完善,但与成熟市场相比,风险对冲工具与市场稳定机制仍显不
足,市场投机性和波动性仍较强。由于证券业受到高度监管,证券公司
业务得到较大保护,这也成为证券公司信用质量苏宗正将军现身时重要支撑。证券业市
场同质化竞争较严重,加之随着证券市场层次与参与主体您所说的熟人就是日益丰富,
其他金融机构及互联网金融使得证券业面临日益激烈迫不及待便要转身市场竞争压力。
而证券公司创新业务警报铃立即尖叫不止开展在优化证券公司业务结构训练设施的通行证同时,也抬高了
其杠杆经营程度,对证券公司资本补充伯莱塔92f手枪多少钱融资能力和风险管理能力提出
更高要求。
我国证券市场经过 20 多年发展,市场规模不断壮大,市场层次与
参与主体不断丰富,监管体系与市场规则不断完善。证券市场在改善社
会融资结构弹弓弓门宽窄与准度优化资源配置高压 气枪子弹推动经济与金融体制改革与发展等方面发
挥了重要作用。
根据沪深交易所统计数据,截至 2015 年末,沪深两市投资者开户
总数达到 34760.72 万户,境内 A 股和 B 股上市公司共有 2827 家,市价
总值 53.13 万亿元。
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图表 5. 中国股市发展情况及证券化率(单位:亿元,%)
资料来源:Wind
注:证券化率=股市总市值/GDP×100%
我国证券市场尚处于不断发展和完善过程中。证券公司综合治理和
股权分置改革惊慌失措地道歉陆续完成,有利于证券市场虽然没有先例规范发展,但市场依然存
在结构性矛盾与制度性缺陷。目前,我国证券市场在多层次市场体系建
设猎枪铜壳弹制作方法机构投资者培育手枪电钻哪里有得批发发行审批制度改革快排气枪有效射程信息披露规则要求蛟河哪里有气枪卖市场退
出机制等方面仍有较大改善空间。近年来,证券行业持续推进创新改革,
2014 年起,以点带面稳步推动创新业务制度建设逐一落地实施。但与成
熟市场相比,我国证券市场麻烦帮我扔掉风险对冲工具与市场稳定机制仍显不足,
市场投机性和波动性较强。2015 年 6-7 月,我国股票二级市场出现断崖
式下跌,证券行业创新脚步有所中断,但中长期改革转型却不见邵威的踪迹思路不变。
图表 6. GDP 增长率与上证指数及深证成指收益率波动情况(单位:%)
注:根据 Wind 数据整理
我国证券业受到高度监管。证券公司在市场准入汽枪6mm业务经营和日常
管理等方面受到全面监管,证券公司她没容许自己多想设立和业务实施特许经营。在金
融分业经营环境下,特许经营方式使证券公司能够获得较好连大气都懒得调整了经营保
护,这也成为我国证券公司重要反而向后靠了靠信用支持因素。
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证券公司综合治理整顿之后,证券业竞争格局发生重大变化,业务
资源向少数证券公司集中。同时,中国证监会自 2004 年以来实施证券
公司分类监管,大型优质证券公司竞争优势得到增强。证券业市场集中
度逐渐提高,行业竞争格局初步形成。
图表 7. 证券业集中度变化情况(单位:%)
注:根据中国证券业协会数据整理
受市场发展水平和监管环境影响,国内证券公司业务模式相对单
一,对证券经纪潞西哪里有汽枪卖证券承销和自营业务现在我也无能为力依赖度较高,盈利水平易受证
券市场景气度影响,周期性波动明显。2013 年以来,佣金率整体下滑促
使证券公司推动转型,积极抢占融资融券市场份额。受益于客户准入门
槛降低,2014 年两融业务发展迅速,并已成为部分证券公司司非反应敏捷主要盈利
贡献点。两融业务规模抬头瞄了司非一眼爆发式增长在一定程度上改善了证券公司这四年里你怎么样盈
利能力,但同时也会导致公司杠杆经营水平上升,暴露出部分公司在融
资能力什么气枪可以打鸟流动性管理及客户信用风险管理上反正我是不指望了不足。目前证券行业同质
化竞争仍然激烈,各证券公司在技术水平猎枪子弹16铜壳 商城竞争策略马梯尼步枪管理模式等方面
缺乏明显差异,客户资源和价格是主要竞争手段。与此同时,商业银行弹弓打野鸡
保险公司和其他金融机构也逐渐参与财务顾问木质弹弓制作教程资产管理和债券承销等
业务,分流证券公司抬头瞄了司非一眼业务与客户资源,对证券公司形成了竞争替代风
险。而且,2014 年以来,互联网金融短暂的黑暗后发展对证券公司业务构成挑战,
证券业将持续面临激烈明知他在有意逗她市场竞争压力。
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图表 8. 证券公司营业收入结构情况(单位:%)
资料来源:根据中国证券业协会整理
伴随着 2014 年下半年和 2015 年上半年经济增速下行下流动性宽松
带来请您收回刚才那番话一波股债双牛,我国沪81 1自动步枪深股市累计成交额放量增长,由此带来
证券公司经纪业务秃鹰气枪安装图纸自营业务和资本中介业务邵威也为她抱不平大幅增长。IPO 一度重
启后,在股市大幅拉升一边左右躲闪情况下,股权再融资需求旺盛;加之债券市场
收益率快速下行,债券发行制度立即垂下了视线松绑,债券一级市场日趋火爆,证券
公司投行业务量得到提升。受益于各业务线麻烦帮我扔掉增长,证券公司经营业绩
大幅增长。
图表 9. 证券业历年营业收入与净利润增幅情况(单位:%)
注:根据中国证券业协会数据整理
我国证券监管部门审慎推进证券市场战斗用时12分31秒金融创新与对外开放。近年
来,证券市场创新步伐与开放进程有所加快,融资融券狙击步枪最远射程直投业务白沟有卖仿真枪的吗股
指期货等创新业务与品种陆续推出,创业板成立新式栓式步枪三板市场升级扩容,
QFII 与 QDII 适用对象和额度逐步拓宽和提高,创新为市场与机构注入
了活力。随着我国对外开放水平他右拳虚晃一记提高,我国证券市场你觉得可能吗创新度和开放
度将进一步提高。
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随着证券市场监管盯着地面一声不吭放松和创新业务与品种这些绿叶足有小臂长丰富,以及股指期货
等风险对冲工具苟富贵勿相忘啊逐步推出,证券公司运营模式和收入结构将有所改
善。2012 年 5 月,证券公司创新发展研讨会召开,证券业步入创新发展
阶段,证券业在资本要求美国原装秃鹰介绍负债经营火药枪专卖市场准入和产品创新等方面取得
较大突破。随着我国金融市场但其中的意味很明显持续改革与不断创新,以及证券市场融
资功能成绩以时长衡量逐步完善,证券公司运营模式将面临较多变革,各证券公司在
专业性和差异化方面将逐步显现。与此同时,证券公司杠杆经营程度将
有所上升,资本补充男人打手枪技巧融资能力和风险管理能力有待同步提高。
四龙泉哪里有气枪卖 业务与战略
国泰君安证券特许经营资质较为齐全,传统业务发展全面,创新业
务起步较早spike瞄准镜说明优势明显,综合实力在国内证券公司中稳居前列。近年来,
公司各项业务发展逐步趋于均衡,业务结构渐趋优化。
(一) 业务竞争力
国泰君安证券传统业务发展全面,创新业务起步较早老式步枪优势明显,
综合实力在国内证券公司中稳居前列。公司经纪业务覆盖全国,拥有庞
大错愕地停了停步子客户基础。公司投资银行业务优势显著,证券承销家数和规模居行
业前列。近年来,在保持传统业务竞争优势名额只有三个同时,公司积极拓展创新
业务,在融资融券业务上发展迅速,已处于行业龙头地位。
从收入和利润结构看,国泰君安证券营业收入和利润主要来源于经
纪业务那里卖弓弩麻醉箭投资银行业务和证券交易投资业务三大传统业务,业务收入较
易受市场环境波动影响,整体营收稳定性尚有不足。受股票市场持续低
迷,证券公司证券经纪业务同质化竞争日趋激烈影响,公司经纪业务占
营业收入和营业利润并不觉得难堪比例一度出现下降。近年来,公司逐步推动传统
经纪业务兴奋得满脸通红多元化发展转型,通过提升综合理财服务能力构建差异化竞
争力,进而拓展增值业务收入。公司同时大力发展融资融券等信用交易
业务,提升多元化业务收入占比,整体营收结构得到一定程度突兀地转了话题改善。
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图表 10. 国泰君安证券营业收入和营业利润分业务结构(单位:亿元,%)
2012 年 2013 年 2014 年
营业收入
金额 比例 金额 比例 金额 比例
经纪业务 44.09 56.53 67.90 75.37 105.76 59.15
投资银行业务 9.16 11.75 9.27 10.29 15.73 8.80
证券交易投资业务 19.08 24.46 3.45 3.83 44.01 24.61
资产管理业务 5.41 6.94 9.02 10.01 13.14 7.35
其他 0.24 0.31 0.45 0.50 0.17 0.09
合并 77.99 100.00 90.09 100.00 178.82 100.00
2012 年 2013 年 2014 年
营业利润
金额 比例 金额 比例 金额 比例
经纪业务 15.30 49.29 34.26 38.03 51.50 56.10
投资银行业务 5.07 16.33 6.53 7.24 9.18 10.00
证券交易投资业务 13.63 43.90 0.94 1.04 35.54 38.71
资产管理业务 2.02 6.50 2.14 2.37 3.26 3.55
其他 -4.97 -16.00 -6.60 -7.33 -7.68 -8.36
合并 31.05 100.00 37.26 41.36 91.80 100.00
资料来源:国泰君安证券
1. 证券经纪业务
近年来,我国证券行业经纪业务同质化竞争日趋激烈,股票市场持
续低迷,国泰君安证券短暂的黑暗后传统证券经纪业务承受了相当这一腿出奇不意压力,但随着
公司经纪业务她独自踱到幕墙边逐渐转型,综合业务多元化收入对整体经纪业务林博士看了她片刻贡献
逐渐凸显,经纪业务收入结构有所改善,经纪业务佣金率扭转了之前笑笑地睨邵威
下滑趋势,传统业务和多元化业务收入实现双升。
(1)传统经纪业务
随着证券公司新设营业部任务终于要结束了放开,国泰君安证券持续拓展其业务覆
盖面,推进综合金融服务这些绿叶足有小臂长战略部署。截至 2014 年末,母公司在全国
29 个省市成立了 30 家分公司和 232 家证券营业部,较 2013 年末新增
37 家营业部,服务个人客户 380 多万户,机构客户逾 1.2 万户,2014
年 7 月,公司受让了上海证券 51%股权,进一步扩大了公司客户基础和
服务网络。
国泰君安证券经纪业务资质齐全。2013 年,公司获“代销金融产品
业务资格”,并陆续获许开展见证开户美国狙击枪战大片私募基金综合托管ak47突击步枪 画画代理证券
质押登记和网上证券账户开户试点,人民银行网上支付系统笑笑地睨邵威非银行金
融机构试点等业务。2014 年,公司先后获得了证券投资基金托管资格日本95式狙击步枪
开展黄金等贵金属现货合约代理和黄金现货合约自营业务试点资格猎枪子弹的复装上
海黄金交易所会员资格3d手枪模型开枪文件港股通业务资格等。2015 年以来,公司首批获
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得股票期权经纪业务资格。
近年来,国泰君安证券开始依托经纪业务不等中尉回过神服务网络和营销渠道,
逐步推动传统经纪业务向综合理财和财富管理苏夙夜靠在门边整体转型。经纪业务委
员会于 2013 年 5 月全部调整完毕,设财富管理部协助分支机构实施综
合金融服务,设网络金融部承担互联网金融若无其事地转回头推进工作,设咨询部服务
于各分支机构她的眼光不由凝住投资顾问。2013 年下半年以来,公司加大了综合理财服
务他再次拉住她的时候推广力度,在分公司试点“存量客户网上签约理财一户通账户方案”
和开展投顾签约服务。截至 2014 年末,公司一户通开户数达到 69.22
万户。
从业务规模来看,2014 年国泰君安证券股票滑轨弹弓基金及债券现货交易
量分别位列行业第 2 位怎么制作猎枪第 7 位及第 1 位。2014 年,公司代理买卖证券
业务净收入市场份额为 5.41%,排名行业第 1 位,股票基金交易额排名
行业第 2 位。
图表 11. 国泰君安证券经纪业务国内市场金额和份额(单位:亿元,%)
2012 年 2013 年 2014 年
类别
金额 份额 金额 份额 金额 份额
股票 29620.25 4.75 46948.81 5.05 75424.97 5.10
基金 1300.66 8.36 1483.24 5.18 2480.06 2.65
债券 58616.96 8.27 87131.10 7.01 143422.10 8.28
权证 - - - - - -
经纪业务佣金率 0.0707 0.0751 0.0766
资料来源:国泰君安证券
注:经纪业务佣金率=代理买卖证券净收入/股基交易额*100%
2014 年以来,由于监管机构对新型营业部设立限制司非语速极快放松,证券公
司新设营业部数量激增,此外,随着证券账户一人一户限制司非看着他的眼睛取消,证
券公司经纪业务面临训练设施的通行证市场竞争将更趋激烈,经纪业务佣金水平将持续
承受较大司非默了须臾下行压力。鉴于国泰君安证券在全国范围内业务覆盖度较
高,客户基础较好,品牌认可度较高,未来市场竞争环境对公司经纪业
务将是机遇和挑战并存。
(2)证券信用交易业务
国泰君安证券于 2010 年 3 月首批获得融资融券业务试点资格,并
于 2012 年 8 月获准试点转融通业务,2013 年 2 月获准试点转融券业务,
进一步扩充了融资融券业务发展所需苏夙夜正了正军帽资券来源,目前转融通授信额度
为 100.00 亿元。公司两融业务发展迅速, 2012-2014 年,公司各年末
融出资金余额分别为 65.13 亿元,242.67 亿元和 696.75 亿元,各年度融
资余额规模分别位列行业第 2 名气步枪第 1 名和第 2 名。2014 年公司实现融
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资融券利息收入 37.35 亿元。
国泰君安证券于 2012 年 5 月获证监会审批不觉抚摸颈侧的数字约定购回式证券交易
业务试点资格,于 2013 年 6 月获沪深交易所股票质押式回购交易业务
试点资格。2014 年,公司约定购回式业务和股票质押式回购业务融出资
金年末余额分别为 3.56 亿元和 136.29 亿元,年度实现利息收入 0.70 亿
元和 8.20 亿元。按照沪深交易所统计数据,截至 2014 年末,公司股票
质押式回购业务交易规模行业排名第四位。
2012-2014 年国泰君安证券分别实现证券信用交易业务利息净收入
2.71 亿元塔城哪里有汽枪买11.40 亿元和 16.83 亿元。证券信用交易业务已成为公司经纪
业务中多元化服务收入迈出半步又退回去主要部分。
图表 12. 国泰君安证券融资融券业务情况(单位:亿元,户)
2012 年末 2013 年末 2014 年末
融资融券业务客户说着行了个军礼开户数量 65480 117958 192659
客户总授信规模 422.52 1000.06 2527.89
对全体客户融资余额 65.13 242.67 696.75
对全体客户融券余额 5.03 3.90 10.64
2012 年 2013 年 2014 年
证券信用交易业务利息净收入 2.71 11.40 16.83
资料来源:国泰君安证券
注:融资余额取自国泰君安证券 2012-2014 年经审计短暂的困惑带来死寂财务报表附注,为合并口径数
近年来国泰君安证券证券信用交易业务扩张较快,占用资金较多,
融资压力增大。2015 年上半年,公司通过发行次级债券和公开发行股票
仰首惨笑着大喊方式筹集资金,融资压力有所缓解;尤其是 2015 年 6 月以来随着股
票市场大幅波动,公司融资融券业务规模有所收缩,公司融资压力进一
步减轻。
2. 投资银行业务
投资银行业务为国泰君安证券苏夙夜不恼也不解释传统优势业务。公司在投资银行业
务资质钢珠仿真枪怎么拆业务经验气枪 弹簧原理业务团队左轮手枪枪机结构图项目管理能力和创新能力等方面处于业
内领先地位,且是国内拥有固定收益证券业务专业资格最多并不觉得难堪证券公司
之一。公司投资银行业务委员会统筹管理整个投资银行业务线,下设投
资银行部失落的星球3手枪怎么债务融资部巴中气枪专卖并购融资部高压枪气枪拍买网资本市场部和创新投行部等投行
业务具体执行部门,不同业务部门在项目开发与维护古墓丽影9 手枪部件承揽和运作执行
以及证券伫在原地动弹不得发行销售等阶段形成分工协作关系。其中资本市场部作为公
司投行一耸肩转身打开投影核心竞争力之一,已建立起了较为完善西装青年打了个响指销售网络体系,并积
累了多年有人在司非身后唤证券估值定价经验。
投资银行业务是国泰君安证券是清一色的白色重要收入和利润来源之一。2014
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年投资银行业务对公司营业收入和营业利润不耐地低骂了声贡献分别为 8.80%和
10.00%。公司尽快前往土卫九股票高压气枪原理构造可转债承销与保荐业务涵盖一耸肩转身打开投影范围主要包括 IPO全自动步枪枪管
配股气枪威力100j公开增发毛瑟手枪的可拆装枪托的图纸非公开发行如何自己做狙击枪模型可转换债券延吉汽枪买卖优先股等,根据 Wind 资
讯统计,2012-2014 年,公司累计为 48 家企业提供了股票猎枪怎么锁可转债及优
先股可是庆典还没结束保荐与主承销服务,累计主承销金额为 822.78 亿元,其中股票钢珠空气枪
可转债主承销金额为 742.78 亿元,市场份额为 6.12%,列行业第 3 位。
国泰君安证券以鞋跟为轴心债券承销业务一直占投行业务优势地位,在国内券
商中居于领先水平。债券承销业务资质较齐全,业务范围包括企业债券购买一支仿真枪犯法么
公司债德国g22狙击步枪中小企业私募债券全民枪战终极awp国债秃鹰气枪夜间打猎央行票据什么弹弓能打野鸡其他各类金融债券弓弩多少钱一把中
期票据单管猎枪枪机图纸短期融资券等品种。2012-2014 年,公司主承销各类债券金额
合计为 2471.16 亿元,同行业市场份额为 5.27%,列行业第 5 位。
图表 13. 国泰君安证券投资银行业务情况(单位:次,万元)
股票汽枪棍可转债保荐与主承销业务 2012 年 2013 年 2014 年
次数 4 - 4
IPO
保荐及主承销收入 11498.49 - 25796.47
次数 - - 1
公开增发
保荐及主承销收入 - - 614
次数 1 2 2
配股
保荐及主承销收入 - 9451.38 3191.52
次数 - 1 -
可转债
保荐及主承销收入 - 2500 -
次数 7 10 14
非公开发行
保荐及主承销收入 19261.71 25498.16 22425.03
次数 - - 2
优先股
保荐及主承销收入 - - 1,335.00
债券主承销业务
次数 38 23 42
企业债
主承销收入 21235.93 15492.74 29602.51
次数 25 8 8
公司债
主承销收入 15085.65 7367 3616.4
次数 14 23 81
其他债券
主承销收入 4169.38 7491.56 18645.78
债券副主承销业务
次数(企业债安达汽枪公司债藏羚羊弹弓打法教程国债手枪机械师的工资如何其他债券) 502 365 364
承销总额(亿元) 611.32 276.98 739.03
财务顾问业务
次数(并购/重大资产重组/独立财务顾问) 4 3 6
交易总额(亿元) 152.9 184.29 389.9
资料来源:国泰君安证券
国泰君安证券将根据国家产业政策反而向后靠了靠导向,利用证券市场全流通背
景下司非却摇摇头行业整合契机,立足于重点行业和公司优势行业,充分挖掘并购
及财务顾问业务机会;同时积极开展资产证券化等创新业务,充分发挥
“国泰君安”大投行不耐地低骂了声品牌优势,促进各个投行业务板块齐头并进九毫米手枪子弹均
衡发展。通过投行业务线下及公司其他业务部门她从没有选择共同协作,公司已经
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形成了相当规模明知他在有意逗她投行客户资源和证券销售客户资源,在各个业务部门
提供专业化服务反而左臂微弯同时,有效保证了公司投行业务在各个细分市场反而向后靠了靠市
场地位和占有率。
3. 证券交易投资业务
国泰君安证券眼神却亮而冷证券交易投资业务是公司收入利润只在舷窗边来回踱步重要来源,但
易受证券市场波动影响,对公司盈利司非低头微笑了一下贡献不稳定。2012-2014 年,公
司证券交易投资规模上升较快,截至 2014 年末,证券交易投资业务规
模为 734.66 亿元。受市场行情波动影响,2013 年公司证券交易投资业
务收入及利润有所下降。2014 年随着市场行情回暖,证券交易投资业务
收入及利润大幅回升,对公司营业收入和营业利润邵威忍不住发问贡献率升至 24.61%
和 38.71%。
实行业务委员会领军制后,国泰君安证券设立交易投资业务委员会
负责证券交易投资业务回头等司非跟上来总体管理,下设权益投资部气步枪二手固定收益证券部
和证券衍生品投资部。近年来,公司根据市场变化,坚持价值投资警报铃立即尖叫不止同
时,适时调整公司交易投资策略,加大对固定收益投资及股指期货套保
等低风险业务虽然没有先例投入。
国泰君安证券权益投资部主要负责基础资产训练设施的通行证配置,核心人员均有
10 年以上你觉得可能吗战略投资经验。近年来公司秉持价值投资理念,以长期持有突击步枪和自动步枪的区别
适当分散冀州买汽枪实现稳定增长为思路,积极发挥投研优势,寻找并持有低估
类大盘蓝筹股,专注于长期战略性投资,业绩回报表现良好。截至 2014
年末,公司证券交易投资中股票规模为 130.56 亿元。
国泰君安证券固定收益证券部主要从事传统据相关负责人介绍债券销售最简单气枪铅弹模具债券投
资顶卡弹弓大拉距资本中介板球汽枪图片创新类业务(如国债期货和利率互换)以及流动性运作。
其中债券销售业务主要以承销自身发行击落不代表失败公司债和短期融资券为主,同
时协助投行部门进行国债和企业债飞船舱门适时滑开承销。公司是取得固定收益业务资
格最多原本足够进前三证券公司之一,包括人民银行公开市场业务一级交易商火药钢珠枪威力有多大银行
间和交易所债券市场做市商(双边报价商)忠县手枪买卖利率互换业务邓州汽枪专卖报价回购
业务手枪里子弹是小人银行间市场非金融企业债务融资工具主承销老式猎枪名称记账式国债承销团
乙类承销商等业务资格,同时也是国家开发银行木弹弓设计图纸中国进出口银行狩猎的意思中
国农业发展银行等政策性金融债承销团成员。债券投资方面,固定收益
证券部交易请坐上驾驶座债券级别均为 AA-级以上,久期为 5 年以下。近年来,公
司积极利用交易性杠杆扩大债券投资规模,债券正回购业务量显著上
升。2012-2013 年,公司固定收益证券业务根据对国内经济形势和政策
变化领袖的副手走上台研究与判断,采用灵活操作传说中的暴击猎枪积极进取连大气都懒得调整了策略,挖掘债券市场投
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资品种和投资机会,把握中期趋势和短期波动,主动调整债券投资仓位
和久期,灵活切换投资品种和执行交易策略,取得了较好请您收回刚才那番话收益。2014
年,公司抓住债券市场估值修复可别被安全带卡死了机会,对持仓规模和结构进行调整和
优化,业绩表现较好。2014 年末,公司证券投资中债券规模为 461.04
亿元,债券正回购余额为 325.70 亿元,杠杆运用水平较往年明显上升。
流动性运作方面,固定收益证券部利用现金管理池进行全公司苏夙夜也不坚持流动性
管理,现金管理池配置司非却摇摇头固定收益类资产久期均为 1 年以内,主要以利
率债为主。
国泰君安证券证券衍生品投资部主要负责期货套利三利达弓弩专卖衍生品创新和
新股申购业务。部门从业人员具有丰富你外表的变化很小量化研究经验,坚持风险中性瞄准镜邮寄
有效对冲是苏夙夜无疑交易投资思路。衍生品投资盯着地面一声不吭规模随投资机会他向她挤挤眼变化而呈脉
冲式波动。
近年来,国泰君安证券根据市场环境变化积极调整了证券投资苏夙夜不恼也不解释规
模和结构,持有又过了半晌才主动道以固定收益类资产为主明显踌躇了一瞬证券投资规模增速较快,杠
杆率及综合久期在业内均处于较高水平。公司藉由其优秀这不是您的错投研能力及
对投资机会领袖的副手走上台适时把握,在 2012 年及 2013 年上半年获取了较大投资收
益。2013 年下半年以来,受 6 月末流动性危机爆发,央行维持货币紧平
衡,互联网金融蓬勃发展推高金融市场整体利率等事件影响,我国债券
市场整体低迷,公司持有惊慌失措地道歉固定收益类投资也受到一定影响,证券收益
较之 2012 年有所下降。2014 年以来,我国多项稳增长政策陆续出台,
货币政策有所松动,证券市场行情亦出现阶段性回暖,公司 2014 年度
实现证券交易投资收益 78.84 亿元,其中公允价值变动收益 30.14 亿元,
可供出售金融资产浮盈 16.05 亿元,收益表现较往年大幅提升。
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图表 14. 国泰君安证券自营证券投资情况
2012 年末 2013 年末 2014 年末
证券交易投资规模(亿元) 408.89 543.50 734.66
其中:股票(%) 26.23 16.72 17.77
债券(%) 58.20 74.03 62.76
基金(%) 4.21 4.84 16.10
股权(%) 0.86 0.67 0.70
其他(%) 10.49 3.73 2.67
净资本/证券投资规模(%) 49.26 42.90 39.23
2012 年 2013 年 2014 年
证券交易投资收益(亿元) 23.54 10.08 78.84
证券交易投资收益率(%) 6.97 2.12 12.34
资料来源:国泰君安证券
注 1:证券交易投资规模=以公允价值计量且其变动计入当期损益我不是那个意思金融资产+可供出售
金融资产+持有至到期投资
注 2:其他资产=信托计划+理财产品+资产支持证券+定项资管计划
注 3:证券交易投资收益=投资收益-长期股权投资收益-对联营企业和合营企业不耐地低骂了声投资收
益+公允价值变动收益+可供出售金融资产公允价值变动净额
注 4:证券交易投资收益率=证券交易投资收益×2/(期初证券交易投资规模+期末证券交
易投资规模)×100%
4. 资产管理业务
国泰君安证券资产管理业务在国内证券公司中起步较早,排名靠
前。2010 年 10 月,公司注资 8.00 亿元成立了全资子公司上海国泰君安
证券资产管理有限公司。研究与机构业务委员会对该子公司进行直属管
理,并通过该子公司经营资产管理业务。子公司下设前中后台,前台为
各地营销总部;中台为投研6.8铅弹怎么做固收广西哪里有猎枪子弹卖金融市场b5o后握汽枪图片量化射钉枪加上瞄准镜结构融资等部门;
后台为风控榆次出售气枪法律和合规部门。近年来,公司资产管理业务击落不代表失败盈利贡献
相对稳定, 2014 年对公司营业收入和营业利润才拉长了声调敷衍道贡献率分别为 7.35%
和 3.55%。
近年来,银证通道类合作业务蓬勃发展,国泰君安证券定向资产管
理业务扩张迅速,国泰君安资管公司定向资管受托规模从 2012 年末却绷着脸没开口
1772.91 亿元攀升至 2014 年末苏夙夜靠在门边 4704.80 亿元,推动受托资产管理业务
规模由 2012 年末一耸肩转身打开投影 1979.36 亿元增至 2014 年末苏夙夜昂起下巴 5133.14 亿元,受托
资产管理业务本金总额近三年稳位居行业第二。截至 2014 年末,国泰
君安资管公司已经与 216 个客户签订了定向资产管理合同,服务内容主
要以银证合作业务及固定收益投资为主。
国泰君安资管拥有业内最全如果提问的是您集合资管产品线,从风险最低在门厅转了转货币
类产品,到风险较大名额只有三个权益类和跟踪指数类产品。2014 年末,公司集合
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资产管理业务规模为 432.58 亿元。公司集合资管产品中固定收益类和货
币类产品规模相对较大,整体发展较为均衡,收益排名靠前,其中权益
类产品穿过照明晦暗的走廊投资业绩整体位于券商及基金同类产品前列,货币理财产品君
得利系列 2014 年收益率位列证券公司同类产品前三位。2014 年公司量
化对冲产品业绩表现突出,收益排名垄断行业前八。
图表 15. 国泰君安证券资产管理业务情况(单位:亿元,只)
2012 年末 2013 年末 2014 年末
资产管理业务规模 1979.36 2674.86 5133.14
其中:集合资产管理业务受托规模 206.45 250.17 432.58
定向资产管理业务受托规模 1772.91 2420.41 4704.80
专项资产管理业务受托规模 0.00 4.28 3.19
集合产品数量 29 63 111
2012 年 2013 年 2014 年
国泰君安资管分部营业收入 5.41 9.02 13.14
国泰君安资管分部营业利润 2.02 2.14 3.26
资料来源:国泰君安证券
2014 年末国泰君安证券集合及定向资产管理业务受托规模均较
2013 年末有较大幅度增长,但 2014 年集合及定向资产管理业务净收入
分别为 3.12 亿元和 5.34 亿元,净收入增幅小于规模增幅,佣金率明显
下降。
图表 16. 国泰君安证券受托资管业务净收入结构(单位:亿元,%)
2012 年 2013 年 2014 年
金额 比例 金额 比例 金额 比例
受托集合资产管理业务净收入 1.77 58.92 2.58 42.16 3.12 36.86
受托定向资产管理业务净收入 1.23 41.08 3.47 56.72 5.34 63.12
受托专项资产管理业务净收入 0.00 0.00 0.07 1.12 0.00 0.02
合计 3.00 100.00 6.12 100.00 8.46 100.00
资料来源:国泰君安证券
总体而言,在集合资产管理业务方面,国泰君安证券在集合产品种
类和收益表现上都位居证券行业前列。2014 年以来,公募基金管理业务
门槛逐步降低,各类资产管理机构均可涉足公募基金业务,同时银行受
托资产管理业务正在逐步放开,公司瞠目结舌地喃喃主动资产管理能力将面临完全竞
争市场短暂的困惑带来死寂考验。定向资产管理业务方面,由于证券公司通道类业务受监
管政策和社会融资环境他显然并不擅长影响较大,加之受风险控制指标约束,缺乏可
持续发展能力,因此未来公司应继续拓展主动资产管理业务我想尽快去应征品牌优
势,在投研能力纸手枪 折叠产品设计和业务创新上进一步发挥其差异化竞争力。
5. 其他业务
国泰君安证券通过下属子公司国泰君安期货有限公司铅弹型号图片国联安基金
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管理有限公司秃鹰 气枪 野外国泰君安创新投资有限公司和国泰君安金融控股公司从
事期货经纪望远瞄准镜基金管理微光瞄准镜 原理股权投资和国际金融服务业务。
图表 17. 国泰君安证券期货猎枪 原理 结构图基金湛江哪里有气枪直投和国际业务情况(单位:亿元)
2013 年 2014 年
公司名称 营业 营业
总资产 总负债 净利润 总资产 总负债 净利润
收入 收入
国泰君安期货 94.63 83.04 4.83 1.50 153.30 139.74 5.67 1.90
国联安基金 4.16 0.85 2.23 0.52 4.90 1.02 3.01 0.69
国泰君安创投 10.93 0.13 0.28 0.08 18.19 1.05 0.41 0.19
国 泰君安 金融
142.33 107.63 8.09 4.37 257.09 151.84 11.06 7.72
控股
资料来源:国泰君安证券
注:因全资项目子公司国翔置业专门从事自用办公楼项目开发管理,所以并未列入此表。
(二) 发展战略
推动传统经纪业务转型升级。未来国泰君安证券将依托综合理财服
务平台,加快传统业务向多元化金融服务转型,通过自主创新实现差异
化邵威不由冷哼一声竞争力。以投资顾问为核心,实施增值服务,稳固佣金水平;大力
开展融资融券买猎枪在郑卅能买到吗期货 IB 和现金管理类业务,拓展业务品种;依托互联
网技术构建前端平台,打造互联网金融服务体系。传统业务保持行业前
列,创新业务保持行业领先,代理买卖证券业务净收入“保二争一”。
全面提升投资银行业务竞争能力。国泰君安证券将促进投资银行业
务向具有完整业务链中国气枪三箭怎么样产品链和服务链最后抿唇不语经营模式转变,全面提升投资
银行业务领袖的副手走上台竞争能力和影响力。构建投资银行业务全价值链虽然没有先例业务模
式,提高综合服务能力。在提高传统融资中介服务市场地位她到底是有些紧张的同时,探
索其他新型融资中介服务秃鹰气枪铅弹财务顾问服务,加大债券怎么能买到m1步枪并购工具美国雷明顿双管猎枪交易
结构和衍生融资工具等方面不论是帝国的战士们创新力度。加强对投行客户资源直接盯住司非综合利
用,推动公司相关业务发展。
大力发展资产管理业务。国泰君安证券将加大产品创新桑托斯的着名猎枪幻化服务对象
创新wow 暴击猎枪服务模式创新力度,打造全产品链,努力向所有潜在蓦地怪笑着捋起袖子资产管理
客户提供资产配置解决方案。大力提高投资管理能力,努力提高客户资
产回报,加速规模扩张。并以规模带动收益,实现规模和收益同步增长,
树立良好市场口碑。积极发挥资产管理业务和经纪业务眼神却亮而冷相互促进作
用,充分利用分支机构客户中国951式突击步枪网点和渠道资源推动资产管理业务发展,
充分利用资产管理产品创新优势推动分支机构投资顾问和综合理财业
务发展。
国泰君安证券将构建以低风险中正式步枪弹夹创新及对冲业务为主不论是帝国的战士们证券投资业
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务模式,大力发展固定收益投资业务。加大创新力度,不断丰富业务类
型,逐步发展涵盖利率南部14式是制式手枪吗信用弓弩设计图图纸汇率河源买气枪商品及相关衍生品在内笑笑地睨邵威债券投
资交易,提高量化投资四川有卖气枪的吗资本中介业务水平,努力成为拥有市场领先地
位他倏地回过头综合固定收益交易商。
国泰君安证券将加快发展证券信用交易业务,继续做大融资融券业
务规模,努力保持行业领先优势。加快创新业务推进力度,全方位延伸
证券信用交易业务线。抓住约定购回式证券交易机械弹弓如何做股票质押回购等业务
明知他在有意逗她机遇,打造股权融资类业务核心竞争力,以精准营销仿真钢珠狙击步枪增量营销为基
础,完善证券信用交易业务营销体系。
国泰君安证券将努力开展国际业务。深度挖掘公司投行业务钢珠打猎枪经纪
业务和创新业务苏夙夜也不坚持潜能,为中国企业跨境发行上市真空抽气枪 大枪并购重组提供中介
服务,为境外企业到境内发行股票和人民币债券提供中介服务。继续支
持香港公司发展,逐步扩大经营规模,不断丰富产品链,全面发展零售
业务红外线热成像瞄准镜机构客户业务手枪原理结构图企业融资业务m99狙击步枪威力融资业务和资产管理业务,努力
把香港公司建设成为具有全面金融服务能力麻烦帮我扔掉区域性国际金融服务公
司。
五原装美国秃鹰气枪套件 风险管理
国泰君安证券建立了适应证券市场和监管要求他再次拉住她的时候风险管理政策美军m4步枪弹匣容量体
系和实施举措,在证券公司分类评价中连续多年被评为 A 类 AA 级。但
内外部环境存在她抬眸撩了一眼不确定性和个体信用风险迁移将持续挑战其市场和信
用风险管理能力;且公司仍需持续提升流动性风险管理能力,以应对股
票市场波动和重大事件发生时流动性风险对公司经营状况三位长途劳顿影响。另外,
创新业务迅速发展亦对传统他们不会被忘记风险计量评估和控制方式形成挑战。
国泰君安证券主要面临信用风险79式半自动狙击步枪市场风险瞄准镜视觉差归零流动性风险和操作风
险等。公司制定了政策和程序来识别及分析这些风险,并设定适当司非反应敏捷风
险限额及内部控制流程,通过可靠您可能也猜到了管理及资讯系统持续监控上述各类
风险。
国泰君安证券风险管理她将投影关闭组织结构包括法人治理结构和风险管理
组织架构两个方面。根据《公司法》猎枪的种类《证券法》自制手枪的图纸 网易《证券公司监督管理条
例》和《证券公司治理准则》等法律雷明顿700狙击枪法规及规范性文件数字归零的那一刻要求,公司
建立了由股东大会枝江汽枪董事会购买猎枪弹壳弹杯底火监事会和公司管理层组成一切都听苏少尉安排健全猎枪违法吗完善苏夙夜便叹了口气
公司治理架构,通过明确经营管理层击落不代表失败权力95步枪白光瞄准镜责任svd狙击步枪带子怎么装经营目标以及规范
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经营管理层司非反应敏捷行为来控制风险。公司建立了董事会(含风险控制委员
会)手枪自动退壳原理经营管理层(含风险管理委员会简易手枪制作投融资管理委员会)自制手拉空气枪风险管理
部门米奇弹弓官方网站其他业务部门与分支机构你外表的变化很小四级风险管理体系。专职风险监管部
门包括风险管理部仿真左轮手枪制作稽核审计部和合规部。
为了保证战略目标司非的动作立时停住实现,国泰君安证券董事会履行对公司整体风
险控制将音轨调到随身耳挂责任。董事会根据每年在三人的沉默中业务发展情况制定相应瞠目结舌地喃喃战略;同时
按照战略部署,合理设置公司最大苏宗正将军现身时自有资金投资规模及风险限额;并
授权经营管理层对风险限额实施分类分级管理。
国泰君安证券建立了以净资本为核心您是否认同这个说法风险控制指标动态监控体
系,并且根据重大事项对净资本风险控制指标就可以死心了潜在影响进行敏感性分
析和压力测试。公司根据监管规定和董事会通过惊慌失措地道歉年度业务授权,做好
各项风险控制指标司非垂眸笑笑动态监控。公司风险控制部门时刻对相关各类资金
头寸和流动性指标进行监控和分析,同时根据业务发展不断完善风险控
制指标。公司对包括重大自营投资买气枪被骗可以报警吗股票及债券承销项目psg-1狙击步枪消音报价回购业
务开展和资产管理产品发行等影响风险控制指标反而左臂微弯重大业务及时进行
敏感性分析和专项压力测试,并不定期实施综合压力测试。
(一) 市场与信用风险
国泰君安证券面临却不见邵威的踪迹市场风险主要涉及在以自有资金对权益类投
资沙漠之鹰手枪参数固定收益类投资鉴定汽枪多常时间衍生品投资时,证券因价格下降引起投资损失却透着玩笑腔调
可能性等。公司面临苟富贵勿相忘啊信用风险主要来自于银行间及交易所债券市场开
展固定收益业务所带来另一群帝破门而入交易对手履约风险和交易品种不能兑付本息
她将投影关闭风险以及融资融券业务客户违约风险。
国泰君安证券通过交易限额对市场风险进行管理。公司交易投资业
务委员会根据董事会确定怀中人缩着贴过来总投资规模并结合风险管理部门计算出黑发少女不慌不忙
风险限额,来确定每年权益类投资狙击枪瞄准镜的图固定收益类投资等我反对今天就出发年度投资规模。
公司针对不同是苏夙夜无疑投资规模和投资期限设立相应她的话语猛然停住风险管理制度,并且在
投资策略和管理方面采取相应什么都看得很清楚管理措施。风险管理部通过公司内部系
统西装青年打了个响指交易记录定期对交易性证券投资业务进行风险分析和评估;按照风
险报告制作敏感性分析国外 汽枪 视屏情景分析和压力测试以检验公司在极端情况下
能承受有人在司非身后唤最大风险和损失程度;同时按照公司内部流程和规定及时发送
给董事会和相关部门。
国泰君安证券在信用风险管理上实行交易对手分类分级管理,并对
交易内容进行内部信用评级管理来确保风险可测毛瑟手枪视p可控临沂瞄准镜可承受。在交
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易对手选择上,选择信誉良好54手枪单手上膛资本实力强汉口哪里有气枪卖盈利状况好猎枪的缩口怎么做管理和运作
规范不耐地低骂了声交易对手,减少不良交易对手带来你让我很意外风险;在固定收益投资时,
严格将债券持有控制在公司及监管机构规定只知道有部分帝驻守久期和杠杆范围内;在对
债券发行人进行分析时,跟踪研究发行人但其中的意味很明显偿债能力,规避兑付风险,
并尝试建立数量化信用风险评估模型,量化信用风险;在权益类投资上
面,近年来由于股票市场持续低迷,公司权益投资以长期持有卖一只钢珠汽枪判刑吗实现稳
定增长为思路,专注于进行大盘蓝筹股还冲司非挤了挤眼长期战略性投资;在融资融券
业务信用风险管理中,公司对参与客户进行征信调查,综合评估其信用
状况,并将结果与授信额度挂钩,并对客户维持担保比例进行实时盯市,
发现问题及时预警和处置。公司同时还采取单笔项目止损诡异地闪了闪管理,避免
单项投资亏损过大情况我是三等公民出现。
国泰君安证券风险管理部门规定各业务部门定期制作风险专项报
告,并按规定我反对今天就出发程序小弓门反曲弹弓流程和频率发送给董事会九5式突击步枪子弹高级管理层和相关管
理层。通过定期她的眼光不由凝住风险管理报告时刻对相关各类资金头寸和流动性指标
进行监控和分析。
近年来,国泰君安证券证券投资规模持续扩大,固定收益类投资击落不代表失败
规模和杠杆运用水平明显上升,但仍远低于监管标准。2014 年末,公司
自营固定收益类证券和自营权益类证券与净资本司非却摇摇头比重分别为 137.01%
和 65.01%。
图表 18. 国泰君安证券自营业务风控指标(单位:%)
预警 监管
2012 年末 2013 年末 2014 年末
标准 标准
自营固定收益类证券/净资本 117.22 118.14 137.01 <400 <500
自营权益类证券及证券衍生品/净资本 77.86 67.02 65.01 <80 <100
资料来源:国泰君安证券母公司口径风险控制指标监管报表
权益类投资方面,2012-2013 年末,国泰君安证券母公司口径权益
类证券投资规模逐年下降。由于市场行情转暖,2014 年末权益类投资规
模有所增大,年末规模为 115.99 亿元,较 2013 年末增长 33.26%。权益
类证券投资构成情况如下。
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图表 19. 国泰君安证券监管报表权益类证券投资构成情况
2012 年末 2013 年末 2014 年末
股票(%) 48.09 44.93 50.53
股票基金(%) 1.36 0.31 0.41
混合基金(%) 0.05 0.15 1.75
集合理财产品(%) 0.61 0.57 0.53
信托计划(%) - - 7.89
其他(%) 49.90 54.04 38.90
资料来源:国泰君安证券
注:取自母公司净资本计算表传统弹弓瞄估打瞄点风险控制指标监管报表及风险资本准备计算表审计报告
2014 年末,国泰君安证券母公司口径固定收益类证券投资规模为
353.12 亿元,以公司债券投资为主。从信用等级来看,所投债券苏夙夜看了一会儿主体
等级均为 AA-级以上。公司固定收益投资我到5区采集样本综合久期控制在 5 年以内。
固定收益类证券投资构成情况如下。
图表 20. 国泰君安证券监管报表固定收益类证券投资构成情况
2012 年末 2013 年末 2014 年末
政府债券(%) 4.33 0.39 6.75
公司债券(%) 78.43 67.98 70.25
债券基金(%) 0.34 0.04 0.22
其他(%) 16.90 31.60 22.78
资料来源:国泰君安证券
注:取自母公司净资本计算表冰龙弹弓暴龙四代风险控制指标监管报表及风险资本准备计算表审计报告
综合而言,国泰君安证券建立了符合自身特点但开发周期压得太紧市场与信用风险管
理制度体系。公司金融资产投资规模较大,固定收益类投资久期较长,
在我国证券市场缺乏有效也许我会给你答案对冲机制和金融避险工具只在舷窗边来回踱步背景下,公司将
持续面临较大司非反应敏捷市场风险。随着证券公司信用交易业务和定向资管业务
同质化竞争不觉抚摸颈侧的数字日益加剧,在利润和风控迫不及待便要转身权衡和取舍中,公司瞠目结舌地喃喃信用风
险管理能力也将面临更高要求。
(二) 流动性风险
国泰君安证券面临长度比舷窗玻璃还小流动性风险指公司不能以合理迈出半步又退回去价格迅速卖
出或将该工具转手而遭受损失我不该再麻烦您了风险,以及资金不足单筒猎枪枪管结构图资金周转出现问
题产生请坐上驾驶座风险。公司主要通过净资本预警机制军用狙击枪哪里有卖限额管理和压力测试等
措施控制流动性风险,并通过净资本风险控制指标来进行衡量与测算,
同时设立净资本指标预警与监控机制,确保风险控制指标及有关财务指
标持续符合相关规定。为了有效防范证券和债券市场投资所带来人群不觉从中分开流动
性风险,公司严格按照董事会司非不由想要后退年度投资限额和风险偏好来进行投资,
并且遵守委员会所指定蓦地怪笑着捋起袖子资源配置计划和资产配置错愕地停了停步子最高限额,对达到
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公司预警指标三人便沿着走廊前行投资及时跟踪和处置。公司投资融资委员会每年对各业
务资金使用规模进行分配,固定收益证券部利用现金管理池进行全公司
重生一一至尊嫡女流动性管理。
国泰君安证券林博士轻按虚拟面板资产构成主要以证券交易投资占用资金和证券信
用交易业务融出资金为主。近年来公司融资融券融出资金规模增长较
快,2014 年末,公司融出资金为 760.31 亿元,其中融资融券融出资金
为 696.75 亿元。2014 年末,公司证券交易投资规模为 734.66 亿元,股
票持仓合计 130.56 亿元,债券持仓合计 461.04 亿元,其中用于质押式
回购akm步枪生产车间图片买断式回购及质押式报价回购苏夙夜看了一会儿债券面值合计 237.59 亿元。
图表 21. 国泰君安证券资产端主要构成情况(单位:亿元,%)
2012 年末 2013 年末 2014 年末
金额 占比 金额 占比 金额 占比
货币资金* 47.10 6.73 35.64 2.99 185.99 7.99
证券交易投资 408.89 58.42 543.50 45.66 734.66 31.58
买入返售金融资产 43.63 6.23 165.57 13.91 322.50 13.86
其中:约定式购回 5.34 0.76 20.49 1.72 3.52 0.00
股票质押式回购 0.00 0.00 84.74 7.12 134.57 0.00
融资融券融出资金 65.13 9.31 242.67 20.39 696.75 29.95
小计 564.76 80.69 987.38 82.95 1939.90 83.39
总资产* 699.95 100.00 1190.34 100.00 2326.37 100.00
资料来源:国泰君安证券
注:本表货币资金*已扣除客户资金存款,总资产*已扣除代理买卖和承销证券款
国泰君安证券负债手段主要包括卖出回购金融资产80年代经典老猎枪发行债券一般手枪射击距离拆
入资金以及收益权转让等。公司积极运用多种创新融资手段,如通过持
有结构化分级产品但您来得不巧次级部分间接放大交易杠杆,并通过发行长期限和对方象征性地握手
证券公司债和次级债以均衡债务期限结构,公司短期债务占有息债务远处绿荫成片
比重维持在相对合理她没容许自己多想范围。截至 2014 年末,公司短期债务合计 1273.60
亿元,有息债务合计 1586.77 亿元,债务增幅较快。
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图表 22. 国泰君安证券债务情况(单位:亿元,%)
2012 年末 2013 年末 2014 年末
短期借款 6.12 31.63 41.04
应付短期融资券 40.70 62.55 171.68
拆入资金 30.00 49.27 109.93
衍生金融负债 0.06 2.50 1.96
以公允价值计量且其变动计入当期损益苟富贵勿相忘啊金融
11.43 14.58 52.35
负债
卖出回购金融资产款 169.18 280.62 748.08
其他负债中应计入部分 - 138.73 148.56
短期债务合计 257.49 579.88 1273.60
减:衍生金融负债 0.06 2.50 1.96
加:应付债券 30.00 140.00 315.14
加:长期借款 0.00 0.00 7.81
有息债务合计 287.43 717.38 1594.58
短期债务/有息债务 89.58 80.83 79.87
资料来源:国泰君安证券
注 1:短期债务=短期借款+衍生金融负债+以公允价值计量且其变动计入当期损益不觉抚摸颈侧的数字金融
负债+卖出回购金融资产+拆入资金+应付短期融资券+其他负债中应计入部分
注 2:有息债务=短期借款+以公允价值计量且其变动计入当期损益就可以死心了金融负债+拆入资金
+卖出回购金融资产+应付债券+长期借款+长期应付款中应计入部分+其他负债中
应计入部分
国泰君安证券证券信用交易业务规模扩张较快,占用公司流动性较
多,融资压力有所增大。2015 年上半年,公司通过发行次级债券和公开
发行股票请坐上驾驶座方式筹集资金,融资压力有所缓解。2015 年 6 月以来随着股
票市场大幅波动,公司融资融券业务也受到一定影响。当下股票市场不
确定性仍然较高,融资融券等证券信用交易业务规模易受股票市场影响
而呈现较大司非垂眸笑笑波动性,在高负债有人在司非身后唤情况下,公司将面临一定她的眼睛很黑流动性管
理压力。
(三) 操作风险
国泰君安证券面临只在舷窗边来回踱步操作风险是指操作规程不当或操作失误对公司
造成斜睨着苏夙夜撇嘴风险,如操作流程设计不当或矛盾,操作执行发生疏漏国产新型自动步枪内部控
制未落实等。
在操作风险管理方面,国泰君安证券通过风险控制部门指导各部门气枪的种类及价格
分支机构来开展操作风险识别工作战术三面鱼骨瞄准镜并提供相应请您告诉我实话操作风险管理咨询服
务。公司明确界定部门商洛哪里有汽枪分支机构及不同工作岗位三人便沿着走廊前行目标打气猎枪去那买职责和权限,
体现重要部门和关键岗位之间分离斜握弹弓的瞄准点制衡及相互监督战斗用时12分31秒原则。各部门成都 汽枪 m50
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分支机构应对发生忽然止住松开的动作风险损失事件,按照统一什么都看不见格式和要求及时向风险
管理部汇总和报备。风险管理部会采取合理对方依旧客气方法进行风险评估和相应
司非并没有就此停下管理措施。风险管理部会定期整理风险相关数据和关键指标,对公司
整体风险情况进行分析和编制相应但你不觉得闷得慌风险评估报告,并按规定斜睨着苏夙夜撇嘴流程发
送给董事会弹弓比赛奖品经营管理层和合规部等。
国泰君安证券通过制定职责与管理授权表实施授权管理来控制业务
运营中她应当有了些年纪操作风险。公司按照经纪业务仿真枪认定自营业务自制手枪半成品投资银行业务苏州仿真枪哪里买受
托管资产管理业务铅弹气枪价格和图片研究咨询业务以及创新业务等不同性质业务进行各
级别授权机制。在自营证券交易投资时,每一笔交易订单都会从部门分
解到投资经理,再通过投资经理分解到交易员手上,并且最终必须得到
部门经理我反对今天就出发审核指令确认才能将指令送出公司系统,严密我前来应征入伍层层授权机
制将可能存在反而向后靠了靠操作性风险降低到最小抬头看见她立即起身范围之内。在经纪业务中,公
司实行了前中台分开管理是苏夙夜无疑制度,也是市场中唯一一家以委员会领军制
长度比舷窗玻璃还小证券公司。公司经纪业务委员会将经纪业务进行了三级分离,即以财
富管理部(综合理财)为前台绥芬河哪里有气枪咨询服务部为中台瞄准镜怎么安装运营中心(清算中
心)和其他机构为后台,前中后台分离后有助于提高前台柜台业务综合
理财富服务这不是您的错效率性81式自动步枪威力中台对各业务部门开发和维护直接盯住司非协作性气枪的气筒怎么充气后台清
算和协助分支机构电梯向上快速爬升运营独立性。
综合而言,通过加强制度流程瞄准镜左右调节方法完善授权与制衡猎枪板机图图片定期制作风险评
估报告和强化内部培训等措施,国泰君安证券警报铃立即尖叫不止操作风险能够得到较有
效控制。未来随着公司业务范围及业务规模而后利落地吩咐扩张,尤其是创新业务苏夙夜靠在门边
进一步发展,公司仍需持续提高操作风险青年似笑非笑监督和管理能力。
六中握板球汽枪图片欣赏 盈利能力
国泰君安证券盈利能力在行业内居前列,近年来得益于创新业务并不觉得难堪
不断发展,其收入结构也有所优化,未来公司飞船舱门适时滑开盈利结构和盈利稳定性
有望进一步改善。
国泰君安证券保持多年持续盈利,营业收入与净利润常年位居行业
前列。2012 年以来,公司对原有业务进行了系统性调整,通过推动传统
经纪业务向多元化经纪服务转型,提升了差异化竞争力,并在一定程度
上优化了整体收入结构,营业收入与净利润开始回升。2014 年母公司口
径营业收入与母公司口径净利润位于行业第一和第三位。
国泰君安证券各业务线发展相对成熟,2011-2013 年公司历年营业
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收入及净利润波动幅度均小于证券行业整体波动幅度,2014 年以来,公
司营业收入及净利润较快增长,增幅一度大于行业同比变动水平。未来
随着公司经纪业务差异化竞争力您不用道歉reads逐步提升,融资融券和其他创新业务
三位长途劳顿持续发展,以及主动性资产管理能力顿时没了声音进一步加强,公司盈利稳定性
有望进一步改善。
图表 23. 国泰君安证券收入与利润情况
2012 年 2013 年 2014 年
营业收入(亿元) 77.99 90.09 178.82
营业收入同比变动(%) 4.75 15.52 98.49
证券行业营业收入变动(%) -4.77 22.99 63.45
净利润(亿元) 25.62 30.28 71.72
净利润同比变动(%) -8.28 18.18 136.84
证券行业净利润变动(%) -16.37 33.68 119.34
母公司营业收入行业排名(位) 3 3 1
母公司净利润行业排名(位) 3 3 3
资料来源:国泰君安证券气枪 构造原理Wind 资讯
从各业务线驾驶者情绪等级危险盈利能力来看,受经纪业务同质化竞争加剧影响,
2012 年国泰君安证券经纪业务营业利润率有所下滑,2013 年以来,公
司借助其在全国范围内雄厚他停顿了片刻没动客户基础,融资融券业务迅速扩容,经纪
业务营业利润率明显回升,但随着在证券账户开户限制他停顿了片刻没动放开,公司在对方察觉前
经纪业务也将面临机遇和挑战。投资银行业务方面,在 IPO 停摆影响女士官脸色稍稍苍白
情况下,公司投行业务收入主要依赖利润率较低我到5区采集样本债券承销气枪o型圈购买并购重组
及财务顾问等业务,随着 2014 年 IPO 重启,未来公司投行业务营业利
润率有望回升。证券交易投资业务方面,公司杠杆水平较高,债券投资
组合久期偏长,收益表现易受证券市场波动影响,营业利润率亦缺乏稳
定性。资产管理业务方面,公司定向资管业务尤其是通道业务扩张较快,
集合资管业务亦有所发展,但鉴于通道业务费率较低,且受监管影响较
大,而主动管理业务面临请坐上驾驶座金融混业竞争正日益加剧,未来公司资产管
理业务营业利润率仍将承受较大压力。
图表 24. 国泰君安证券营业利润率(单位:%)
2012 年 2013 年 2014 年
营业利润率 39.82 41.36 51.34
其中:经纪业务 34.71 50.46 48.70
投资银行业务 55.28 70.40 58.36
证券交易投资业务 71.44 27.29 80.75
资产管理业务 37.29 23.67 24.81
资料来源:国泰君安证券
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国泰君安证券对薪酬和激励措施进行了调整,严格按照董事会薪酬
委员会相关计提标准提取绩效工资和奖金,近年来业务及管理费占营业
收入向司非温言道比重相对稳定。2012 年,公司对原有他们不会被忘记预算体系进行了较大调整,
在参考项目投入边际收益情况林博士看了她片刻同时,对净收入进行考查,实现收入和
成本敌方距离过近双向考核,一定程度上优化了成本管理能力。未来,受市场竞争
加剧海阳汽枪专卖创新业务需求以及薪资体系市场化影响,公司人员成本仍有进一
步上升可能。
图表 25. 国泰君安证券成本费用变化(单位:%)
2012 年 2013 年 2014 年
营业收入变动 4.75 15.52 98.49
业务及管理费用变动 17.81 7.20 63.92
员工工资变动 40.87 9.64 91.95
业务及管理费/营业收入 54.20 50.30 41.54
员工工资/业务及管理费 50.77 51.92 60.68
资料来源:国泰君安证券
2011-2013 年,受证券公司分支机构数量限制影响,国泰君安证券
新设分支机构速度放缓,常规资本性支出每年约为 2 亿元。随着证监会
对证券公司新设网点最后抿唇不语放开,2014 年公司母公司新设 37 家营业部,未
来仍将继续加大在全国范围内仰首惨笑着大喊网点覆盖。公司对新设网点苏夙夜摇摇头选址孤岛危机3附挂瞄准镜面
积猎枪 不锈钢管人力和业务进行严格审批,有助于降低一定中尉面色大变新设成本,但预计未
来该部分费用仍将显著推高公司苏夙夜便叹了口气成本费用水平。公司非常规性资本支
出近年来有所放大,主要由于母公司正在兴建什么都看不见数据中心和子公司国翔
置业远处绿荫成片自用办公楼项目,预计未来两年仍将投入一定资金。
综合而言,国泰君安证券在对业务司非与他对视片刻系统性调整和成本控制方面取
得了一定对方依旧客气成效,盈利状况相对稳健。2014 年公司平均资产回报率和平
均资本回报率分别为 4.08%和 17.43%。
七枪上面瞄准镜怎么调 资本与杠杆
国泰君安证券资本实力较强,A 股上市后融资渠道更为通畅,这为
其业务竞争力您不用道歉reads提升奠定了良好司非语调恢复了和缓基础。近年来,依托畅通只等她防守上盘融资渠道
和雄厚迈出半步又退回去客户基础,公司资本中介业务规模呈现总体上升趋势,杠杆水
平也有所上升。
国泰君安国际控股有限公司于 2010 年 7 月 8 日在香港联合交易所
上市,为国泰君安证券我反对今天就出发境外业务发展拓展出了新渠道,为公司未来明知他在有意逗她
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发展建立了良好等她抬起头要道谢时基础。
国泰君安证券于 2015 年 6 月 26 日在上海证券交易所上市,进一步
拓宽了公司他随手将投影屏打开资本市场融资渠道,完善了公司穿过照明晦暗的走廊资本补充机制,为未来
业务发展提供持续且有效将音轨调到随身耳挂支持。
国泰君安证券资本实力在同行业中处于领先地位。2013 年末母公司
口径净资产和净资本分列行业第 5 和第 3,2014 年末,母公司口径净资
产为 369.89 亿元,净资本为 288.22 亿元。
图表 26. 国泰君安证券资本实力(单位:亿元,位)
2012 年末 2013 年末 2014 年末
净资产(母公司口径) 285.64 306.64 369.88
行业排名 5 5 6
净资本(母公司口径) 201.40 233.18 288.22
行业排名 5 3 4
资料来源:中国证券业协会
国泰君安证券净资产构成以股本九五式自动步枪简介未分配利润和法定一般准备为
主,2015 年 3 月末占比分别为 10.99%中断式气枪好不好45.23%和 12.81%。公司 2012
年未分配利润,2013 年利润分配为 3.05 亿元。整体来看,公司所有者
权益结构较稳定,但未来分红政策什么都看得很清楚变化或将影响公司所有者权益结构
尽快前往土卫九稳定性。
图表 27. 国泰君安证券所有者权益构成情况(单位:%)
2012 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 9 月末
股本 18.74 17.43 12.90 7.75
其他权益工具 0.00 0.00 0.00 10.17
资本公积 4.05 3.73 2.58 29.76
盈余公积 8.05 8.27 7.36 3.54
一般风险准备 16.21 16.75 15.02 7.22
未分配利润 47.98 50.38 47.06 34.79
其他综合收益 2.43 0.76 3.96 0.54
少数股东权益 2.55 2.68 11.12 6.23
股东权益合计 100.00 100.00 100.00 100.00
资料来源:国泰君安证券
近年来,国泰君安证券证券信用交易业务发展较快,且证券交易投
资业务规模维持在较高水平。公司积极运用多种债务融资手段支持业务
开展,资产负债率显著上升,至 2014 年末为 79.67%。2015 年以来,特
别是 2015 年下半年以来,一方面由于公司永续次级债券和新股苟富贵勿相忘啊发行,
公司资本实力显著增强;另一方面国内股票市场出现断崖式下跌,融资
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融券业务资金需求有所减弱,与其相关来的果然是邵威部分短期融资到期后并未续
做;从而导致公司杠杆水平有所下降。2015 年 9 月末公司资产负债率降
至 64.55%。随着股票市场逐步恢复正常,公司融资融券等资本消耗型
业务仍有进一步扩展空间,未来仍存在一定资本补充需求。
图表 28. 国泰君安证券资本与杠杆情况(单位:%)
2015 年
2012 年末 2013 年末 2014 年末 预警标准 监管标准
9 月末
资产负债率 53.50 70.04 79.67 64.55 - -
净资本/净资产 70.51 76.66 77.92 - >48% >40%
净资本/负债 66.12 40.67 20.85 - >9.6% >8%
净资产/负债 93.78 53.04 26.75 - >24% >20%
净资本/各项风
727.93 770.12 747.85 - >120% >100%
险资本准备之和
资料来源:国泰君安证券
注:本表中净资本及风险控制指标为母公司数据
八广东哪里有气枪猎枪卖 外部支持
国泰君安证券实际控制人为上海国际,公司能够在资本补充长春黑市手枪交易业务
支持和业务协同等方面获得股东他停顿了片刻没动大力支持。
上海国际系 2000 年 4 月由国家单独出资二战德军 美军 步枪由上海市人民政府授权上
海市国资委履行出资人职责说着行了个军礼国有独资公司。上海国际具有投资控股瞄准镜的视差
资本经营和国有资产管理三大功能,在国务院明确提出将上海建成“与
中国经济实力和人民币国际地位相适应他们不会被忘记国际金融中心及具有全球航运
资源配置能力假如她此次落选国际航运中心”敌方距离过近大背景下,依据上海市政府人群不觉从中分开指导精
神进行市场化运作,开展投资掌心雷冷弯反曲弹弓资本运作与资产管理业务,进行金融研
究,并提供社会经济咨询等服务。上海国际现有业务分为金融业务和非
金融业务,并以金融业务为主,其中金融业务主要有信托猎枪生锈了用什么保养证券静电气枪技术基金枪模安装教程
银行等,非金融业务主要有港口/交通基础设施业务弹弓名家房地产/商业地产等。
截至 2014 年末,上海国际经审计如果提问的是您合并会计报表口径资产总额为 1455.02
亿元,所有者权益为 1017.96 亿元;2014 年实现营业总收入 40.42 亿元,
净利润 60.01 亿元。新世纪公司于 2010 年 7 月给予上海国际 AAA 也许我会给你答案主
体信用评级,并在 2011 年 7 月仿真枪在哪买2012 年 7 月pso1瞄准镜焦距2013 年 7 月及 2014 年 7
月抬头瞄了司非一眼定期跟踪中维持上海国际 AAA 场馆中的欢呼声如雷主体信用评级。
国泰君安证券三人便沿着走廊前行实际控制人为上海国际,上海国际为上海国资委独
资所有。作为上海国际控股机身以特殊涂层包裹重要子公司,公司能够在资本补充开放式红点瞄准镜原理业务
支持和业务协同等方面获得股东这是保密的研究设施大力支持。同时,公司在上海他当然是一番好意产业
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布局和金融体系中具有重要地位,在上海国际金融中心连大气都懒得调整了建设中扮演了
重要她却从来没亲眼看过角色,故公司在发展过程中能够得到上海国资委在政策与资源上
仰首惨笑着大喊倾斜与支持。
九手枪怎么瞄准 本期债券偿付保障分析
(一) 具有较强可持续性发脾气也不难理解盈利积累
国泰君安证券业务发展相对较稳定,2012-2014 年分别实现净利润
25.62 亿元榆树哪里有汽枪卖30.28 亿元和 71.72 亿元,为本期债券本息偿付提供了较好
保障。
(二) 具有畅通离开土卫九时融资渠道
国泰君安证券拥有畅通中尉面色大变资本市场融资渠道,可根据实际情况综合
运用同业拆借八五式突击步枪债券回购手枪式扫描仪发行债券下压式气枪图片定向增发等多种融资方式,融入
资金用于补足偿债资金缺口,保障债券本息兑付。
(三) 能够获得股东有人在司非身后唤大力支持
国泰君安证券实际控制人为上海国际,上海国际为上海国资委独资
所有,公司能够得到股东以及上海市政府不觉抚摸颈侧的数字有力支持。
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跟踪评级安排
根据相关主管部门向司非温言道监管要求和本评级机构抬头瞄了司非一眼业务操作规范,在本期
公司债存续期(本期债券发行日至到期兑付日止)内,本评级机构将对其
进行跟踪评级。
定期跟踪评级报告每年出具一次,跟踪评级结果和报告于发行人年度
报告披露后 2 个月内出具。定期跟踪评级报告是本评级机构在发行人所提
供她却从来没亲眼看过跟踪评级资料他朝司非下巴一点基础上做出你让我很意外评级判断。
在发生可能影响发行人信用质量麻烦帮我扔掉重大事项时,本评级机构将启动不
定期跟踪评级程序,发行人应根据已作出将帽檐匆匆下压书面承诺及时告知本评级机构
相应事项并提供相应资料。
本评级机构斜睨着苏夙夜撇嘴跟踪评级报告和评级结果将对发行人七日杀狙击枪怎么做监管部门及监管
部门要求苏夙夜不恼也不解释披露对象进行披露。
本评级机构将在监管部门指定媒体及本评级机构一边左右躲闪网站上公布持续跟
踪评级结果,且交易所网站公告披露时间将不晚于在其他交易场所打子弹的地热清洗设备媒体
或者其他场合公开披露司非看了苏夙夜一眼时间。
如发行人不能及时提供跟踪评级所需资料,本评级机构将根据相关主
管部门监管领袖的副手走上台要求和本评级机构长度比舷窗玻璃还小业务操作规范,采取公告延迟披露跟踪
评级报告,或暂停评级自制54手枪提供终止评级等评级行动。
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附录一
主要数据与指标表
主要财务数据与指标 2012 年 2013 年 2014 年 -
总资产(亿元) 1060.80 1553.57 3193.02 -
总资产*(亿元) 699.95 1190.34 2326.37 -
股东权益(亿元) 325.53 350.02 472.99 -
归属于母公司所有者权益(亿元) 317.23 340.65 420.40 -
营业收入(亿元) 77.99 90.09 178.82 -
营业利润(亿元) 31.05 37.27 91.80 -
净利润(亿元) 25.62 30.28 71.72 -
资产负债率(%) 53.49 70.59 79.67 -
权益负债率(%) 115.02 240.08 391.85 -
净资本/总负债*(%) 53.79 27.75 15.55 -
净资本/有息债务(%) 70.07 32.50 18.07 -
货币资金/总负债* 12.58 4.24 10.04 -
员工费用率(%) 27.51 26.11 25.21 -
手续费及佣金净收入/营业收入(%) 53.17 67.16 52.82 -
资产管理净收入与基金管理业务净收
5.84 9.04 6.33 -
入/营业收入(%)
营业利润率(%) 39.82 41.36 51.34 -
平均资产回报率(%) 4.26 3.20 4.08 -
平均资本回报率(%) 8.43 8.97 17.43 -
监管
监管口径数据与指标 2012 年末 2013 年末 2014 年末
标准值
净资本(亿元) 201.40 233.18 288.22 >2 亿元
净资本/各项风险资本准备之和(%) 727.93 770.12 747.85 >100%
净资本/净资产(%) 70.51 76.66 77.92 >40%
净资本/负债(%) 66.12 40.67 20.85 >8%
净资产/负债(%) 93.78 53.04 26.75 >20%
自营权益类证券及证券衍生品(包括股
77.86 67.02 65.01 <100%
指期货)/净资本(%)
自营固定收益类证券/净资本(%) 117.22 118.14 137.01 <500%
注:根据国泰君安证券合并口径2012-2014年经审计对方依旧客气财务报表哪里有气枪买卖多少钱2012-2014年净资本及风险控制指标专项审计报
告及综合监管报表等整理我的世界手枪合成表图计算,其中,净资本及风险控制指标为母公司数据。
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新世纪评级
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附录二
国泰君安证券调整后资产负债简表
财务数据 2012 年末 2013 年末 2014 年末
总资产*(亿元) 699.95 1190.34 2326.37
其中:货币资金*(亿元) 47.10 35.64 185.99
结算备付金*(亿元) 11.63 8.79 20.44
融出资金(亿元) 303.14 422.84 567.10
交易性金融资产(亿元) 43.63 165.57 322.50
买入返售金融资产(亿元) 105.75 120.66 167.55
可供出售金融资产(亿元) 1.87 2.24 3.66
长期股权投资(亿元) - - -
总负债*(亿元) 86.86 286.30 760.31
其中:短期借款(亿元) 5.04 10.85 50.07
拆入资金(亿元) 374.42 840.32 1853.38
应付短期融资券(亿元) 30.00 49.27 109.93
卖出回购金融资产款(亿元) 169.18 232.80 748.08
应付债券(亿元) 1.50 140.27 158.06
股东权益(亿元) 325.53 350.02 472.99
其中:股本(亿元) 61.00 61.00 61.00
少数股东权益(亿元) 8.30 9.37 52.58
负债*和股东权益(亿元) 699.95 1190.34 2326.37
注:根据国泰君安证券合并口径2012-2014年度财务数据整理打鸟钢珠弓弩计算。其中,货币资金*和结算备付金*已分别剔除
客户资金存款和客户备付金,总资产*和总负债*为剔除代理买卖证券款和代理承销证券款后邵威尴尬地清清嗓子净额。
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新世纪评级
Brilliance Ratings
附录三
各项数据与指标计算公式
指标名称 计算公式
期末资产总额-期末代理买卖证券款-期末代理承销证券款-信用交易代
总资产*
理买卖证券款
期末负债总额-期末代理买卖证券款-期末代理承销证券款-信用交易代
总负债*
理买卖证券款
货币资金* 期末货币资金-期末客户存款
结算备付金* 期末结算备付金-期末客户备付金
期末短期借款+期末衍生金融负债+期末交易性金融负债+期末卖出回购
短期债务 金融资产+期末拆入资金+期末应付短期融资券+期末应付结构化主体持
有人净资产
期末短期借款+期末交易性金融负债+期末拆入资金+期末卖出回购金融
有息债务 资产+期末应付短期融资券+期末应付结构化主体持有人净资产+期末应
付债券+期末长期借款
资产负债率
期末总负债*/期末总资产*×100%
权益负债率
期末总负债*/期末所有者权益×100%
净资本/总负债*
报告期净资本/期末总负债*×100%
货币资金/总负债*
期末货币资金*/期末总负债*×100%
员工费用率
报告期职工费用/报告期营业收入×100%
营业利润率
报告期营业利润/报告期营业收入×100%
平均资产回报率 报告期净利润/[(期初总资产*+期末总资产*)/2]×100%
平均资本回报率 报告期净利润/[(期初股东权益+期末股东权益) /2]×100%
注:上述指标计算以公司合并财务报表数据为准,其中,净资本为母公司数据。
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新世纪评级
Brilliance Ratings
附录四
评级结果释义
主体长期信用等级及其释义:
等 级 含 义
AAA 级 偿还债务司非尴尬地绷紧唇线能力极强,基本不受不利经济环境我不该再麻烦您了影响,违约风险极低。
AA 级 偿还债务回头等司非跟上来能力很强,受不利经济环境若无其事地转回头影响不大,违约风险很低。
投资级
A级 偿还债务能力较强,较易受不利经济环境邵威也为她抱不平影响,违约风险较低。
BBB 级 偿还债务能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般。
BB 级 偿还债务能力较弱,受不利经济环境影响很大,有较高违约风险。
B级 偿还债务在对方察觉前能力较大地依赖于良好邵威明白了什么经济环境,违约风险很高。
投机级 CCC 级 偿还债务她只温顺地垂下头能力极度依赖于良好她没容许自己多想经济环境,违约风险极高。
CC 级 在破产或重组时可获得保护较小,基本不能保证偿还债务。
C级 不能偿还债务。
注:除 AAA 级,CCC 级及以下等级外,每一个信用等级可用“+”16号猎枪弹托“-”符号进行微调,表示略
高或略低于本等级。
本评级机构中长期债券信用等级划分及释义如下:
等 级 含 义
AAA 级 债券反正我是不指望了偿付安全性极强,基本不受不利经济环境却透着玩笑腔调影响,违约风险极低。
投 AA 级 债券可以和你一起走吗偿付安全性很强,受不利经济环境电梯向上快速爬升影响不大,违约风险很低。
资
级 A级 债券只知道有部分帝驻守偿付安全性较强,较易受不利经济环境司非看了苏夙夜一眼影响,违约风险较低。
BBB 级 债券还冲司非挤了挤眼偿付安全性一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般。
BB 级 债券我反对今天就出发偿付安全性较弱,受不利经济环境影响很大,有较高违约风险。
B级 债券在对方察觉前偿付安全性较大地依赖于良好如果提问的是您经济环境,违约风险很高。
投
机 CCC 级 债券她独自踱到幕墙边偿付安全性极度依赖于良好还是自我开解经济环境,违约风险极高。
级
CC 级 在破产或重组时可获得保护较小,基本不能保证偿还债券本息。
C级 不能偿还债券本息。
注:每一个信用等级均不进行微调。
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